今天有報道稱比特幣挖礦算力出現急劇下降。該報道屬實，但其傳播方式明顯帶有聳人聽聞的成分。
事實上，經過更仔細的分析，就會發現這不是異常下降，而是一種完全生理性的下降。
然而，要理解這種動態，首先需要進行一項重要的澄清。
許多人認爲比特幣的市場價值取決於其“生產”成本（儘管使用“挖礦”一詞會更準確）。
實際上，這種說法是錯誤的，原因有二。
首先，事實上，情況恰恰相反。並非售價取決於開採成本，而是開採成本根據市場價值進行調整。
比特幣挖礦的成本不僅不是固定的，也沒有任何限制，而是完全取決於礦工的任意選擇。
礦工決定在比特幣挖礦中投資和花費多少資金，取決於他們預期從銷售中獲得的收益，也就是取決於當時的售價以及他們對不久的將來售價的預期。
第二個原因是，礦工現在每個區塊只能提取 3.125 個比特幣，而且以大約每 10 分鐘一個區塊的速度計算，他們每天大約只能提取 450 個比特幣。
假設他們全部賣出（儘管這實際上並非如此），每天額外拋售 450 個比特幣的壓力與僅在過去三十天裏每天從加密貨幣交易所集體提取的 2000 多個比特幣相比，根本微不足道。
因此，礦工挖出的比特幣的銷售現在被認爲是一種除了極少數例外情況外，無法主導加密貨幣市場的動態。
以CoinWarz 的每小時估算值爲參考，過去三十天中算力的最高峯值出現在 12 月 8 日，遠遠超過 1,360 eH/s。
當天，比特幣價格在前一天跌破 89,000 美元后，回升至 92,000 美元以上。
就在 13 日星期六，算力還超過 1200 eH/s，但今天卻跌至低谷，甚至低於 880。
從技術上講，這相當於在不到 48 小時內下降了 26%，但儘管這個數字看起來很驚人，但實際上，這完全是生理現象。
首先需要指出的是，今天的最低峯值高於 12 月 5 日的峯值，當時估計算力降至 860 eH/s 以下。
此外，需要特別指出的是，自上週五以來，比特幣價格已從 92,500 美元跌至 88,000 美元。和往常一樣，是市場價值影響了礦工的決策，進而影響了比特幣挖礦的算力，而不是反過來。
此外，需要注意的是，比特幣算力的測量實際上只是基於間接估計，因此每小時的數據在某種程度上是不可靠的。
例如，使用哈希率指數的七日移動平均值要好得多。
當前數值（已計入過去兩天算力下降的情況）略低於 1100 eH/s。需要再次強調的是，這是基於每個區塊的區塊時間計算出的七日移動平均值。
12 月 5 日，當達到前一週的最低峯值時，該值已降至 1.030 eH/s，雖然略低，但仍然更低。
事實上，如果我們回到 10 月中旬之後不久，當時比特幣算力的七日移動平均值達到了歷史最高點（1.157 eH/s），那麼跌幅就縮小到了微不足道的 -9%，這遠低於同期 BTC 價格的 -16%。
此外，目前的算力水平仍然明顯高於 9 月初的水平，當時比特幣的價格超過 11 萬美元。
比特幣的算力還有另一個動態，這常常被許多人忽略。
隨着比特幣市值上漲，算力也會上漲，反之亦然。
然而，大幅提高算力需要相當長的時間。
首先，必須籌集資金購買新機器。然後，需要下單訂購，並等待交貨，這通常需要幾個月的時間。最後，還需要進行安裝和配置。
因此，當價格上漲時（這種情況可能很快發生），確實會導致算力增加，但這需要更長的時間才能實現。
例如，在唐納德·特朗普贏得大選後，比特幣的價格在幾周內從 70,000 美元飆升至 100,000 美元以上，而比特幣的算力卻用了整整三個月的時間才從略低於 750 eH/s 上升到 835 eH/s。
此外，即使在 2025 年初價格回落至 80,000 美元左右，價格上漲的趨勢仍在繼續，正是因爲這兩種動態的發生時間截然不同。
當價格下跌時，情況也是如此，儘管在這種情況下降低算力要簡單得多：只需關閉效率較低的機器，也就是那些挖出相同數量比特幣卻產生更高成本的機器。