歐盟（EU）經歷了諸多挑戰。德意志銀行（紐約證券交易所代碼： DB ）、瑞士信貸集團（紐約證券交易所代碼： CS ）以及幾乎所有意大利主要金融機構都遭遇了重大銀行業危機。希臘也經歷了債務危機，並因此遭受經濟重創。

2016年，英國投票決定脫離歐盟，儘管由於英國人仍在使用英鎊，英國並非歐元區成員國。然而，英國脫歐給與歐盟成員國的貿易協定帶來了不確定性。歐洲央行（ECB）曾試圖引入負利率以刺激經濟增長，多年來，歐洲經濟表現良好。然而，歐元區國家依然面臨挑戰。

歐元區現狀

根據歐盟統計局（Eurostat）的數據，2014年至2019年，歐元區經濟以國內生產總值（GDP）衡量，同比增長約2-3%。GDP代表一個經濟體生產的商品和服務的總產出。2017年是歐元區十年來最好的一年，表明其終於擺脫了威脅歐元的債務危機。其他在2008年經濟大衰退後遭受重創的國家則變得更加強大，失業率也更低。

儘管歐元區經濟終於復甦，但2020年全球金融危機引發的經濟衰退嚴重衝擊了歐元區經濟。2020年第二季度，歐元區GDP增長率下降了約12%。截至2020年6月，失業率升至7.8%。不過，與幾年前（2013年超過12%）相比，失業率已顯著改善。

申根區的終結

歐元崩潰可能會危及所謂的“申根區”。該區得名於1995年的《申根協定》。根據該協定，26個歐洲國家同意允許人員、貨物、服務和資本在歐元區境內自由流動。並非所有歐盟成員國都是申根成員國，也並非所有申根成員國都是歐盟成員國，但歐元崩潰仍將影響區內和區外的國家。

從經濟角度來看，在同一經濟區內存在相互競爭的貨幣是可能的。例如，德國和意大利可以同時使用德國馬克和意大利里拉進行交易，這並不妨礙這種情況發生。這種情況似乎不太可能發生，因爲歐元的終結將加劇解散整個歐盟實驗的壓力。

如果申根協議失效，歐元區國家將需要實施邊境管控、檢查站以及其他此前在《申根協議》中取消的內部監管措施。其成本將蔓延至私營企業，尤其是那些依賴歐洲大陸交通運輸或旅遊業的企業。

如果各成員國實施進口配額或關稅，且其他國家也採取同樣的措施，國際貿易和經濟增長將相應下降。歐元崩潰將影響到除歐洲以外的更多國家，儘管影響方式尚不確定。其他地區，尤其是北美和亞洲的主要貿易伙伴，將面臨金融甚至政治後果。

歐盟以外的影響

歐盟內部的許多所謂經濟利益並未轉移到外部貿易伙伴。例如，除非外國消費者和生產商獲得進入成員國的渠道，否則勞動力和資本的自由就不會延伸到美國或中國。因此，預測潛在的後果可能很困難，因爲更強有力的促增長政策可能會取代布魯塞爾官僚主義的超級大國。另一方面，民族主義運動加劇的經濟孤立主義可能會威脅國際企業和金融市場。

短期內，市場可能會對新增的不確定性做出負面反應。歐盟雖然不完美，但已爲人熟知，市場也喜歡可預測性。然而，從長遠來看，市場可能會受益於歐洲的再次增長。過去，歐洲的GDP增長落後於美洲、非洲、亞洲和太平洋地區。如果後歐元區世界能夠使歐洲大陸恢復競爭性的經濟增長，全球經濟很可能將從中受益。

切換回本國貨幣

退出歐元區並啓用舊貨幣的官方術語是“重新計價”。這種轉換幾乎肯定比2002年協調採用歐元要簡單，但投資者仍應警惕其中的不確定性。

重新計價將帶來兩大變化。首先，一國境內正式採用一種新貨幣。這意味着要根據新貨幣，大致按比例調整現有工資、物價和其他價值。其次，該貨幣的國際價值需要計入外匯市場。這基於多種因素，包括各國政府的生產能力以及貨幣貶值的相對風險。

許多擁有大量外國債權人的負債國家，例如希臘，可能會試圖通過重新計價來減輕其實際還款負擔。實現這一目標的一種方法是重新計價並立即引發強勁通脹，以降低已償還債務的購買力。經濟學家有時將此稱爲“即時內部貶值”。這種政策的弊端在於，它會對貶值國家的經濟造成嚴重破壞，因爲銀行賬戶、養老金、工資和資產價值都會受到影響。

奧匈帝國（1867年至1918年）崩潰後，歷史中也出現了類似的情況。帝國解體後，許多成員國希望保留奧匈帝國克朗作爲貨幣。不幸的是，一些不負責任的政府爲了償還一戰留下的鉅額債務，採取了高度擴張性的貨幣政策，導致奧地利在20世紀20年代初陷入惡性通貨膨脹。斯洛文尼亞、匈牙利和其他國家也經歷了類似的情況。到1930年，每個前成員國都不得不使用一種通常以黃金或白銀爲支撐的新貨幣。

對銀行、外匯和國際貿易的影響

如果唯一的變化是用競爭性國家貨幣取代歐元，那麼廢除歐元只會對貨幣政策產生真正的長期變化，即中央銀行如何控制貨幣供應和貸款以創造經濟增長。

歐元區最初被推崇的部分理念是創建一個與美聯儲（美聯儲）類似的歐洲機構。取消歐元將把貨幣權力下放回成員國。例如，德國央行將控制德國的利率和貨幣供應量，而葡萄牙央行將控制葡萄牙的利率和貨幣供應量。

銀行可以以本國貨幣進行資本重組，儘管它們可能需要保持更活躍的外匯餘額，以用於區域貿易和協調。不同的匯率將改變部分國際資產的相對價值，與實行寬鬆貨幣政策的歐洲政府相比，通脹較低的歐洲就業市場的工人收入將相對增加。例如，生產力較高的德國工人可能更容易負擔得起生產力較低的斯洛文尼亞生產的商品和服務。

然而，如果歐元失敗，其他經濟政策不太可能保持不變。即使歐盟在技術上得以延續，其他限制移民或貿易的措施也可能隨之而來。支持歐元的政黨可能會遭受政治後果，從而讓民族主義政黨獲得影響力並實施新的財政政策。如果申根協議也失敗，即使只是短期內，其經濟後果也可能極具破壞性。

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