不管是折价还是溢价套利,最大的不确定就是T+1日母基金的净值波动,那能不能再快1天把这个“定时炸弹拆除?底仓溢价套利。底仓溢价套利的前提是在T日之前账户拥有对应比例的A和B基金,T日收盘前预估当日母基金净值,如果A+B>2C,计算溢价率确定有套利空间先卖出底仓中的B再卖A得到资金,用该资金申购母基金,T+1日交易时间内盲拆申购到的母基金,T+2日早盘就变成A和B,又可以准备进行下一轮底仓溢价套利,整个过程瞬间锁定利润并且不需要备用资金。
底仓套利的前提是长期持有基金A和B或者母基金,但有时套利吃的那点小肉还不够持有期间基金的跌幅。由于母基金是挂钩某个指数或某个行业指数,除非长期看好该指数并愿意承担母基金净值波动的风险,才能长期持有底仓进行套利。指数基金合同规定:建仓完毕后使净值跟踪数的偏差不超过5%,底仓必须是建仓完毕的基金。套利其实就是要获得比指数基金更高的收益率,如果每月有1次收益率1%的套利,1年就有比指数高12%的收益率。
底仓折价套利
底仓折价套利的前提是在T日之前账户拥有母基金和备用资金,在T日收盘前预估当日母基金净值,发现A+B<2C,计算折价率确定有套利空间。立刻用各用资金买入B和对应的A,并发送合并指令,当晚自动合并成功,同时赎回底仓中的母基金锁定利润。只是赎回资金通常要T+4日才能到账,因此底仓折价套利必须有备用资金先买入A和B问题是底仓溢价套利平时要持有基金A与B,底仓折价套利则要持有场内母基金C,天知道未来到底出现溢价还是折价,因此笔者将底仓分成50%是A与B,50%是场内母基金C,这样不管价格向哪个方向扭曲都能套利。
分级A轮动
分级A轮动策略是风险更低的投资方法,由于下折保护没有本金亏损的风险,所有A的信用度等同于国债,作为单纯收租的投资品种,A的修正收益率应该差不多。因此在折价率偏高的基础上,选择买入修正收益率最高的A,一旦回归市场平均修正收益率就轮动到另一只当时修正收益率最高的A。当然在修正收益率都差不多时也可以考虑投资折价率大、容易下折的A,但要避免轮动到价格0.95元尤其是1.00元以上的A,否则来个下折反而偷鸡不成蚀把米。轮动策略由于本身风险低,年收益率只有10%左右,比理财产品略强,市场上很少有投资者纯粹轮动,都是盯着下折这块大肉的“狼”。