上面讲的国债和美元都属于避险资产，其实如果要把避除资产排序的话，黄金应该排第一位，当然是实物黄金，它是当仁不让的避险资产的首选。这也是为什么各国央行都会储备一定数量的实物黄金的原因。但是，一旦回到了电子盘上面，黄金就成了风险资产，和白银一样，它们是用来被投资者或者投机者们“炒”的，而不是储藏的。所以贵金属尤其是黄金同时具备避险屑性和风险属性，作为交易员，我们不能当“死多头”，但也不能轻易大规模做空就是这个道理。
所以我们这里先把避险资产列出来，然后再来看在风险资产的池子里面资金是如何流动的。清楚了这个前提我们再看股市，我们可以选择很多股市，比如说我们先选美国的标普500股指来看一下两者的比值。我们知道，当比值下降的时候，就意味着应该去做股票，而不应该去做黄金，反之亦然。
图5-13吿诉我们，如果从资金使用效率和逐利的角度出发，1980年一直到2000年都应该买美国股市的股票，而不是买黄金，这二十年的比值呈现单边下降，意味着黄金相对股市比较弱，所以你应该去买股票而不应该买黄金。从附图也可以看出来，这二十年是美国股市单边上涨的大牛市。
转折点发生在2002年，盘面上的均线出现所谓的“金叉”，随后均线呈多头排列。我们用的是周线图，因为周线盘面上的信号相对日线比较平滑。这种情况下，你就应该去买黄金，而不要去买美国的股票。美国股市从2001年到2012年确实呈现较大的区间振荡格局，并没有太好的单边交易机会，所以这个时候做黄金可能比较靠谱一点。我们现在讲的都是黄金的电子盘，在黄金的电子盘上进行有杠杆的双向交易是为了赚取价差而非保值。
但是2013年这个盘面有一点改变，这两条均线“死叉”了。这个时候你要去投资美国股市呢，还是投资黄金？近期来看，如果你对股市不太了解，那么就算你不去做多股票，也不应该去做多黄金。这里讲的是美国的股市，如果买中国股票会怎么样呢？如果我们选择中国股市的上证指数，代码是SSEC,当然读者还可以用行情软件选择深圳成指、中小板和创业板指数，我们下图（图5-14)就用上证指数为例。如果在黄金和中国股市中选择，我们现在是该买黄金呢，还是该买上证的股票？如果两者的比值下跌表示你应该买股事，而上涨则表示应该买黄金，原理和刚才讲的标普500指数一样。
图5-14中显示中国股市从1991年到1993年比较疯狂，如果你错过了，那么在1995年到2001年还可以去买中国的股票，然后2005年股权分置改革引发的大牛市前买股票。2008年以后，如果需要我们在上证的股票和黄金电子盘之间做出一个选择的话，我们应该选什么呢？答案还是很明显的，就算目前黄金跌成这个样子，我们选黄金呢，还是选上证的股票？
这是黄金和股市的对比关系，在我们入场前，我们一定要清楚他们之间的强弱关系，以便自己站在主流资金这边。