股市中持續盈利的方法：積極參與盈利意外
一項研究機構投資者交易活動的報告指出，機構投資者積極地將盈利意外運用到投資策略中。另外，盈餘公告後價格漂移更可能被關注短期投資的機構投資者採用，而不是關注長期投資的機構投資者。盈餘公告後價格漂移不是機構投資者使用的最重要的策略，諸如價格動能之類的策略纔是最佳的策略。
機構投資者同樣不傾向於在需要更高交易成本的股票上使用盈餘公告後價格漂移策略。一項非常有趣的研究表明，機構在盈餘公告之後5-10天進行的交易不會產生超額回報率，但在盈餘公告之後立即進行的交易會產生很高的超額回報率。這間接說明試圖利用盈餘公告後價格漂移異象的投資者會對盈餘信息迅速反應。
這些數據都清楚地表明，從某種程度說，機構投資者會從盈餘公告後價格漂移中獲利。如果果真如此，那麼誰在正的盈利意外發生時賣出股票？答案似乎是個人投資者。關於個人投資者如何利用盈餘信息的研究不多，但可獲得的數據清楚地顯示，個人投資者很可能在處理盈餘信息時犯錯誤。研究表明，相對於個人投資者買入的股票，其賣出的股票往往被證明能獲得更高的回報率。
一項研究確實發現，盈餘公告期間30%的交易由個人投資者完成。然而，研究個人投資者的行爲之後發現，個人投資者往往在獲利之後更加保守，而遭遇損失時卻變得格外勇於承擔風險。拉斯韋加斯的賭徒輸得越來越多，會愈發失去理性。原因是賭徒會爲了追回成本而越賭越大，行爲偏見或許能解釋盈餘公告後價格漂移。個人投資者往往厭惡風險，並可能過早地賣出獲利的頭寸。實際上，報告正的盈利意外的公司，其股價往往會暴漲。儘管未來將迎接大量的利潤，但獲利的個人投資者不想失去既得利益，他們更傾向於過早地賣出獲利頭寸。隨着時間的推移，這家公司的股票似乎對正的盈利意外反應不足。於是，正的盈餘公告後價格漂移就產生了。
同理，面對損失時，個人投資者傾向於追逐風險。追逐風險的投資者可能對一個虧損的頭寸持有過長時間，等待期回到盈虧平衡點。實際上，他們可能對這家公司股票的負的盈利意外反應不足。這種行爲更可能出現在個人投資者身上而不是機構投資者身上。但某些時候，機構投資組合經理也會中槍。