巴菲特持有可口可樂24年，持有《華盛頓郵報》32年、吉列刀片19年，幾隻牛股幾乎貫穿了巴菲特投資的半生,同時也把巴菲特推到了全球最有錢人的地位。巴菲特說:“如果你發現三個偉大的企業，你今生將會變得很富有!”
巴菲特在1987年開始大舉建倉可口可樂，到199年時，巴菲特的可口可樂投資10年賺了14倍。巴菲特的話，“可口可樂是世界上最好的大公司，哪怕你給我1000億美元，給我100個全球最能幹的經理，要我打敗可口可樂，我會把錢還給你，並告訴你，這不可能"!消費類和特許經營的護城河，是巴菲特一貫的投資偏好!
如果我們以道指、標普500. 納指爲樣本，選取100家於2000年前上市的美國本土行業龍頭公司，將其分爲10類,通過分析，我們發現，10類行業在過去30年裏的分化是相當嚴重的。排在前5名的分別是:信息服務229. 7倍，批發零售131.34倍,生物醫藥77.86倍,電子半導體電訊57.65倍，消費品41.09倍。排在後5名的是:文化傳播29.97倍，電氣28.22倍，機械運輸設備及服務26.61倍，金融25.90倍,能源及化工12.74倍。
從個股看，黑馬主要集中在批發零售、信息通信電子、生物保健行業。在100家公司中，收益超過100倍的有17家:家得寶1963. 29倍、思科1025. 84倍、時代華納731.38倍、微軟578.82倍、 甲骨文576. 46倍、戴爾547.47 倍、安進508.06倍、沃爾瑪百貨409.24信、快捷藥方258.33. 應用材料238. 12倍、百思買236. 46倍、奧多比215. 16倍，聯合保健集團202.74倍、沃爾格林179.40倍、英特爾173.96倍、高通159.08倍、勞氏118.54倍。收益低於5倍的有6家:波士頓地產4.24倍、康非石油3.60倍、羅克韋爾自動化3.56倍、雅詩蘭黛3.03倍、新聞集團2.70倍、高盛2. 18倍。
當很多人讀完上述信息，他們可能會感嘆自已怎麼就沒有像巴菲特-樣及早發現想可口可樂這樣的優秀公司。可是,眼下如果你還不關注那些在中國各行業的龍頭企業，幾十年後，你恐怕也會像那些讀可口可樂年報的人一樣扼腕嘆息自己錯過了一生中賺取幾十倍，甚至上百倍利潤的機會。
從經濟格局看，中國自加人世界貿易組織(WTO)後正在納入全球統一的大市場中。沃爾瑪、家樂福等一些世界級連鎖巨頭早已在搶佔了中國市場後進入行業兼併重組的新一輪搶佔中。不光是商業零售行業集中度在加強，細分的所有行業的兼併重組都在如火如荼地進行之中，到最後，勢必有幾家巨大的、最有規模、最有效率的巨無霸龍頭企業成爲行業的領袖。
對中國各行業的龍頭企業來說，隨着國內區域壁壘的拆除同樣面臨着極大的發展機遇，它們的成長不但表現爲行業的自然增長，而且還表現在市場佔有份額的非常規提高。例如，在上市公司青島啤酒身上，我們看到了美國AB公司1960年時的身影。1960 年，AB公司在美國市場的佔有率約10%，經過40年的發展，到2002年，AB公司在美國市場的佔有率已達到49%。而青島啤酒目前在中國市場的佔有率爲12. 5%，它的發展潛力巨大，且前景一片大好。
更重要的是，像青島啤酒這類中國國內的龍頭企業，我們更看好它的是未來利潤率的提高。由於中國目前還存在着地區市場分割和地方保護主義現象，青島啤酒的營業費用和銷售費用佔總收入的比重過大，分別爲89%和16%，造成青啤淨利潤極低，僅爲3%。而AB公司這兩者之和才16%。可以想見，在未來，當中國一旦消除了地區壁壘之後，像青啤這樣的龍頭企業，將不再需要維持如此高昂的營業費用和銷售費用，那麼，它的淨利潤率也會因此而大幅上升。
在中國，青島啤酒絕不是個案，它是當今中國一批龍頭企業的典型代表。未來10年，隨着以“上證50”爲代表的一批龍頭企業的利潤增長，且遠遠高於國內生產總值(GDP)的增長，這將爲即將到來的中國長牛市打下堅實的基礎。
