什么是风险价值 (VaR) 中的风险指标？

RiskMetrics 是一种投资者可用于计算投资组合风险价值(VaR) 的方法。

RiskMetrics 由摩根大通于 1994 年推出，并于 1996 年与路透社合作进行了升级。两家公司联手将 RiskMetrics 中使用的数据广泛提供给个人投资者。 RiskMetrics 现归 MSCI 所有。

RiskMetrics的目标是提高市场风险的透明度，创建衡量市场风险的基准，并为投资者提供更好的管理市场风险的信息。

风险度量方法论

VaR 的核心是关注投资的潜在下行风险。

用于计算 VaR 的 RiskMetrics 方法假设投资组合或任何资产的回报随着时间的推移遵循正态分布。随着摩根大通和路透社发布其波动性和相关性数据集，用于计算 VaR 的方差-协方差方法成为行业标准，正如 RiskMetrics 所希望的那样。

例如，假设投资组合的损益分布呈正态分布。使用 RiskMetrics 方法计算 VaR，投资组合经理必须首先选择置信水平和回顾期。

假设所选回溯期为一个交易年，即 252 天。选择的置信度为95%，相应的z分数值必须乘以投资组合的标准差。

VaR 本质上是对投资潜在下行风险的衡量。

投资组合在一个交易年内的实际每日标准差为 3.67%。 95% 的 z 分数为 1.645。

在 95% 置信水平下，投资组合的 VaR 为 -6.04% (-1.645 * 3.67%)。因此，在给定时间范围内，投资组合的损失有 5% 的可能性超过 6.04%。

计算投资组合 VaR 的另一种方法是使用 RiskMetrics 提供的股票收益的相关性和标准差。该方法还假设股票收益服从正态分布。

计算 VaR 的第一步是计算第一个资产的分配资金的平方，乘以其标准差的平方，然后将该值加上第二个资产的分配资金的平方乘以第二个资产的平方资产的标准差。

然后将该值与第一个资产的分配资金乘以第二个资产的分配资金乘以第一个和第二个资产的波动性以及两个资产之间的相关性相乘。

例如，假设投资组合有两项资产，其中 500 万美元分配给股票 ABC，800 万美元分配给股票 DEF。股票ABC和股票DEF的单日价格波动率分别为2.98%和1.67%。

两只股票之间的相关性为0.67。风险价值为 258,310.93 美元 (sqrt((500 万美元)^2 * (0.0298)^2 + (800 万美元)^2 * (0.0167)^2 + (2 * 500 万美元 * 800 万美元 * 0.0298 * 0.0167 * 0.067) ）。