價值投資被忽略的關鍵點
毫無疑問，在當前的證券投資領域，價值投資佔據着絕對的主流地位。尤其是以“股神”巴菲特爲代表的一批成功的價值投資者的出現，更加強化了價值投資的主導性。然而隨着中閏股市的多空大轉換，價值投資者損失慘重，幾乎全軍潰敗。於是，對價值投資的質疑聲不斷:中國股市不適合價值投資，中國的企業80%沒有投資價位，巴菲特模式在中國無法複製……真是不絕於耳,充斥網絡。
搜索一下網絡，有關價值投資的書籍、文章真是多如牛毛,但大多是千篇一律。掃描了一下價值投資的主要方法論，可以得出初步的結論:絕大多數價值投資者或研究者對價位投資存在認知偏差或停留於表面。
我以爲，研究或破解價值投資不能只侷限於價值本身，而應以另一種更深入、更新穎的市場視角研究價值投資。
本文的思考點着力於以下三個方面:
其一，價值投資是一種成功的投資方法嗚?—價值投資成功的必然性思考。
其二，巴菲特模式爲什麼難以複製?—揭示價值投資被忽略的關鍵點。
其三，價值投資爲何經常出錯?—解析價值投資天然的技術缺陷。
有關價值投資方法論的文章和資料有很多,本文重複引用毫無愈義和必要。這裏，我想以巴菲特的價值投資模式爲範本，簡單歸納、羅列一些本文立論時需要引用的價值投資要點，其他部分予以省略。
價值投資概括地說就是買入具有投資價位的股票，並長期持有。
在具體的方法論的層面上,我將價值投資重新抽象爲以下五個最重要的基本原則。
以價值爲核心原則
(1)市場的本質屬性就是價格等同於價值。
(2)當價格低於其價值或者價值被低估時買入。
(3)安全邊際原則也是以價值爲核心原則的體現。
(4)巴菲特常常在股市大跌時建倉，並買進穩定性和成長性較好的股票。
大週期投資原則
(1)投資週期越長，價格與價值的趨同性越強。
(2)長期持有是價值投資的核心原則，長線是金。
(3)巴菲特最長的持股是“終身持有”，最短的也持有數年。
(4)長線交易是巴菲特遠離市場，忽略市場短期波動的要件之一。
(5)如果你不想持有1只股票l0年，就不要持有這隻股票10分鐘。
組合式投資原則
(1)投資組合是抗擊系統化風險的有效措施。
(2)以多品種弱相關性投資組合化解個股不確定風險。
(3)投資組合能力是巴菲特全球選秀最重要的條件之一。
波動容忍度原則
(1)波動容忍度是確保價值投資成功的關鍵條件之一。
(2)波動容忍度越大，對市場不確定性的對抗能力越強。
(3)波動容忍度是建立在確定價值基礎之上的。
(4)巴菲特說過:對於有信心的股票，即使下跌50%也不爲所動。
非壓力資金原則
(1)非壓力資金是有效執行波動容忍度的前提和保證。
(2)巴菲特倡導用閒散資金進行價值投資。
需要說明的是，波動容忍度原則與非壓力資金原則是依據我對價值投資的理解而自行定義的，並非來源於“正宗”的價值投資的相關理論。