DeFi领域进入新阶段：标普全球评级首次将Sky Protocol评级定为B-（展望稳定） ，标志着正式映射的开始。
根据金融科技领域专家收集的数据，此次分配代表着传统市场与去中心化金融融合的关键一步。
镜头下的Sky Protocol：标普的信用评估是如何进行的？
标普全球评级的评估基于影响协议评级的三个主要因素：
- 高度集中的治理
- 资本化和有限储备
- DeFi 领域持续存在的监管不确定性
B-评级表明其履行财务承诺的能力有限，且在艰难的市场环境下，其表现恶化的风险显著。这一发展对加密货币参与者而言意义非凡：传统评级机构现在采用官方参数来评估 DeFi 协议的可信度和弱点。
行业分析师指出，评估遵循与传统金融机构类似的标准，但针对加密货币市场的特殊性进行了具体调整。
稳定币：USDS 处于边缘，USDC 仍为基准
在标准普尔对稳定币的分析中，主要参与者之间出现了明显的分化：
- USDC：评级 2（强）
- USDT：评级 4（受限 – 限制）
- USDS：评级 4（受限 – 限制）
USDS的“4”分凸显了其与储备不足和资本规模相对较小相关的重大风险，使其与美元挂钩的稳定性不如USDC等直接竞争对手。该评估是标普全球于 2023 年 12 月启动的全新“稳定币稳定性评估”的一部分。
DeFi治理：中心化仍然占主导地位
Sky Protocol 的治理结构至关重要：大部分决策权仍然集中在少数人手中，尤其是联合创始人Rune Christensen ，他持有约 9% 的 SKY 治理代币。投票参与度有限加剧了集中化的风险，大大降低了实现真正去中心化动态的可能性。
这种配置引发了人们对单方面决策时协议稳定性的怀疑，引发了关于一些主要 DeFi 平台是否真正去中心化的争论。
代币的分发仍然是 DeFi 项目有效去中心化的主要障碍之一。
财务稳健：Sky Protocol 似乎很脆弱
根据标准普尔的分析，Sky Protocol 的风险资本低于最佳水平。最新数据显示，其储备盈余约为 0.4%，一旦出现大规模提款或市场冲击，该协议将面临脆弱性。
- 有限的财务储备
- 提款金额超过可用流动性的风险
- 在不利的情况下，代币持有者可能会遭受“损失”
缺乏足够的缓冲可能会直接导致用户损失，从而增加代币持有者的不确定性。这种情况与2022-2023年加密货币市场崩盘期间观察到的趋势一致，凸显了加强储备的必要性。
规则不确定：DeFi 监管仍是一个重大未知数
监管不确定性正逐渐成为影响DeFi行业信心的最大变量。标普全球评级强调，缺乏明确的规则已影响Sky Protocol的“锚定评级”，将其降至“bb”，低于美国主要银行的评级。
在此背景下，缺乏透明的监管框架阻碍了发展并限制了创新，同时也打击了机构投资者的积极性并使获得新资本变得复杂。
机构消息人士强调，预计到 2025 年底，欧洲和美国将出台有关 DeFi 监管的新指令，这是该行业未来增长的关键因素。
为什么首个 DeFi 评级代表着金融市场的关键时刻
标准普尔授予DeFi评级标志着一个前所未有的转折点：它使去中心化金融更接近传统金融领域既定的控制标准。即使谨慎判断，这一评估也促使运营商和投资者反思加密平台的机制、储备和治理的真正安全性。
一个有趣的现象是，其他区块链项目对接受类似正式审查的准备程度如何。标普的信息很明确：即使在DeFi领域，透明度也将成为一项基本要求。
前景与新标准：去中心化金融走向成熟
标准普尔的做法为去中心化借贷协议的信用评级设立了新的标准。随着机构运营商的兴趣日益浓厚，对流动性风险、治理和监管合规性的审查将日益严格。在当前快速市场调整的阶段，预计其他平台和稳定币将面临进一步的评估。
多位分析师认为，这种演变可能会引发一场追求更高可靠性的竞赛，从而奖励那些以稳健性和透明度脱颖而出的协议。标普全球强调，机构投资者日益增长的关注正推动 DeFi 协议迅速适应传统的风险标准。
DeFi 将走向何方？标普的裁决引发争议
标准普尔对 Sky Protocol 的评判代表着一个根本性的里程碑：它正式确立了可靠性的重要性，即使在没有中介的系统中也是如此，并根据传统金融体系的标准测试了去中心化平台的具体弹性。
在治理、资本化和监管问题悬而未决的背景下，该行业正在为不可避免的转型期做准备。问题依然悬而未决：DeFi 能否发展壮大，还是会因为缺乏透明度而面临被边缘化的风险？