1.8 亿美元的TVL资金转入 Hyperliquid： Valantis已收购stHYPE ，这是其生态系统中第二大流动性质押代币 ( LST )。此举巩固了该去中心化交易所 (DEX) 在流动性质押领域的地位，同时为更广泛的原生流动性铺平了道路，以支持交易和收益策略。在此背景下，值得注意的是，这对于市场平衡而言是至关重要的一步。
为了更快地参考，请参阅下面的关键数据。
根据DeFiLlama收集的数据（快照更新至 2025 年 8 月 19 日）并经市场报告验证，stHYPE 的总锁定价值 (TVL) 约为 1.8 亿美元。我们研究部门的分析师观察到，类似的 LST-DEX 整合操作历来可以提升市场深度，并降低相关资金池之间的效率低下。
此外，根据行业报告和链上监控，我们认为 Thunderhead 技术顾问的加入将有利于运营的连续性和专有技术的转移。
关键数据
- stHYPE 的总锁定价值：约1.8 亿美元
- LST Valantis 矿池（stHYPE、hHYPE）：总 TVL 约7000 万美元
- LST 交易对交易量：超过5 亿美元（新闻来源和链上数据）
- Hyperliquid 的总锁定价值 (TVL)约为22.6 亿美元，其中流动性质押贡献了总额的一半以上
运营：Valantis Labs 的开发和 Thunderhead 的外部顾问
此次收购后， stHYPE的开发和管理活动将由Valantis Labs接管。此外，stHYPE 背后的实体 Thunderhead 的创始人Addison Spiegel将作为外部顾问加入，以确保技术知识的转移并与运营路线图保持一致。
该协议的经济条件尚未披露；必须指出的是，这一细节在此类行动中并不罕见。
对DEX流动性的影响
在 DEX 中引入原生 LST可以更好地聚合流动性，并提升包含 HYPE/stHYPE 的交易对的市场深度。值得关注的是，它有可能降低相关池子之间的低效率。
预期效果
- 借助池的生长和更高有序密度，减少 LST 对上的滑移。
- 针对 stHYPE 及相关资产的流动性提供者进行有针对性的激励，以平衡流动性。
- DEX、权益机制和借贷/抵押系统之间的互操作性，以及跨模块的互操作性。
- LST 和稳定币之间的新流动性途径，有可能减少市场分化。
stHYPE 生态系统：与 DEX 和 HyperCore 的协同作用
Valantis 的目标是将stHYPE集成到 DEX 和 HyperCore 中，从而扩展Hyperliquid上的流动性网络。目前已投入运营的 LST 池（stHYPE 和 hHYPE）已累计拥有约7000 万美元的总锁定价值 (TVL) 和超过5 亿美元的交易量；这些数字构成了加速 LST 做市的坚实基础。
技术集成
- LST 和稳定币的专用池，其曲线针对密切相关的资产进行了优化。
- 聚合工具可实现质押、交易和抵押功能之间的平稳过渡，而不会产生过多的摩擦。
- 桥接器/包装器和模块化智能合约，可用于在DeFi协议中使用 LST 作为抵押品。
对 Hyperliquid 生态系统和 DeFi 的影响
根据现有资料，流动性质押占Hyperliquid总锁定价值（ TVL ）的一半以上（约22.6 亿美元）。Valantis 的运营巩固了这一格局：更多“核心”流动性质押交易（LST）可以提升可组合性（包括抵押品、杠杆和收益策略），同时使 TVL 更加集中于少数发行方。必须指出，这是一种微妙的平衡。
对协议和用户的影响
- 协议：简化 LST 作为抵押品的整合以及衍生品和对冲策略市场的开发。
- 用户：可以访问更多 LST 对、更大的市场深度和新的可组合收益机会。
风险与机遇
- 风险：权力过度集中在少数 LST 中、依赖第三方基础设施、智能合约带来的风险以及可能出现的治理俘获动态。
- 机遇：市场效率的提高、新产品的出现（LST 指数、LST 差价合约、 delta 对冲金库）以及流动性分散的减少。
生态系统的安全很大程度上取决于严格的审计、排放政策的透明度以及协议层面的谨慎风险管理。从这个意义上讲，治理将发挥重要作用。
背景：HyperEVM 和流动性质押日益增长的作用
HyperEVM于今年 2 月（预计 2025 年 2 月）上线，迅速吸引了众多活跃协议加入——根据市场重构数据，截至 2025 年 8 月 19 日，活跃协议数量已接近 100 个——加速了 LST 作为网络真正基础设施资产的普及。这一进展顺应了跨链趋势，LST 正从简单的质押工具转型为系统抵押品。
未来几个月值得关注的
- 流动性向 stHYPE 池的迁移及其对价差和滑点的影响。
- HyperCore 的集成以及 LST 作为借贷协议抵押品的支持。
- stHYPE 的治理和奖励政策的演变。
- 可能在 Hyperliquid 上的 LST 上开发专用于风险管理的衍生品和工具。
结论
Valantis收购stHYPE可能会重塑 Hyperliquid 上的流动性质押平衡，增强 DeFi 生态系统的链上流动性和可组合性。这种集中度的可持续性最终将取决于 LST 的技术执行质量和治理。