一个股市周期的过程包括哪些阶段？
当1969-1971年的熊市来临时。并购股的跌幅比涨幅更大。由于经济衰退，这一局势进一步恶化。一些大型联合企业集团开始解体。而幸存下来的公司更换了管理层，慢慢从废墟中复苏过来。
了解这一段历史之后我们发现，美国过去证券市场发生的事，在我们今天的市场上也时常会出现。对纯粹的投机者来说，这种股票是风险与机遇并存。投资者要了解这种个股的周期性的发展规律，只有深刻了解了这种股市中的伎俩才能避免重大的损失。
索罗斯的投资哲学认为，市场经常处于波动和不稳定状态中，“繁荣一萧条”序列非常容易产生。索罗斯以大型联合集团的繁荣期为模板，设计了如下一个周期过程的模型。
(1)起始阶段:趋势还没有被辨别出来。
(2)加速期间:趋势被辨明，并且被流行的偏见加强，是自我加强过程的开始。
(3)考验期间:当价格上升受阻时，可能出现的市场趋势和市场人士的偏见通过各种外界的冲击一遍又一遍地受到测试。
(4)维持期间:当偏见和趋势在经受各种冲击之后都维持不变时，两者会进一步加强。人们的自信心越来越强，用索罗斯的话来说就是不可动摇的。
(5)真实期间:现实与感觉之间的差距越来越大，市场参与者的偏见已经显而易见了。当现实无法支撑被夸大的预期时，现实与感觉开始决裂。
(6)黄昏期间:击鼓传花的游戏还在继续进行着，尽管人们已经不再相信它，但仍然希望有更大的傻瓜会把他们拯救出来，高潮即将来临了。
(7)放弃期间:此时人们对市场的看法不再起推动作用，原有的趋势停滞不前，另一种声音开始影响市场，原有的市场信心开始丧失，这时市场开始向相反方向转换，放弃点终于出现了，形势急转直下，即使最大的傻瓜也放弃了希望。
(8)崩盘期间:最终，相反方向的自我强化序列开始到来，并且是灾难性的自我推进加速，股市或个股终于崩溃了。