说实话，一家公司最重要的目标是盈利并保住利润，而这又取决于流动性和效率。由于这些特征决定了公司向投资者派发股息的能力，盈利能力会反映在股价上。
因此，投资者应该了解如何分析盈利能力的各个方面，包括公司如何高效地利用资源，以及公司从运营中创造了多少收入。了解如何计算和分析公司利润率，是深入了解公司如何创造和保留资金的有效方法。
摘要
- 懂得计算和分析企业利润率的投资者可以深入了解企业当前的盈利效率以及未来盈利的潜力。
- 投资者在评估一家公司时应该分析的三个关键利润率是毛利润率、营业利润率和净利润率。
- 利润率高的公司通常比同行业的其他公司具有竞争优势。
- 了解一家公司的保证金比率可以作为进一步分析的起点，以决定一家公司是否是一个好的投资选择。
- 与竞争对手的价值相比或对单个公司进行长期跟踪时，利润率也具有很高的价值。
使用利润率分析企业利润率
仅依靠净利润来衡量盈利能力固然诱人，但它并不总是能清晰地展现一家公司的面貌。将其作为盈利能力的唯一衡量标准可能并非明智之举。
另一方面，利润率可以让投资者更深入地了解管理效率。但这些比率衡量的不是公司从资产、股权或投入资本中赚取多少利润，而是公司从总收入或总销售额中榨取多少利润。
利润率是以销售额的比率或百分比来表示的收益。百分比可以让投资者比较不同公司的盈利能力，而以绝对数字表示的净收益则无法进行比较。
财务比率本身很少具有价值。您可以通过比较不同时期、不同公司或与行业基准进行比较，从财务比率的使用中获得最大收益。
利润率示例
假设A公司去年的销售额约为115亿美元，净利润为7.49亿美元。其最大的竞争对手B公司当年的销售额约为199亿美元，净利润约为9.9亿美元。将B公司的9.9亿美元净利润与A公司的7.49亿美元进行比较，可以看出B公司的利润高于A公司，但这并不能说明B公司的盈利能力。
然而，如果你看一下净利润率或每美元销售额产生的收益，你会发现公司 A 每销售一美元产生 6.5 美分，而公司 B 的回报不到 5 美分。
有三个关键的利润率：毛利率、营业利润率和净利润率。
毛利率
毛利率告诉我们一家公司在销售成本（COGS）上获得了多少利润。换句话说，它表明了管理层在生产过程中如何高效地利用劳动力和物资。公式如下：
毛利率=（销售额-销售成本）/销售额
假设某公司的销售额为100万美元，人工和材料成本为60万美元，其毛利率为40%（（100万美元-60万美元）/100万美元）。
毛利率高的公司会有剩余资金用于其他业务运营，例如研发或市场营销。分析公司利润率时，应留意毛利率随时间推移的下降趋势。这是一个明显的迹象，表明该公司未来的盈利能力可能存在问题。
例如，公司经常面临劳动力和材料成本快速上涨的问题。除非公司能够以更高的价格将这些成本转嫁给客户，否则这些成本可能会降低公司的毛利率。
重要的是要记住，不同企业和行业的毛利率差异巨大。例如，软件行业的毛利率约为90%，而航空业的毛利率仅为5%左右。
营业利润率
营业利润率通过将息税前利润 (EBIT)与销售额进行比较，可以反映公司管理层在业务运营中创造收入方面的成功程度。计算方法如下：
营业利润率=息税前利润/销售额
如果息税前利润为 200,000 美元，销售额为 100 万美元，则营业利润率为 20%。
该比率粗略衡量了一家公司在其业务运营部分所能实现的运营杠杆。它表明每美元销售额能产生多少息税前利润 (EBIT)。高营业利润可能意味着公司对成本进行了有效的控制，或者销售额的增长速度快于运营成本的增长速度。
了解营业利润还可以让投资者对未单独披露销售成本数据的公司之间的利润率进行比较。
营业利润衡量的是企业产生的现金量，有些人认为它是衡量盈利能力更可靠的指标，因为与净收益相比，它更难被会计手段操纵。
当然，由于营业利润率考虑了管理和销售成本以及材料和劳动力，因此它应该比毛利率小得多。
