德雷曼深入研究投資者爲何偏好“追漲殺跌”，總是在股市出現抱沫時投人，又在股票毫無價值時賣出，分析了情感因素對投資者產生的不利影響和心理陷阱。他認爲，有效市場理論建立在未被證實的投資者理性前提之上，因此，與其說是一個“理論”，還不如說是一個“假說”;而事實證明，這個“有效市場假說”是錯的。於是.他直截了當地提出“投資者過度反應假說”。他認爲，對於同樣的事實，兩種假說的結論是完全相反的。
在這本第4版的《逆向投資策略》裏，德雷曼圍繞五大主題展開分析。1. 心理學前沿的啓示:總結歷史上著名投資狂熱事件，從投資者行爲和心理角度提出新的見解。2. 新黑暗時代:對有效市場假說和風險理論進行批評。3. 有缺陷的預測和可憐的投資回報:展示了分析師預測與市場表現間的巨大偏差。4. 市場反應過度—新的投資規範:詳細介紹克服心理弱點和預測錯誤的各種逆向投資策略。5. 未來的挑戰與機遇:講述在“後危機時代”，該如何擺脫通貨膨脹，讓資產保值增值。
與丹尼爾·卡尼曼相比，德雷曼可能還算不上一個經濟學家，他的這本《逆向投資策略》也算不上一部“嚴謹”的金融學理論著作。但他的表述深人淺出，通俗易懂，沒有任何複雜的數學推演和深奧的理論闡述，娓娓道來，充滿引人入勝的故事及經驗總結。但是，並不因此就降低了其理論應用價值，因爲真理往往是簡單樸素的。試問，如果不能成功地指導實踐，優美的理論模型又有何用呢?
德雷曼從提示逆向策略基本結構、功能和對五種方法的統計判斷人手，結合自己50多年征戰華爾街的親身經歷，系統講述了規避心理陷阱、取得投資成功的途徑。他提出的五個重要策略是:1. 低市盈率策略;②低股價現金流比率策略;③低市淨率策略;④高股息策略;⑤低於行業定價策略。
與此同時，他還提出了選股五項基本指標:1. 堅實的財務狀況;2. 儘可能多地採用受人歡迎的經營和財務比率;3. 近期較高的超過標普500指數的收益增長率，以及未來業績不會有跳水的可能性;4. 收益預測應該盡最保守一些;5. 企業能夠維持或提高高於平均值的股息率。
當然，書中還列舉了其他很多非常有用的投資指標。這些指標，看起來都十分普通，而且大家似乎也並不陌生，但是“知易行難”，在實際操作中又有幾人能夠嚴格遵守這些投資原則呢?本質上看，德雷曼信奉價值投資理念，這也是巴菲特欣賞他的根本原因。但必須指出的是，世上並無包醫百病的“靈丹妙藥”，股市上也沒有“常勝將軍”。毫無疑問，德雷曼對主流金融理論的批評是非常有力的，但是，他的理論還遠遠沒有達到完美無缺的程度。
實踐無止境，理論探索也無止境。是爲序。
中國國際經濟史流中心信息部負責人
經濟學博士，教授，研究員徐洪才
2013年2月8日
