以股利做通脹保值
股利互換的定價形勢不僅比大蕭條時期更嚴峻（這也讓它成爲我們深度價值投資組合中的一員），此外，它們也是抵禦通脹迴歸的一種廉價保險工具。
圖30-3 美國的股利增長與通貨膨脹
理論上，收益和股利都屬於名義概念，因此，通常情況應與通貨膨脹環境保持同步。如果美聯儲真能成功地啓動通脹迴歸政策，那麼，無論是收益率和股利率都有可能重新反彈（名義水平）（見圖30-3）。因此，股利互換完全可以成爲一種完美的廉價通脹保值工具。
迫不得已的賣家與供應過剩
所有這一切均指向一個問題：股利互換爲什麼會如是定價？我能接受的唯一原因就是，迫不得已的拋售與供給過剩相互結合，共同造就了超低市場價格。當然，這也是絕佳投資機會的根本源泉。
只要出現強迫性拋售或是供求失衡，就會出現實施深度價值投資的機會。從根本上說，被強迫的賣家不管價格幾何都要拋出。因此，假如能採取比被迫賣家更長的投資區間（我們談論的實際就是自己，因爲每個人都難免遇到這樣的情況），那麼，我就可以利用他們的短期流動性需求，收購包含價值潛力的資產。
當然，在貿然得出結論之前，我還應該提醒各位，我還是這個領域的新手，我相信肯定還有很多人比我更聰明，他們每天都在面對這種資產，因而註定比我更專業。因此，我的瞭解可能還不全面，或許會遺漏原本是顯而易見的東西。如果是這樣的話，我誠摯期待各位通過電子郵件指出我的缺陷和愚蠢之處。但我始終認爲，股利互換的市場價格太低了，以至於我們完全可以肯定：這無異於賤賣資產。