從海外資本市場看，當人民幣開始第一個10%的升值時，全球資本會像潮水般地蜂擁麪人中國，人們接着又會預期下一個10%的升值。而人民幣升值引起的賺錢效應，又將誘發更多的全球資本到中國資本市場中來。更進一步看，當歐、美元區投資者投資於人民幣資產的證券市場後,由於他們有幣值開值部分的補償，他們在中國股市裏可以接受比本國股市更高的市盈率，這將是未來推高中國股市市盈率的又-重要力量。當然，還有一個理由就是，在大牛市裏，當賺錢效應引發瘋狂時，人們將不再計較市盈率的高低。日本20世紀80年代股市平均市盈率曾在瘋狂的時候高達60倍，由此可窺見中國股市未來市盈率的可容忍性。
今天的中國經濟，面臨着和8本20世紀80年代中期的非常相似的景氣狀況。1985年， 日本經過戰後幾十年的黃金髮展後，各產業競爭力非常強，貿易順差年均高達470億美元。美國聯手其他經濟發達國家向日本施壓，要求日元升值，這就是我們耳熟能詳的著名的“廣場協議”。從此，日元從1985年對美元1:260升到20世紀90年代初的最高點一1:80.上升了足足3倍。在日元升值的強大預期下，全球資本都湧向日本，日經指數也從1985年的7600點升至199年最高39000點，升了5倍。日本的地產價格也升至歷史最高位，東京地產總值一度甚至超過了全美國的地產總值,難怪那時有一陣子從日本國內傳出有人要收購整個美國的狂安叫器。
中國自1978年實行改革開放以來，經過30多年的高速經濟增長，綜合國力得到了空前提高，未來人民幣將成爲繼美元、歐元、日元后全世界第四大硬通貨，人民幣資本崛起已是勢不可當。對一個美元區投資者來說，如果2007年他將1億美元換算成人民幣投人中國資本市場，即使假設存人銀行沒有利息或資本本身不升值，10年後到2017年，假設人民幣升值1倍，他只要賣掉人民幣資產換回美元,以美元計的年複合回報率也仍有10. 5%。同美國30年期國債5%的收益率相比，回報率要高出一倍。更重要的是，人民幣升值從2005年年中國央行提出人民幣[C率改革至今已是- 個確定而不爭的事件，而對這一確定事件進行投資，潛在的風險要比30年期美國國債小很多。
假設中國是一家上市公司，1995 年人民幣對美元1:8.27,當年中國GDP總值爲57733億元人民幣。從美元角度衡量，16年前的1995年，中國經濟總規模還只是美國的一個創業板公司，系統及政策風險也頗大。但經過這些年的發展，特別是自2001年人世後10年的強勁發展，“中國”這家世界最巨型的上市公司早已今非昔比: 2005 年GDP總值達到2.4萬億美元，排世界第四。2007年7月，中國國家統計局公佈的2006年CDP初步覈實數據顯示，中國2006年的GDP達到人民幣21.087萬億元，約合2.70萬億美元，與德國2006年的2.30萬億歐元(約合2. 86萬億美元) CDP 僅一步之遙。2010 年，中國經濟總量又一舉超過日本，成爲全球第二大經濟體。瑞穗證券亞洲公司的股票調查部長小原篤次認爲:“2025 年前後中國GDP將超過美國。”
中國無論在經濟總量、綜合實力還是外匯儲備規模上都已名列世界前茅。可是，人民幣的匯率卻仍維持在一個較高的水平上。2005年7月1日,央行放開人民幣對美元的浮動幅度，到今天也只是近8%的開幅，因此對外資而言，中國是一個價值被大大低估的巨型藍籌股。
換一種角度看，美國沃爾瑪和微軟兩家上市公司的總市值爲5000多億美元，摺合人民幣4萬多億元人民幣，是目前深滬兩地上市公司總市值的I/5.也就是說僅美國兩家上市公司就可以買下1/5中國上市公司的資產。這豈不很荒謬!其實，這裏的言外之意是，在中國資產被嚴重低估時，中國股市所謂的市盈率還重要嗎?正是看到這一嚴重被低估的事實,以巴菲特、索羅斯、羅傑斯、蓋茨等爲代表的海外資本櫟盤精英競相東倉投人中國資本市場就不足爲奇了。“擁有中國資產，分享中國成長果實”，將是未來一二十年華爾街談論的.主要話題。
