在馬科維茨的第一篇文章問世後10年，-位名叫比爾，夏普(BllShampe)的博上研究生登門拜訪了馬科維茨,而馬科維茨當時在世界著名的蘭德研究所( Rand Iitiute)從事線性規劃研究。夏普當時還沒有想好博士論文的題目，南加州大學的名教授建議他去見馬科維茨。兩人見了面，馬科維茨告訴夏普，他的投資組合理論需要隨時不斷地找出組合內部的標誌變異數，以便能計算出該組合的風險度。夏普很仔細地聽完馬科維茨的闡述，然後又回到了南加州大學。
一年後夏普的博土論文告竣，題目是“投資組合的簡單分析模式”。雖然他謙稱自己博土論文的靈感完全來自馬科維茨以前的理論，但他提出了比計算投資組合內標誌變異數更h簡便的方法。從此之後，人們就不用再像馬科維茨一樣去花大量的時間沒完沒了地計算標誌變異數。
夏普認爲，每一隻股票均與某些影響股票價格的因索相關，這些因索可以是大盤指數、國民生產總值或其他相關的價格指數等。根據夏普理論，只要某項因素是最重要的，分析師就只需分析這-只股票價格與該因素之間的關係。和馬科維茨的理論和做法相比較，夏普的模式大大簡化了計算風險的過程。
拿股票做例子來說，根據夏普理論，對單一股票價格走勢最有直接影響的因素大概就是股票市場的整體表現，也就是大盤指數。還有雖沒有直接影響但同樣也很重要的因素,如同類股票的整體表現和個別公司的產業特性。如果某一隻股票價格的波動性大於大盤指數的波動性，若將該股票納人投資組合內，這將使整個投資組合的鼓動性增大，從面風險隨之升高。相反，如果某一隻股票價格的波動性小於大盤波動，若將該股票納人投資組合中，就可使整個投資組合的波動性減小。鑑於上述觀點，投資組合的波動性就可簡單地以組合中個股價格波動性的加權平均數來加以表達。
夏普替此項衡量股票價格波動的工具取了一個簡單易懂的名字一一“貝他係數”(Bea)。貝他係數是用來衡量個股與大盤波動的相關性的。若單一股價的漲跌幅度完全和大盤的漲跌幅度一樣，則該股的貝他系數等於1;如果單一股價的漲跌漢達到大盤指數漲跌的80%，則該股的貝他係數等於0.8。根據夏普貝他係數，我們可利用組合中所有個股貝他係數的加權平均數，輕易判斷出該投資組合整體的貝他係數。如果-個投資組合整體的貝他係數大於1，表示該組合風險超過大盤的風險;反之，如果某投資組合整體的貝他係數小於1,那麼，該組合風險小於大盤風險。
在提出“投資組合的簡單分析模式”博土論文一年後，夏普又提出了“資本資產定價模式”的理論，這一理論基本上延續了他之前的理論井加以了拓展。根據資本資產定價模式，股票投資要承擔兩種不同的風險:第一種風險是來自整體股票市場的風險，夏普將這種風險稱爲“ 系統風險”，系統風險可以用貝他係數來做定量的描述，不過無法通過分散風險的方式來消除。第二種是“非系統風險”。也就是單一個股風險。不一和系統風險樣的是，投資組合的非系統風險可以通過加人不同貝他係數的個股，降低投資組合的整體風險來防範。
彼得.伯思斯坦( Peier Benstein) 是當代著名作家兼研究分析師，同時也是《投資組合管理》( The Journal of Ponfotio Management) 的編輯。他和夏普相識甚久，並花了不少時間來深人研究夏普理論。伯恩斯坦認爲，夏普的理論點出了“最終結論，即有效率的投資組合就是股票市場本身，任何與市場風險程度相同的單投資組合.都無法提供比市場整體更高的預期報酬。同樣，單一投資組合的預期報闡與市場整體預期保持一致時，其承擔的風險絕對比市場整體風險來得要高"。
換句話說，資本資產定價模式理論和馬科維茨的效率前緣理論就投資組合風險和預期報酬的相關性有着相當-致的看法。 兩位學術界精英在10年內爲投資組合風險和報酬之間的關係下了結論，這些結論被後世公認爲是現代投資組合理論的核心思想。如果說馬科維茨提出了風險與報酬相生相起的理論的話，那麼夏普則對風險作了更深人的探討，提出了更簡便的衡量方法。
隨着對現代投資組合理論的深入研究和探討，很快學術界又出現了第三種理論一效率市場理論 (ficent market theony), 它的提出者是一位當時在美國芝加哥大學擔任財務管理學課程的年輕助理教授尤金.法馬( Eugene Fa-ma)。