一個股市週期的過程包括哪些階段？
當1969-1971年的熊市來臨時。併購股的跌幅比漲幅更大。由於經濟衰退，這一局勢進一步惡化。一些大型聯合企業集團開始解體。而倖存下來的公司更換了管理層，慢慢從廢墟中復甦過來。
瞭解這一段歷史之後我們發現，美國過去證券市場發生的事，在我們今天的市場上也時常會出現。對純粹的投機者來說，這種股票是風險與機遇並存。投資者要了解這種個股的週期性的發展規律，只有深刻了解了這種股市中的伎倆才能避免重大的損失。
索羅斯的投資哲學認爲，市場經常處於波動和不穩定狀態中，“繁榮一蕭條”序列非常容易產生。索羅斯以大型聯合集團的繁榮期爲模板，設計瞭如下一個週期過程的模型。
(1)起始階段:趨勢還沒有被辨別出來。
(2)加速期間:趨勢被辨明，並且被流行的偏見加強，是自我加強過程的開始。
(3)考驗期間:當價格上升受阻時，可能出現的市場趨勢和市場人士的偏見通過各種外界的衝擊一遍又一遍地受到測試。
(4)維持期間:當偏見和趨勢在經受各種衝擊之後都維持不變時，兩者會進一步加強。人們的自信心越來越強，用索羅斯的話來說就是不可動搖的。
(5)真實期間:現實與感覺之間的差距越來越大，市場參與者的偏見已經顯而易見了。當現實無法支撐被誇大的預期時，現實與感覺開始決裂。
(6)黃昏期間:擊鼓傳花的遊戲還在繼續進行着，儘管人們已經不再相信它，但仍然希望有更大的傻瓜會把他們拯救出來，高潮即將來臨了。
(7)放棄期間:此時人們對市場的看法不再起推動作用，原有的趨勢停滯不前，另一種聲音開始影響市場，原有的市場信心開始喪失，這時市場開始向相反方向轉換，放棄點終於出現了，形勢急轉直下，即使最大的傻瓜也放棄了希望。
(8)崩盤期間:最終，相反方向的自我強化序列開始到來，並且是災難性的自我推進加速，股市或個股終於崩潰了。