上面講的國債和美元都屬於避險資產，其實如果要把避除資產排序的話，黃金應該排第一位，當然是實物黃金，它是當仁不讓的避險資產的首選。這也是爲什麼各國央行都會儲備一定數量的實物黃金的原因。但是，一旦回到了電子盤上面，黃金就成了風險資產，和白銀一樣，它們是用來被投資者或者投機者們“炒”的，而不是儲藏的。所以貴金屬尤其是黃金同時具備避險屑性和風險屬性，作爲交易員，我們不能當“死多頭”，但也不能輕易大規模做空就是這個道理。
所以我們這裏先把避險資產列出來，然後再來看在風險資產的池子裏面資金是如何流動的。清楚了這個前提我們再看股市，我們可以選擇很多股市，比如說我們先選美國的標普500股指來看一下兩者的比值。我們知道，當比值下降的時候，就意味着應該去做股票，而不應該去做黃金，反之亦然。
圖5-13吿訴我們，如果從資金使用效率和逐利的角度出發，1980年一直到2000年都應該買美國股市的股票，而不是買黃金，這二十年的比值呈現單邊下降，意味着黃金相對股市比較弱，所以你應該去買股票而不應該買黃金。從附圖也可以看出來，這二十年是美國股市單邊上漲的大牛市。
轉折點發生在2002年，盤面上的均線出現所謂的“金叉”，隨後均線呈多頭排列。我們用的是周線圖，因爲周線盤面上的信號相對日線比較平滑。這種情況下，你就應該去買黃金，而不要去買美國的股票。美國股市從2001年到2012年確實呈現較大的區間振盪格局，並沒有太好的單邊交易機會，所以這個時候做黃金可能比較靠譜一點。我們現在講的都是黃金的電子盤，在黃金的電子盤上進行有槓桿的雙向交易是爲了賺取價差而非保值。
但是2013年這個盤面有一點改變，這兩條均線“死叉”了。這個時候你要去投資美國股市呢，還是投資黃金？近期來看，如果你對股市不太瞭解，那麼就算你不去做多股票，也不應該去做多黃金。這裏講的是美國的股市，如果買中國股票會怎麼樣呢？如果我們選擇中國股市的上證指數，代碼是SSEC,當然讀者還可以用行情軟件選擇深圳成指、中小板和創業板指數，我們下圖（圖5-14)就用上證指數爲例。如果在黃金和中國股市中選擇，我們現在是該買黃金呢，還是該買上證的股票？如果兩者的比值下跌表示你應該買股事，而上漲則表示應該買黃金，原理和剛纔講的標普500指數一樣。
圖5-14中顯示中國股市從1991年到1993年比較瘋狂，如果你錯過了，那麼在1995年到2001年還可以去買中國的股票，然後2005年股權分置改革引發的大牛市前買股票。2008年以後，如果需要我們在上證的股票和黃金電子盤之間做出一個選擇的話，我們應該選什麼呢？答案還是很明顯的，就算目前黃金跌成這個樣子，我們選黃金呢，還是選上證的股票？
這是黃金和股市的對比關係，在我們入場前，我們一定要清楚他們之間的強弱關係，以便自己站在主流資金這邊。