在宜布股票市場有效率之後，理論家告訴投資者他們可以預期獲得公平的回報，即與買入一隻特定股票所承擔的風險相等的回報。資本資產定價模型，(CAPM)閃亮登場了。風險(如同CAPM所給的定義)是波動性的。證券或投資組合與市場相比，其波動性越大，風險就越高。
最常見的量化波動性的工具是beta係數，它可以是證券基金、投資組合或者股票的波幅。計算beta係數時，要將證券基金、投資組合或者股票與基準做比較，通常這個4準是指數。大型證券基金的股票組合或其他類似的股票投資組合，常常要與beta係數被設定爲1的標普500指數進行比較。如果證券基金的beta係數較高，專家會說，證券基金的風險比指數的風險要高。相應地，較低的beta係數意味着低風險。理論家們說，長期來看，風險和回報必須是一致的。高風險的證券或投資組合能夠帶來的回報更高，低風險的證券或投資組合的回報低。因此，那些年回報率高於市場3%的基金經理的投資組合的beta係數要更高。由於專家們假設風險(波幅)和回報之間有直接的相關性，經過波幅的校準，那些表現高於市場3%的經理人可能比表現高於市場1%的經理人做得要差勁。專家將這種計算稱之爲風險調整後的回報。
有效市場假說簡單而優雅，表面看很有吸引力，因爲它解釋了投資中最常見的謎團:爲什麼成千上萬聰明而勤奮的專業選股人總是被市場所矇蔽，對自己的選擇感到忐忑不安?
在告訴投資者不會從技術分析中獲得收益這一點上，有效市場假說比隨機漫步假說有更廣泛的說法。如果是正確的，這個新論點會讓基本面研究者感動得淚流滿而。即使有再多的基本面研究，包括華爾街大經紀行價格昂貴的詳盡研究報告，也無法讓投資者佔得優勢。如果有足夠的買家和賣家正確地對新信息做出估值，股票被低估或高估的情況將很少發生。
一些說法撲面而來。有效市場假說告訴你買人並持有比頻縈交易好多了。頻繁的交易只能增加手續費，不能增加收益。這個理論還告訴你，有一些投資者表現很好只是歸功於運氣好，你沒有理由相信他們優異表現會繼續下去。
有效市場假說的“半強式”理論範式主張證券基金、管理百萬美元級別的基金經理或個人投資者，不論多麼有經驗，都不能借助公共信息打敗市場。這是有效市場假說在今天最被廣泛接受的主張。
如果有效市場假說的“弱式”理論範式—隨機漫步假說給出一些精彩的言論，其“強式，形式就會給出雙倍的。有效市場假說的加強版本主張，沒有一種信息，包括公司內部人員或投資某家公司股票的專家(那些本子上記着有未履行合約等祕密材料的人)所知道的信息，可以讓你在股市中表現出色。但在截至目前的研究結果中，有證據顯示內部人員和專家們具有跑城大市的能力。有效市場假說的加強版本考慮得太極端了，沒有被廣泛接受。