我們關注到，2002 年中國吸引外資的數量在歷史上首次超過美國(570 億美元)，佔全球第一位。自2001年以來中國外匯儲備增加得很快，到2009年中國外匯儲備突破2萬億美元，達到2.399萬億美元，佔全球外匯存底的30.7%，連續4年位居全球第一。從中不難發現，全球資本正在快速進人中國市場，中國資產成爲最佳的投資選擇,
由於有了日本的前車之鑑，中國政府已經認識到貨幣急速升值對一個國家經濟發畏的破壞力，因此採取了相應的穩定人民幣匯率的措施,同時吸引更多海外產業資本進人中國，全面增強各行業競爭力。但在中央政府堅持穩定人民幣匯率同時，又遇到了一些新的挑戰，其中之-就是通貨膨脹。我們預計，從現在起，隨着中國經濟的持續高速發展，中國通貨膨脹的趨勢也會加劇。全球資本，特別是當前全球資本流動性氾濫，進入中國市場追逐有限商品，將引起通貨膨脹急劇升溫。另外，中國的出口競爭力正在8益增強,它在向全球輸出更多商品的同時也帶來了自身貿易保護主義問題。因此，對中國政府來說，這似乎是一個兩難選擇:要麼人民幣升值，失業率上升，競爭力下降;要麼接受通脹以及更多的貿易摩擦。但我們有理由相信，中國政府最終會走一條中間路線，即既接受人民幣升值，升值又相對緩慢的方式，同時又能忍受輕微通脹。
對證券市場來說，人民幣升值及通脹將是人們思考未來資產配置及證券選擇的兩大前提，那些能抵禦通貨侵蝕的上市公司，將是未來幾年的大贏家。
中國資產到底是種什麼樣的概念?如果說對A股、B股、H股的投資都只是一種方式， 那麼當前投資哪個市場、f麼樣的公司最能分享中國經濟高速成長的成果呢?目前來講，中國資產指的是公司主營在中國大陸，收入主要爲人民幣的公司。按此定義，顯然目前的A股、B股、H股都屬於中國資產概念。投入這樣的公司，從整體市場角度看都將分享到整個中國經濟高速增長帶來的成果。其中，我們更看好各個行業的龍頭企業。
由於香港和內地股市將同步進入一輪較長時期的長牛市，因此，選擇在未來中國至少還有I5年人口大紅利分享的行業龍頭企業進行長期投資，其風險當然就小。優秀的公司是值得長期投資的。2008年世界金融大危機引發中國股市大跌73%，更爲投資中國股市創設了一次百年一遇的大好機會。我們可以看到，滙豐在過去30多年裏漲了幾十倍，香港首富李嘉誠的和黃地產上市公司甚至上漲了上百倍，因此真正好的公司是值得投資者長期反覆投資的。中國企業目前同全球跨國巨型企業相比還只是小級別企業，還只是小舢板。但我們有充分理由憧憬，若千年後，從這些企業，特別是中國的龍頭企業裏，一定會崛起一批像沃爾瑪、可口可樂這樣的世界級的巨型企業，而像中國石油、工商銀行、中國銀行、中國遠洋、中國神華等，都早已崢嶸畢現了。
當然，我這裏說的主要還是從企業角度而不是從交易角度看股票。我認爲，當前股市上還是有人倡導選擇小盤股，這是由於舊的投資理念的存續影響。我這樣說並不是說對小盤股就不可以關注，關鍵還是小盤股所在公司的運營風險太大，未來能夠存活下來的概率不高，加上容易被兼併重組,即便暫時存活下來，成長性也可能很好，但將面臨能否永續存活的挑戰。在作者心目中，完美的投資當然是，其風險級別相當於債券一樣保險，成長級別又相當於高科技股。我們可以把投資類型細分爲三種:第-種，高風險與低迴報;第二種，風險與回報對稱(有效市場理論信奉的那種);第三種，低風險與高回;報。舉凡投資者，永遠在尋找的是第三種投資機遇。這就要求投資者做好平時的功課，開闊自身視野，並準備好頭寸隨時待命。在大多數時候，投資者就像-頭倚伏f叢林裏靜等獵物出現的獵豹，當市場因各種原因出現有利的重大轉機時，投資者就應該全力出擊。從這個角度看，投資者更喜歡的不是長牛市的逼空上漲，而是像2008年世界金融大危機的時候，或者像2009年8月至今的縮綿調整市，因爲在牛市猛烈上漲中尋覓低估的股票其實是.一件非常費力的事，但在調整市裏我們可以遊刃有餘地尋覓出大把大把的好股票來。
