1.8 億美元的TVL資金轉入 Hyperliquid： Valantis已收購stHYPE ，這是其生態系統中第二大流動性質押代幣 ( LST )。此舉鞏固了該去中心化交易所 (DEX) 在流動性質押領域的地位，同時爲更廣泛的原生流動性鋪平了道路，以支持交易和收益策略。在此背景下，值得注意的是，這對於市場平衡而言是至關重要的一步。
爲了更快地參考，請參閱下面的關鍵數據。
根據DeFiLlama收集的數據（快照更新至 2025 年 8 月 19 日）並經市場報告驗證，stHYPE 的總鎖定價值 (TVL) 約爲 1.8 億美元。我們研究部門的分析師觀察到，類似的 LST-DEX 整合操作歷來可以提升市場深度，並降低相關資金池之間的效率低下。
此外，根據行業報告和鏈上監控，我們認爲 Thunderhead 技術顧問的加入將有利於運營的連續性和專有技術的轉移。
關鍵數據
- stHYPE 的總鎖定價值：約1.8 億美元
- LST Valantis 礦池（stHYPE、hHYPE）：總 TVL 約7000 萬美元
- LST 交易對交易量：超過5 億美元（新聞來源和鏈上數據）
- Hyperliquid 的總鎖定價值 (TVL)約爲22.6 億美元，其中流動性質押貢獻了總額的一半以上
運營：Valantis Labs 的開發和 Thunderhead 的外部顧問
此次收購後， stHYPE的開發和管理活動將由Valantis Labs接管。此外，stHYPE 背後的實體 Thunderhead 的創始人Addison Spiegel將作爲外部顧問加入，以確保技術知識的轉移並與運營路線圖保持一致。
該協議的經濟條件尚未披露；必須指出的是，這一細節在此類行動中並不罕見。
對DEX流動性的影響
在 DEX 中引入原生 LST可以更好地聚合流動性，並提升包含 HYPE/stHYPE 的交易對的市場深度。值得關注的是，它有可能降低相關池子之間的低效率。
預期效果
- 藉助池的生長和更高有序密度，減少 LST 對上的滑移。
- 針對 stHYPE 及相關資產的流動性提供者進行有針對性的激勵，以平衡流動性。
- DEX、權益機制和借貸/抵押系統之間的互操作性，以及跨模塊的互操作性。
- LST 和穩定幣之間的新流動性途徑，有可能減少市場分化。
stHYPE 生態系統：與 DEX 和 HyperCore 的協同作用
Valantis 的目標是將stHYPE集成到 DEX 和 HyperCore 中，從而擴展Hyperliquid上的流動性網絡。目前已投入運營的 LST 池（stHYPE 和 hHYPE）已累計擁有約7000 萬美元的總鎖定價值 (TVL) 和超過5 億美元的交易量；這些數字構成了加速 LST 做市的堅實基礎。
技術集成
- LST 和穩定幣的專用池，其曲線針對密切相關的資產進行了優化。
- 聚合工具可實現質押、交易和抵押功能之間的平穩過渡，而不會產生過多的摩擦。
- 橋接器/包裝器和模塊化智能合約，可用於在DeFi協議中使用 LST 作爲抵押品。
對 Hyperliquid 生態系統和 DeFi 的影響
根據現有資料，流動性質押佔Hyperliquid總鎖定價值（ TVL ）的一半以上（約22.6 億美元）。Valantis 的運營鞏固了這一格局：更多“核心”流動性質押交易（LST）可以提升可組合性（包括抵押品、槓桿和收益策略），同時使 TVL 更加集中於少數發行方。必須指出，這是一種微妙的平衡。
對協議和用戶的影響
- 協議：簡化 LST 作爲抵押品的整合以及衍生品和對沖策略市場的開發。
- 用戶：可以訪問更多 LST 對、更大的市場深度和新的可組合收益機會。
風險與機遇
- 風險：權力過度集中在少數 LST 中、依賴第三方基礎設施、智能合約帶來的風險以及可能出現的治理俘獲動態。
- 機遇：市場效率的提高、新產品的出現（LST 指數、LST 差價合約、 delta 對沖金庫）以及流動性分散的減少。
生態系統的安全很大程度上取決於嚴格的審計、排放政策的透明度以及協議層面的謹慎風險管理。從這個意義上講，治理將發揮重要作用。
背景：HyperEVM 和流動性質押日益增長的作用
HyperEVM於今年 2 月（預計 2025 年 2 月）上線，迅速吸引了衆多活躍協議加入——根據市場重構數據，截至 2025 年 8 月 19 日，活躍協議數量已接近 100 個——加速了 LST 作爲網絡真正基礎設施資產的普及。這一進展順應了跨鏈趨勢，LST 正從簡單的質押工具轉型爲系統抵押品。
未來幾個月值得關注的
- 流動性向 stHYPE 池的遷移及其對價差和滑點的影響。
- HyperCore 的集成以及 LST 作爲借貸協議抵押品的支持。
- stHYPE 的治理和獎勵政策的演變。
- 可能在 Hyperliquid 上的 LST 上開發專用於風險管理的衍生品和工具。
結論
Valantis收購stHYPE可能會重塑 Hyperliquid 上的流動性質押平衡，增強 DeFi 生態系統的鏈上流動性和可組合性。這種集中度的可持續性最終將取決於 LST 的技術執行質量和治理。