欧盟（EU）经历了诸多挑战。德意志银行（纽约证券交易所代码： DB ）、瑞士信贷集团（纽约证券交易所代码： CS ）以及几乎所有意大利主要金融机构都遭遇了重大银行业危机。希腊也经历了债务危机，并因此遭受经济重创。

2016年，英国投票决定脱离欧盟，尽管由于英国人仍在使用英镑，英国并非欧元区成员国。然而，英国脱欧给与欧盟成员国的贸易协定带来了不确定性。欧洲央行（ECB）曾试图引入负利率以刺激经济增长，多年来，欧洲经济表现良好。然而，欧元区国家依然面临挑战。

欧元区现状

根据欧盟统计局（Eurostat）的数据，2014年至2019年，欧元区经济以国内生产总值（GDP）衡量，同比增长约2-3%。GDP代表一个经济体生产的商品和服务的总产出。2017年是欧元区十年来最好的一年，表明其终于摆脱了威胁欧元的债务危机。其他在2008年经济大衰退后遭受重创的国家则变得更加强大，失业率也更低。

尽管欧元区经济终于复苏，但2020年全球金融危机引发的经济衰退严重冲击了欧元区经济。2020年第二季度，欧元区GDP增长率下降了约12%。截至2020年6月，失业率升至7.8%。不过，与几年前（2013年超过12%）相比，失业率已显著改善。

申根区的终结

欧元崩溃可能会危及所谓的“申根区”。该区得名于1995年的《申根协定》。根据该协定，26个欧洲国家同意允许人员、货物、服务和资本在欧元区境内自由流动。并非所有欧盟成员国都是申根成员国，也并非所有申根成员国都是欧盟成员国，但欧元崩溃仍将影响区内和区外的国家。

从经济角度来看，在同一经济区内存在相互竞争的货币是可能的。例如，德国和意大利可以同时使用德国马克和意大利里拉进行交易，这并不妨碍这种情况发生。这种情况似乎不太可能发生，因为欧元的终结将加剧解散整个欧盟实验的压力。

如果申根协议失效，欧元区国家将需要实施边境管控、检查站以及其他此前在《申根协议》中取消的内部监管措施。其成本将蔓延至私营企业，尤其是那些依赖欧洲大陆交通运输或旅游业的企业。

如果各成员国实施进口配额或关税，且其他国家也采取同样的措施，国际贸易和经济增长将相应下降。欧元崩溃将影响到除欧洲以外的更多国家，尽管影响方式尚不确定。其他地区，尤其是北美和亚洲的主要贸易伙伴，将面临金融甚至政治后果。

欧盟以外的影响

欧盟内部的许多所谓经济利益并未转移到外部贸易伙伴。例如，除非外国消费者和生产商获得进入成员国的渠道，否则劳动力和资本的自由就不会延伸到美国或中国。因此，预测潜在的后果可能很困难，因为更强有力的促增长政策可能会取代布鲁塞尔官僚主义的超级大国。另一方面，民族主义运动加剧的经济孤立主义可能会威胁国际企业和金融市场。

短期内，市场可能会对新增的不确定性做出负面反应。欧盟虽然不完美，但已为人熟知，市场也喜欢可预测性。然而，从长远来看，市场可能会受益于欧洲的再次增长。过去，欧洲的GDP增长落后于美洲、非洲、亚洲和太平洋地区。如果后欧元区世界能够使欧洲大陆恢复竞争性的经济增长，全球经济很可能将从中受益。

切换回本国货币

退出欧元区并启用旧货币的官方术语是“重新计价”。这种转换几乎肯定比2002年协调采用欧元要简单，但投资者仍应警惕其中的不确定性。

重新计价将带来两大变化。首先，一国境内正式采用一种新货币。这意味着要根据新货币，大致按比例调整现有工资、物价和其他价值。其次，该货币的国际价值需要计入外汇市场。这基于多种因素，包括各国政府的生产能力以及货币贬值的相对风险。

许多拥有大量外国债权人的负债国家，例如希腊，可能会试图通过重新计价来减轻其实际还款负担。实现这一目标的一种方法是重新计价并立即引发强劲通胀，以降低已偿还债务的购买力。经济学家有时将此称为“即时内部贬值”。这种政策的弊端在于，它会对贬值国家的经济造成严重破坏，因为银行账户、养老金、工资和资产价值都会受到影响。

奥匈帝国（1867年至1918年）崩溃后，历史中也出现了类似的情况。帝国解体后，许多成员国希望保留奥匈帝国克朗作为货币。不幸的是，一些不负责任的政府为了偿还一战留下的巨额债务，采取了高度扩张性的货币政策，导致奥地利在20世纪20年代初陷入恶性通货膨胀。斯洛文尼亚、匈牙利和其他国家也经历了类似的情况。到1930年，每个前成员国都不得不使用一种通常以黄金或白银为支撑的新货币。

对银行、外汇和国际贸易的影响

如果唯一的变化是用竞争性国家货币取代欧元，那么废除欧元只会对货币政策产生真正的长期变化，即中央银行如何控制货币供应和贷款以创造经济增长。

欧元区最初被推崇的部分理念是创建一个与美联储（美联储）类似的欧洲机构。取消欧元将把货币权力下放回成员国。例如，德国央行将控制德国的利率和货币供应量，而葡萄牙央行将控制葡萄牙的利率和货币供应量。

银行可以以本国货币进行资本重组，尽管它们可能需要保持更活跃的外汇余额，以用于区域贸易和协调。不同的汇率将改变部分国际资产的相对价值，与实行宽松货币政策的欧洲政府相比，通胀较低的欧洲就业市场的工人收入将相对增加。例如，生产力较高的德国工人可能更容易负担得起生产力较低的斯洛文尼亚生产的商品和服务。

然而，如果欧元失败，其他经济政策不太可能保持不变。即使欧盟在技术上得以延续，其他限制移民或贸易的措施也可能随之而来。支持欧元的政党可能会遭受政治后果，从而让民族主义政党获得影响力并实施新的财政政策。如果申根协议也失败，即使只是短期内，其经济后果也可能极具破坏性。

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