投資者通常應採取巴菲特投資企業的策略，在投資前像巴菲特- 樣對所要投資的企業進行小心求證，事先做足功課，進行調查研究,分析報表。例如，在投資萬科A時，去它的遍佈全國的樓盤察看。總之，在每一次重要投資決策形成前，投資者一定要問自己，今天如果將頭寸人單在某個股票標的上，我是否可以高枕無憂。由於每一次投資行爲需要耗費大量精力，所以我們投資股票--般會一旦買人，就持有幾年都不換手。鑽石級的投資機遇永遠是稀缺的，一旦擁有，絕不輕言放棄。
拋棄技術分析專注公司質地進行投資的策略在中國看來已漸成氣候。證券市場每日價格波動，甚至大震盪對投資者來說已成爲一種常態，市場只不過是大衆各種心理的隨機反映。市場的“二八”現象表明，永遠有80%投資者虧損，成功的投資者永遠鄖不是大衆的一分子。投資人不是先知，無法預測未來股指會是什麼，指數的底和頂又是什麼，而這些只有上帝纔會知道。爲此，投資人應該拋棄指數分析和量價分析，也不用將個股圖形作爲判斷投資的依據。所謂圖形只是一種工具，是大衆心理對公司每日看法的圖表化。從歷史曲線試圖引申出未來走勢，那是荒唐的!但投資者仍然應該看重基本面的分析，在分析中尋找在不同行業裏能在未來10年、15年、20年，甚至30年裏都能存活下來，並且有較高成功確定性的優質企業。
現在世人對中國經濟的持續高速增長已有了一個比較統-的認識，但對中國宏觀經濟增長認識的高度還遠遠不夠。如果2010年中國GDP能達到30萬億元人民幣，在中國領土上還不出現跨國公司巨頭是無法想象的。中國日益改善的法制環境，也爲這些跨國公司巨頭的橫空出世提供了溫牀。同時，中國本土企業也具備了成爲世界巨頭的各種素質。本土企業可以發揮本土文化融合性強和成本低的優勢，從而迅速發展和崛起。對投資者來說，要看到這樣一個大的發展趨勢，從中國經濟增長、生產力比較優勢中挖據出未來可能成爲國際巨頭公司的本土企業。如中興通訊就是這樣一個偉大企業。它有非常清晰的主業，無論是領導層還是管理團隊都很優秀。過去十多年裏它的國內銷售額直線上升,從40億元上升到160億元人民幣，海外銷售額從3億美元上升到10多億美元。通常認爲，中國高科技企業在做到20億元銷售規模後很難再有增長，但中興、華爲、IT等一些企業在突破了20億元后仍在高速增長。這表明，它們已具備了很強的國際競爭力，因此，現在正是投資它們的最好機會。
在我的眼裏，類以的中國優秀企業還有萬科和招行，都是到了可以長期持有的時候。這兩個公司已經到了什麼人去做總經理都沒有關係的地步。還有就是招商局、華潤等，不管誰做老總，都不會影響這個公司的發展。這樣就不必太介意人的因素，因爲它們已經是一個較好的系統。
一些投資者可能因所投資的上市公司的股票出現短期調整而忽略其長期增長趨勢，這是一種目光的短視!未來10年將是中國上市公司發展的黃金時代。這是一個偉大的歷史進程，不要把目光僅僅停留在短期收益率上，要有長期發展觀和對中國所處的鉅變時代的前瞻性預見。中國經過30多年的改革開放，企業家這一職業階層正在羣起。過去30年來企業家經受的各種考驗和麪臨的各種艱難困苦，已使得這些本土企業迅速成長、成熟起來。也許在未來10年、20年裏，我們可能怎樣不斷修正對中國經濟發展的預期都不爲過，因爲我們總是發現自己的預期過於保守。我認爲，在未來5-10年，中國CDP佔全球的比例將越來越高，在股市方面，中國證券市場也將面臨史無前例的機遇，並將改變以前的投資贏利模式，這個贏利模式就是我們所說的“ 價值投資"。
我們生活在一個進行着深刻變革的國家，處在一個偉大的投資時代。從現在開始，我們投資者的任務，就是要尋找中國最優秀的公司，能給我們投資帶來最大利潤的公司。以前我們不敢說這樣的公司有很多，現在可以說已經有很多了，更主要的是挖據那些正處於萌芽狀態的成長型企業。我深信，如果你手中擁有這些發展潛質巨大的企業股票，堅持數年，甚至10年到20年，你的財富將隨着這些企業的高速增長達到傲人的地步。因此從這個意義上說，每個投資者與其說是證券投資家，不如說是一個企業投資家，投資者投資的股票就是一個企業，一旦買人一個企業，在短期內當企業還沒有來得及表現其內在深層次價值時就被你賣掉了,那隻能說明這個投資人瘋了!