令人驚奇的第五年
我從多年的老朋友耶爾·赫希那裏學到很多股市方面的知識，而他從我這裏學到的只有如何去釣鱒魚。赫希在衆多股價波動的形態中也發現了另外一個重要的觀點。在他的著作《別在星期一賣股票》中，他指出，在十年形態的中間部分，市場很可能會震盪走高。表1-1顯示的是10年中每年的平均收益率。
表1-1股票市場10年週期：標準普爾成分指數過去100年的變化百分比 （%）
注：基數爲12月的平均價格。
當赫希寫下那本書的時候，一共只有11個年代股價可以研究。我們可以看出，11個年代中尾數爲5的年份，共有11次出現了股市上漲，使得尾數爲5的年份成爲每一個十年形態中最強勁的年份。尾數爲8的年份裏，10次中有8次出現上漲。根據史密斯的研究，尾數爲7和0的年份股市表現比較差。
這些東西很有用，但對投資人而言，更重要的是一年賺了多少錢，而不僅是某一年是上漲還是下跌。毫無疑問，每個年代中的第5年都孕育着能掙大錢的牛市。赫希的書中展示了尾數爲5的年份裏股指總共上漲了254%，遠遠超過了第2名尾數爲8的年份——164%的漲幅。
赫希的書在1986年出版，他無法預測20世紀90年代的事情，也不知道1995年的股市會有什麼表現。會遵照這個傳統規律嗎？還是會打破尾數爲5的年份連續11年上漲的格局？尾數爲8的年份如何，股市表現也會跟過去的那些年相似嗎？1
885~1985年尾數爲5的年份股指平均漲幅爲23%；以8結尾的年份平均上漲了14.9%。請注意，1881~1990年的數據顯示，尾數爲5的年份累計上漲254%，平均每年上漲19.5%。
1995年道瓊斯工業指數暴漲33.5%，接着1998年又上漲了14.9%，使這兩年成爲20世紀90年代股市表現最好的年份。想一想，1995年和1998年的漲幅正好符合很久之前得到的股市形態的預測。請記住，這種預測基本上是在1960年完成的，卻能夠正確地告訴投資人1990~2000年牛市中獲利最多的兩個年份。也許，股市可能比你想象的還容易弄懂，不過我這裏只是說“可能”。
我建議你多花一些時間再深入研究本書展示的長期股價圖，以便了解這種現象，或許可以跟上市場的節奏。