什么是备用承保？
备用承销协议是一种在首次公开募股(IPO) 中出售股票的协议，承销投资银行同意在向公众出售所有可售股票后，购买剩余的股票。在备用协议中，承销商同意以认购价（通常低于股票市场价格）购买剩余股票。
这种承销方式可以保证发行公司通过IPO筹集到一定数额的资金。
概要
- 备用承销协议规定，在首次公开发行股票后，投资银行将购买尚未被公众认购的剩余股份。
- 其他类型的承保协议包括尽力承保和坚定承诺承保。
- 在承诺承销中，投资银行承诺购买股票，无论是否可以向公众出售。
- 尽力而为协议只是说银行将尽力向公众出售股票，但没有承诺除此之外再购买股票。
了解备用承保
虽然能够以低于市场价格购入股票看似是备用承销的优势，但承销商仍有剩余股票可供购买，表明发行需求不足。因此，备用承销将风险从即将上市的公司（发行人）转移到投资银行（承销商）。由于这一额外风险，承销商的费用可能会更高。
承销 IPO 的其他选择包括坚定承诺和尽力协议。
备用承保与坚定承诺承保
在确定承诺承销协议中，承销投资银行保证购买发行人向市场发行的所有证券，无论其能否将股票出售给投资者。与备用承销协议（以及所有其他协议）相比，发行公司更倾向于确定承诺承销协议，因为它可以立即保证所有资金到位。
通常情况下，承销商只有在IPO需求旺盛的情况下才会同意承销，因为承销商必须独自承担风险；这需要承销商自掏腰包。如果无法向投资者出售证券，承销商就必须想办法处理剩余的股票——要么持有，等待需求增加，要么尝试以折扣价抛售，从而承担损失。
在承诺承销中，承销商通常会坚持要求市场退出条款，以便在发生导致证券质量下降的事件时，他们无需承担购买所有证券的承诺。市场状况不佳通常不属于可接受的理由，但公司业务发生重大变化、市场陷入疲软或其他IPO表现疲软，有时是承销商援引市场退出条款的理由。
备用承保与尽力承保
在尽力承销中，承销商会尽力售出所有发行的证券，但承销商在任何情况下均无义务购买所有证券。如果预计发行需求低迷，通常会采用此类承销协议。根据此类协议，任何未售出的证券将退还给发行人。
顾名思义，承销商只是承诺尽最大努力出售股票。这种安排降低了承销商的风险，因为他们无需对任何未售出的股票负责。承销商也可以完全取消发行。承销商会收取固定的服务费，如果选择取消发行，这笔费用将被没收。