我觀察到，這種波動性指標運用在債券市場時，可以顯示利率已經觸底。我的假設是，如果利率趨勢觸頂，債券價格開始上漲，那麼不久之後，股票應該會跟着上漲。
上圖所示，是波動性指標運用在債券市場的周線圖。我們的交易規則是要在債券市場周線圖收盤高於波動基準點時，尋找買進股票的時點。這種情形應該在股價已經下跌一段期間或是空頭市場已經存在時發生。我們現在是利用債券價格趨勢作爲購買股票的指引，債券價格周收盤超過波動基準點時，代表購買股票的時點出現。
接下來的幾張圖，顯示從1982年起運用這種系統操作的成績，你可以自行判斷結果如何。請注意，這個指標只能用來作爲進場指引，不是放空指標。
1982年8月13日星期五，債券價格收盤超過波動基準點，表示股價即將開始上漲。問題是漲勢是否真的開始了？你只要看看在同一周裏，股價觸底，開始人類史上規模最盛大的多頭市場，就知道結果如何。
如圖所示，1984年空頭開始橫行華爾街，股價一直跌到這一年的8月。投資人都很擔心，新的空頭市場已經開始了？這種情形是不是股價持續下跌的開端？
從華爾街的董事會會議室與酒吧間到一般人家的臥室，大家都爲這些問題爭論不休。在股價持續下跌期間，只要看一看債券市場的表現就可以解決這些爭論。1984年夏季，債券價格開始上漲，接着在8月3日截止的這一週，債券收盤價格超過波動基準點，一週之後，空頭市場最低點出現！這個波動基準點規則預示主要多頭市場重新展開。以這麼簡單的指標而言，這種成績的確不差，但是下次還會發揮作用嗎？
如圖所示，到1986年下半年，股市陷入困境，雖然股價沒有大幅下跌，卻停滯不前，使投資人紛紛產生疑問：這個時候應該買進還是應該賣出?
如果你把注意力從報紙標題轉向債券市場，你就會注意到，在1986年12月5日截止的這一週，債券收盤價格再度超越波動基準點，顯示當時應該買進，是應該樂觀而不是悲觀的時候。這個買進信號催生了中期大規模漲勢，股價在1987年漲到空前新高。接着，這一年股價崩盤，股市創下了美國證券史上單日最大跌幅的紀錄（參閱圖）。這次慘跌造成了真正的恐慌，證券經紀公司倒閉，投資人的財產一掃而空，共同基金的資產規模突然縮水1/3，這一切都在片刻之內發生。華爾街上血流成河，投資人恐慌之至，不知道該怎麼辦，就拼命賣出，造成大規模的賣盤，個股價格紛紛崩跌。這次慘劇影響深遠。
在崩盤這一週，我到東非草原參加狩獵探險。等到一天下跌600點的消息傳到我住的肯亞山獵俱樂部時，恐慌已經擴大，大到只有1929年的歷史性崩盤可以媲美。不到幾小時，這家豪華度假村超過2/3的人都在收拾行禮，改變航班，準備回家控制損失。女性在餐廳哭泣，臉色蒼白的先生陪着她們。這種情形不好看，不過話說回來，虧損根本就不是好看的事情。
這些投資人只要花點時間研究債券市場，應該就會看出很多讓人難以相信的多頭信號。1987 年10月23 日星期五，債券市場收盤再度超越波動基準點。崩盤來得快去得也快，崩盤之後，股市開始整理，隨着新多頭市場開始，市場恢復控制力量，展現新生命。到底是什麼因素促使新多頭市場開始，大家會爭論很多年，但是有一點很確定：我們利用的債券市場指標當時正處在低點！知道這一點的投資人可以隨心所欲地大買股票，在別人慘遭屠殺時，大賺一票。
股票投資人的順境一直延續到1990年。根據我們的十年型態，這時正是跌勢要開始的時候，畢竟尾數爲0的年份股票都下跌。知道這一點很好，但是更好的是知道在什麼時候買進。投資人如果利用我們這種以債券市場爲基礎的股市買進信號，應該會注意到，債券價格在 1990年11月9日那一週，一直低於波動基準點，只比股市觸底、創下低點的時間晚4周（參閱圖），當時股價還沒有開始上漲。隨着新的漲勢開始，在這種低價位買進股票的投資人很快就獲利。你現在看出這種指標的效用了嗎？
接着一切順利發展。到1994年，股市開始停頓不前，振盪起伏，似乎失去方向（參閱圖）。投資人投入股市隨時可以致富的時期結束，空頭再度出現。投資人擔心受怕，不知道會不會再發生像1978年一樣的崩盤。
讓人痛苦的橫盤走勢是會恢復生氣，還是會逐步減少？
到1994年12月23日，股價已經反彈3周。過去有很多類似的反彈之後，股價進一步下跌，但這次有一些不同。這一週國庫公債收盤價突破波動基準點，發出買進信號，告訴投資人利率很可能下跌，股價很可能上漲。