如果交易者能够预测正确的方向，最近的油价波动为交易者提供了获利的绝佳机会。波动性衡量的是工具价格在任一方向上的预期变化。例如，如果石油波动率为 15%，当前油价为 100 美元，则意味着交易者预计明年油价将变化 15%（达到 85 美元或 115 美元）。
如果当前波动性大于历史波动性，交易者预计未来价格波动性更大。如果当前波动性低于长期平均水平，交易者预计未来价格波动性将会降低。芝加哥期权交易所 ( Cboe ) 原油 ETF 波动率指数 (OVX) 追踪美国石油基金交易所交易基金平价执行价格的隐含波动率。该ETF通过购买NYMEX原油期货来跟踪WTI原油（ WTI ）的走势。
买卖波动
交易者可以通过使用衍生品策略从波动的油价中受益。这些主要包括同时买卖期权以及在提供原油衍生产品的交易所持有期货合约头寸。交易者用来买入波动性或从波动性增加中获利的策略称为“多头跨式期权”。它包括以相同的执行价格购买看涨期权和看跌期权。如果向上或向下方向出现大幅波动，该策略就会有利可图。
例如，如果石油交易价格为 75 美元，平价执行价格看涨期权交易价格为 3 美元，平值执行价格看跌期权交易价格为 4 美元，则该策略的盈利将超过 7 美元石油价格的变动。因此，如果油价上涨超过 82 美元或下跌超过 68 美元（不包括经纪费用），该策略是有利可图的。也可以使用价外期权（也称为“多头宽跨式期权”）来实施该策略，这会降低前期溢价成本，但需要股价出现较大变动才能使该策略盈利。理论上，最大利润上涨是无限的，最大损失限制在 7 美元。
卖出波动率或从波动率下降或稳定中获利的策略称为“空头跨式期权组合”。它包括以相同的执行价格出售看涨期权和看跌期权。如果价格处于区间范围内，该策略就会有利可图。例如，如果石油交易价格为 75 美元，平价执行价格看涨期权交易价格为 3 美元，平值执行价格看跌期权交易价格为 4 美元，则如果没有更多的交易，该策略就会盈利。比石油价格 7 美元的变动还要多。因此，如果油价上涨至 82 美元或下跌至 68 美元（不包括经纪费用），该策略是有利可图的。还可以使用价外期权（称为“空头宽跨式期权”）来实施该策略，这会降低可达到的最大利润，但会增加该策略的盈利范围。最大利润限制为 7 美元，而最大损失理论上无限上涨。
上述策略是双向的：它们独立于移动的方向。如果交易者对石油价格有看法，则交易者可以实施点差，让交易者有机会获利，同时限制风险。
看涨和看跌策略
一种流行的看跌策略是熊市看涨期权价差，其中包括卖出价外看涨期权并买入进一步价外看涨期权。保费之间的差额是净信用金额和策略的最大利润。最大损失是执行价格与净信用金额之间的差额。
例如，如果石油交易价格为 75 美元，执行价格为 80 美元和 85 美元的看涨期权交易价格分别为 2.5 美元和 0.5 美元，则最大利润为净信用额，即 2 美元（2.5 美元 - 0.5 美元），最大损失为3 美元（5 美元 - 2 美元）。该策略还可以使用看跌期权来实施，即卖出一份价外看跌期权并买入一份更进一步的价外看跌期权。
类似的看涨策略是牛市看涨期权价差，其中包括买入虚值看涨期权并卖出进一步的虚值看涨期权。保费之间的差额是净借方金额，也是策略的最大损失。最大利润是执行价格与净借方金额之间的差额。例如，如果石油交易价格为 75 美元，执行价格为 80 美元和 85 美元的看涨期权交易价格分别为 2.5 美元和 0.5 美元，则最大损失为净借方或 2 美元（2.5 美元 - 0.5 美元），最大利润为3 美元（5 美元 - 2 美元）。该策略还可以使用看跌期权来实施，即买入一份价外看跌期权并卖出一份更进一步的价外看跌期权。
还可以使用期货来建立单向或复杂的价差头寸。唯一的缺点是，建立期货头寸所需的保证金将高于建立期权头寸所需的保证金。
归纳总结
交易者可以从油价波动中获利，就像他们可以从股票价格波动中获利一样。这种利润是通过使用衍生品获得标的资产的杠杆敞口来实现的，而无需当前拥有或需要拥有资产本身。