在經歷了2010年代後期強勁而穩定的上漲之後，美元相對於其他世界貨幣的價值自2020年以來逐漸走弱。隨着通脹回升，美元貶值速度在2022年加速，對國內外投資均產生了影響。美元走強反映了美國經濟的強勁增長、美聯儲的低利率以及鼓勵企業將利潤從海外匯回的稅收政策。另一方面，美元疲軟可能預示着經濟衰退、通脹上升，或兩者兼而有之。

美元升跌對投資的影響是多方面的。最重要的是，投資者需要了解匯率對財務報表的影響、這種影響與商品銷售和生產地的關係，以及原材料通脹的影響。

這些因素的匯合可以幫助投資者確定在哪裏以及如何分配投資資金。繼續閱讀，瞭解在美元疲軟時如何投資。

國內影響

在美國，財務會計準則委員會(FASB) 是負責規定公司如何在財務報表中核算業務運營的管理機構。FASB 規定，每個實體開展業務的主要貨幣稱爲“功能貨幣”。然而，功能貨幣可能與報告貨幣不同。在這些情況下，折算調整可能會產生收益或損失，這些收益或損失通常會計入當期淨利潤的計算中。

在美元貶值環境下投資美國時，這些調整意味着什麼？如果您投資一家主要業務在美國且註冊地在美國的公司，則其功能和報告貨幣將是美元。如果該公司在歐洲設有子公司，其功能貨幣將是歐元。因此，當公司將子公司的業績轉換爲報告貨幣（美元）時，必須使用美元/歐元匯率。例如，在美元貶值的環境下，1歐元可以兌換1.54美元，而之前的匯率爲1.35美元。因此，當您將子公司的業績轉換爲貶值的美元環境時，公司將受益於這一轉換收益，獲得更高的淨收入。

地理爲何重要

瞭解外國子公司的會計處理是確定如何利用貨幣波動的第一步。下一步是抓住商品銷售地和製造地之間的套利機會。隨着美國從製造業經濟轉向服務業經濟，低成本供應商國家已經獲得了這些製造業美元。美國公司對此深有體會，開始將大部分製造業甚至部分服務業工作外包給低成本供應商國家，以利用更低的成本提高利潤率。在美元走強時期，低成本供應商國家以低成本生產商品；公司以更高的價格將這些商品賣給國外消費者，以獲得足夠的利潤。

但美元疲軟反而有利於出口商。美元貶值時，支出以美元支付，但收入卻以強勢貨幣獲得——換句話說，成爲出口商——對美國公司更有利。例如，2005年至2008年期間，美國公司利用了美元貶值的機會，美國出口強勁增長，2009年美國經常賬戶赤字縮減至僅佔國內生產總值（GDP）的2.744%。

然而，許多低成本供應國生產的商品不受美元波動的影響，因爲這些國家將本國貨幣與美元掛鉤。換句話說，它們讓本國貨幣與美元匯率同步波動，從而維持了兩者之間的匯率關係。無論商品是在美國生產，還是由將本國貨幣與美元掛鉤的國家生產，在美元貶值的環境下，成本都會下降。

向上，向上，飛翔

與美元價值和利率相關的商品價格往往遵循以下週期：

1. 利率下調 -->
2. 黃金和商品指數觸底 -->
3. 債券高峯 -->
4. 美元上漲 -->
5. 利率達到峯值 -->
6. 股市底部 -->
7. 循環重複 -->

然而，有時這種週期不會持續，大宗商品價格不會隨着利率下降和美元貶值而觸底

歷史上，這種週期背離的一個很好的例子發生在2007年至2008年，當時經濟疲軟與大宗商品價格疲軟之間的直接關聯發生了逆轉。2008年前五個月，原油價格上漲超過20%，大宗商品指數上漲約10%，金屬指數上漲近15%，美元貶值約4%，全球食品價格大幅上漲。高盛的Jens Nordvig和Jeffrey Currie在華爾街的研究顯示，歐元/美元匯率的相關性從1999年至2004年的1%飆升至2008年上半年的52%，令人震驚。

儘管經濟學家對於這種差異的具體原因仍存在分歧，但毫無疑問，利用這種關係提供了投資機會。

從美元下跌中獲利

短期內利用匯率波動非常簡單，只需投資您認爲在投資期限內兌美元表現最強的貨幣即可。您可以直接投資該貨幣、貨幣籃子或交易所交易基金(ETF)。

對於長期策略，投資於您認爲貨幣將會升值的國家的股票市場指數或投資於主權財富基金（政府通過其進行貨幣交易的工具），可以帶來貨幣升值的風險。

您還可以通過投資外國公司或大部分收入來自美國以外的美國公司（利潤更大的是那些以美元計算成本或與美元掛鉤的公司）從美元貶值中獲利。

作爲非美國投資者，在美元貶值時期，在美國購買資產（尤其是房地產等有形資產）的成本極其低廉。由於外幣在美國可以購買的資產比同等美元在美國可以購買的資產更多，因此外國人擁有購買力優勢。

最後，投資者可以通過購買商品或支持或參與商品勘探、生產或運輸的公司從美元下跌中獲利。

結論

預測美元貶值的持續時間並非易事，因爲許多因素共同影響着美元的價值。儘管如此，瞭解貨幣價值變化對投資的影響，能夠帶來短期和長期的收益機會。投資美國出口商、有形資產（購買美國房地產或大宗商品的外國人）以及貨幣升值或股市上漲，是利用美元貶值獲利的基礎。

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