大量證據表明，我們這個行業到處都充斥着看漲偏好。例如，圖18-3顯示了買進、拋出及持有在全部投資建議中的百分比。非常奇怪的是，約91%的投資建議均爲賣出或買進，持有比例僅有9%。
分析師的預測則是另一個樂觀情緒氾濫的例證。前1/5股票的預期增長率最低（年均增長率約爲6%），而最後1/5股票的預期增長率最低（年均增長率超過22%）。黑色柱形圖代表5年之後的實際結果。在統計上，前1/5和後1 /5在預期增長率上不存在顯著差異。
圖18-3 各類投資建議的比例
但需要注意的是，分析師最看好漲勢的股票，往往也是讓投資者失望的股票!長期的年均預期增長率約爲13%，而實際的年均增長率卻只有8%—預測誤差高達500點!
買方分析師在預測方面似乎也好不到哪裏。哈佛商學院鮑里斯•格獸斯伯格等人在2007年撰寫的一篇論文對買方分析師和賣方分析師進行了研究，結果耐人尋味。
按常理，我們應該能找到足夠的案例說明，買方分析師不會像賣方分析師那樣有明顯的傾向性。臂如，他們與企業的財務工作基本不存在利益衝突問題，他們大多不會擔心企業干預，因爲他們可以動用自己管理的資產進行投資，他們的投資推薦也不需要接受公開審查。
這就是說，買方分析師本身有足夠的利益動機。在最近和一些基金經理的談話中，如何應對不持有基金頭寸的分析師提出的投資建議，已經成爲一個熱門話題。因此，分析師誘使基金經理買進他們推薦的股票，顯然是不容忽視的因素。
但是作爲一個經驗主義的懷疑者，一切證據都需要用實踐來驗證。這也是格魯斯伯格等人的研究備受矚目的原因所在。他們掌握了來自買方公司分析師的第一手數據。當然，這裏也有一個小規模樣本問題：我們討論的只是一家公司。但考慮到有證據總好於沒有任何證據，因此，我們不妨接受格魯斯伯格等人的結論—這雖然是一個由買方機構驅動的研究，但絕對是一項值得尊重的大規模研究，並對他們的結論進行檢驗。