DeFi領域進入新階段：標普全球評級首次將Sky Protocol評級定爲B-（展望穩定） ，標誌着正式映射的開始。
根據金融科技領域專家收集的數據，此次分配代表着傳統市場與去中心化金融融合的關鍵一步。
鏡頭下的Sky Protocol：標普的信用評估是如何進行的？
標普全球評級的評估基於影響協議評級的三個主要因素：
- 高度集中的治理
- 資本化和有限儲備
- DeFi 領域持續存在的監管不確定性
B-評級表明其履行財務承諾的能力有限，且在艱難的市場環境下，其表現惡化的風險顯著。這一發展對加密貨幣參與者而言意義非凡：傳統評級機構現在採用官方參數來評估 DeFi 協議的可信度和弱點。
行業分析師指出，評估遵循與傳統金融機構類似的標準，但針對加密貨幣市場的特殊性進行了具體調整。
穩定幣：USDS 處於邊緣，USDC 仍爲基準
在標準普爾對穩定幣的分析中，主要參與者之間出現了明顯的分化：
- USDC：評級 2（強）
- USDT：評級 4（受限 – 限制）
- USDS：評級 4（受限 – 限制）
USDS的“4”分凸顯了其與儲備不足和資本規模相對較小相關的重大風險，使其與美元掛鉤的穩定性不如USDC等直接競爭對手。該評估是標普全球於 2023 年 12 月啓動的全新“穩定幣穩定性評估”的一部分。
DeFi治理：中心化仍然占主導地位
Sky Protocol 的治理結構至關重要：大部分決策權仍然集中在少數人手中，尤其是聯合創始人Rune Christensen ，他持有約 9% 的 SKY 治理代幣。投票參與度有限加劇了集中化的風險，大大降低了實現真正去中心化動態的可能性。
這種配置引發了人們對單方面決策時協議穩定性的懷疑，引發了關於一些主要 DeFi 平臺是否真正去中心化的爭論。
代幣的分發仍然是 DeFi 項目有效去中心化的主要障礙之一。
財務穩健：Sky Protocol 似乎很脆弱
根據標準普爾的分析，Sky Protocol 的風險資本低於最佳水平。最新數據顯示，其儲備盈餘約爲 0.4%，一旦出現大規模提款或市場衝擊，該協議將面臨脆弱性。
- 有限的財務儲備
- 提款金額超過可用流動性的風險
- 在不利的情況下，代幣持有者可能會遭受“損失”
缺乏足夠的緩衝可能會直接導致用戶損失，從而增加代幣持有者的不確定性。這種情況與2022-2023年加密貨幣市場崩盤期間觀察到的趨勢一致，凸顯了加強儲備的必要性。
規則不確定：DeFi 監管仍是一個重大未知數
監管不確定性正逐漸成爲影響DeFi行業信心的最大變量。標普全球評級強調，缺乏明確的規則已影響Sky Protocol的“錨定評級”，將其降至“bb”，低於美國主要銀行的評級。
在此背景下，缺乏透明的監管框架阻礙了發展並限制了創新，同時也打擊了機構投資者的積極性並使獲得新資本變得複雜。
機構消息人士強調，預計到 2025 年底，歐洲和美國將出臺有關 DeFi 監管的新指令，這是該行業未來增長的關鍵因素。
爲什麼首個 DeFi 評級代表着金融市場的關鍵時刻
標準普爾授予DeFi評級標誌着一個前所未有的轉折點：它使去中心化金融更接近傳統金融領域既定的控制標準。即使謹慎判斷，這一評估也促使運營商和投資者反思加密平臺的機制、儲備和治理的真正安全性。
一個有趣的現象是，其他區塊鏈項目對接受類似正式審查的準備程度如何。標普的信息很明確：即使在DeFi領域，透明度也將成爲一項基本要求。
前景與新標準：去中心化金融走向成熟
標準普爾的做法爲去中心化借貸協議的信用評級設立了新的標準。隨着機構運營商的興趣日益濃厚，對流動性風險、治理和監管合規性的審查將日益嚴格。在當前快速市場調整的階段，預計其他平臺和穩定幣將面臨進一步的評估。
多位分析師認爲，這種演變可能會引發一場追求更高可靠性的競賽，從而獎勵那些以穩健性和透明度脫穎而出的協議。標普全球強調，機構投資者日益增長的關注正推動 DeFi 協議迅速適應傳統的風險標準。
DeFi 將走向何方？標普的裁決引發爭議
標準普爾對 Sky Protocol 的評判代表着一個根本性的里程碑：它正式確立了可靠性的重要性，即使在沒有中介的系統中也是如此，並根據傳統金融體系的標準測試了去中心化平臺的具體彈性。
在治理、資本化和監管問題懸而未決的背景下，該行業正在爲不可避免的轉型期做準備。問題依然懸而未決：DeFi 能否發展壯大，還是會因爲缺乏透明度而面臨被邊緣化的風險？