利润率通常会随着公司损益表的向下流动而下降。这是因为越往下走，计算中涉及的费用就越多（这会减少利润）。
净利润率
净利润率是指企业所有环节产生的利润，包括税金。换句话说，这个比率将净收入与销售额进行比较。它尽可能地用一个数字来概括管理者经营企业的效率：
净利润率=税后净利润/销售额
如果一家公司的销售额为 100 万美元，税后利润为 10 万美元，那么其净利润率为 10%。
为了便于公司之间和年度间的比较，税后净利润必须扣除少数股东权益并加上股权收益。并非所有公司都包含这些项目。此外，投资收益完全取决于管理层的意愿，每年都可能出现巨大变化。
与毛利率和营业利润率一样，不同行业的净利率也存在差异。通过比较一家公司的毛利率和净利率，我们可以大致了解其非生产成本和非直接成本，例如管理、财务和营销成本。
企业利润分析示例
作为年度财务报表报告的一部分，微软报告了截至 2022 年 6 月 30 日的年度财务信息。这些比较损益表还传达了截至 2021 年和 2020 年同期的历史业绩。
根据上文，微软在2022年创造了1982.7亿美元的收入。进一步查看其损益表，它还创造了1356亿美元的毛利率。将微软的毛利率除以其总收入，收益率约为68%；这意味着微软每创造1美元收入，就需要支付约0.32美元的销售成本，并留出0.68美元用于更广泛的运营。
进一步查看损益表，微软还报告了83,383美元的营业收入。这约占净总销售额的42%。这意味着，在支付了销售成本和运营成本后，微软每赚一美元仍能保留0.42美元。
最后，微软缴纳了所得税，并且损益表中的几项内容进一步减少了其净收入。四舍五入后，微软的净收入约占其总收入的37%。这意味着微软每销售一美元，扣除成本后最终只能获得0.37美元。
想想看，这些利润率本身可能意义不大。毕竟，你可能不知道37%的净利润率是否合适，尤其是考虑到微软的规模、行业和竞争优势。因此，利润率是比较不同公司信息、了解一家公司相对于其竞争对手的表现的绝佳方法。
最后，通过比较不同时期的利润率，来评估其可能带来的价值。查看上述微软的财务信息，该公司2020年的净利润率为45.6%，2021年的净利润率为52.8%。因此，尽管37%听起来很高，但进行比较利润率分析或许能揭示潜在的趋势或下滑趋势。
企业利润为何重要？
企业利润至关重要，因为它体现了公司的财务成功、再投资能力、吸引投资者的能力以及为股东带来的回报。当公司拥有剩余利润时，它更有可能实现增长，因为它可以利用这些资本来扩大业务规模或开展研究。
税收如何影响企业利润？
税收会影响公司利润，因为它会减少可用于再投资或分配给股东的收入，具体取决于税率和适用的扣除额。请注意，税款包含在公司损益表的底部，因此在计算毛利润或营业利润时，税款不包含在内。
公司如何分配利润？
公司可以通过向股东派发股息、对业务进行再投资、股票回购或减债等方式分配利润。公司还可以将利润保留以备未来使用；这部分股东权益余额在公司财务报表中列示为留存收益总额。
对于一家公司来说，什么样的利润率才算合理？
一家公司理想的利润率取决于其所属行业，但一般而言，利润率越高，盈利能力和效率就越高。此外，由于规模较大的公司可以通过更高效的制造流程和更强大的购买力实现规模经济，因此其基准应该高于小型企业。
结论
利润率分析是了解公司盈利能力的绝佳工具。它告诉我们有效的管理层如何从销售中榨取利润，以及公司有多少空间来抵御经济低迷、抵御竞争以及犯错。但是，与所有比率一样，利润率比率永远不会提供完美的信息。它们的有效性取决于输入的财务数据的及时性和准确性。正确的分析还取决于对公司行业及其在商业周期中的位置的考量。
利润率能凸显哪些公司值得进一步研究。仅仅知道一家公司的毛利率是25%或净利润率是5%，并不能说明什么。与任何单独使用的比率一样，利润率虽然能告诉我们很多关于公司前景的信息，但并不能反映全部情况。