在经历了2010年代后期强劲而稳定的上涨之后，美元相对于其他世界货币的价值自2020年以来逐渐走弱。随着通胀回升，美元贬值速度在2022年加速，对国内外投资均产生了影响。美元走强反映了美国经济的强劲增长、美联储的低利率以及鼓励企业将利润从海外汇回的税收政策。另一方面，美元疲软可能预示着经济衰退、通胀上升，或两者兼而有之。

美元升跌对投资的影响是多方面的。最重要的是，投资者需要了解汇率对财务报表的影响、这种影响与商品销售和生产地的关系，以及原材料通胀的影响。

这些因素的汇合可以帮助投资者确定在哪里以及如何分配投资资金。继续阅读，了解在美元疲软时如何投资。

国内影响

在美国，财务会计准则委员会(FASB) 是负责规定公司如何在财务报表中核算业务运营的管理机构。FASB 规定，每个实体开展业务的主要货币称为“功能货币”。然而，功能货币可能与报告货币不同。在这些情况下，折算调整可能会产生收益或损失，这些收益或损失通常会计入当期净利润的计算中。

在美元贬值环境下投资美国时，这些调整意味着什么？如果您投资一家主要业务在美国且注册地在美国的公司，则其功能和报告货币将是美元。如果该公司在欧洲设有子公司，其功能货币将是欧元。因此，当公司将子公司的业绩转换为报告货币（美元）时，必须使用美元/欧元汇率。例如，在美元贬值的环境下，1欧元可以兑换1.54美元，而之前的汇率为1.35美元。因此，当您将子公司的业绩转换为贬值的美元环境时，公司将受益于这一转换收益，获得更高的净收入。

地理为何重要

了解外国子公司的会计处理是确定如何利用货币波动的第一步。下一步是抓住商品销售地和制造地之间的套利机会。随着美国从制造业经济转向服务业经济，低成本供应商国家已经获得了这些制造业美元。美国公司对此深有体会，开始将大部分制造业甚至部分服务业工作外包给低成本供应商国家，以利用更低的成本提高利润率。在美元走强时期，低成本供应商国家以低成本生产商品；公司以更高的价格将这些商品卖给国外消费者，以获得足够的利润。

但美元疲软反而有利于出口商。美元贬值时，支出以美元支付，但收入却以强势货币获得——换句话说，成为出口商——对美国公司更有利。例如，2005年至2008年期间，美国公司利用了美元贬值的机会，美国出口强劲增长，2009年美国经常账户赤字缩减至仅占国内生产总值（GDP）的2.744%。

然而，许多低成本供应国生产的商品不受美元波动的影响，因为这些国家将本国货币与美元挂钩。换句话说，它们让本国货币与美元汇率同步波动，从而维持了两者之间的汇率关系。无论商品是在美国生产，还是由将本国货币与美元挂钩的国家生产，在美元贬值的环境下，成本都会下降。

向上，向上，飞翔

与美元价值和利率相关的商品价格往往遵循以下周期：

1. 利率下调 -->
2. 黄金和商品指数触底 -->
3. 债券高峰 -->
4. 美元上涨 -->
5. 利率达到峰值 -->
6. 股市底部 -->
7. 循环重复 -->

然而，有时这种周期不会持续，大宗商品价格不会随着利率下降和美元贬值而触底

历史上，这种周期背离的一个很好的例子发生在2007年至2008年，当时经济疲软与大宗商品价格疲软之间的直接关联发生了逆转。2008年前五个月，原油价格上涨超过20%，大宗商品指数上涨约10%，金属指数上涨近15%，美元贬值约4%，全球食品价格大幅上涨。高盛的Jens Nordvig和Jeffrey Currie在华尔街的研究显示，欧元/美元汇率的相关性从1999年至2004年的1%飙升至2008年上半年的52%，令人震惊。

尽管经济学家对于这种差异的具体原因仍存在分歧，但毫无疑问，利用这种关系提供了投资机会。

从美元下跌中获利

短期内利用汇率波动非常简单，只需投资您认为在投资期限内兑美元表现最强的货币即可。您可以直接投资该货币、货币篮子或交易所交易基金(ETF)。

对于长期策略，投资于您认为货币将会升值的国家的股票市场指数或投资于主权财富基金（政府通过其进行货币交易的工具），可以带来货币升值的风险。

您还可以通过投资外国公司或大部分收入来自美国以外的美国公司（利润更大的是那些以美元计算成本或与美元挂钩的公司）从美元贬值中获利。

作为非美国投资者，在美元贬值时期，在美国购买资产（尤其是房地产等有形资产）的成本极其低廉。由于外币在美国可以购买的资产比同等美元在美国可以购买的资产更多，因此外国人拥有购买力优势。

最后，投资者可以通过购买商品或支持或参与商品勘探、生产或运输的公司从美元下跌中获利。

综述

预测美元贬值的持续时间并非易事，因为许多因素共同影响着美元的价值。尽管如此，了解货币价值变化对投资的影响，能够带来短期和长期的收益机会。投资美国出口商、有形资产（购买美国房地产或大宗商品的外国人）以及货币升值或股市上涨，是利用美元贬值获利的基础。

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