說實話，一家公司最重要的目標是盈利並保住利潤，而這又取決於流動性和效率。由於這些特徵決定了公司向投資者派發股息的能力，盈利能力會反映在股價上。
因此，投資者應該瞭解如何分析盈利能力的各個方面，包括公司如何高效地利用資源，以及公司從運營中創造了多少收入。瞭解如何計算和分析公司利潤率，是深入瞭解公司如何創造和保留資金的有效方法。
要點
- 懂得計算和分析企業利潤率的投資者可以深入瞭解企業當前的盈利效率以及未來盈利的潛力。
- 投資者在評估一家公司時應該分析的三個關鍵利潤率是毛利潤率、營業利潤率和淨利潤率。
- 利潤率高的公司通常比同行業的其他公司具有競爭優勢。
- 瞭解一家公司的保證金比率可以作爲進一步分析的起點，以決定一家公司是否是一個好的投資選擇。
- 與競爭對手的價值相比或對單個公司進行長期跟蹤時，利潤率也具有很高的價值。
使用利潤率分析企業利潤率
僅依靠淨利潤來衡量盈利能力固然誘人，但它並不總是能清晰地展現一家公司的面貌。將其作爲盈利能力的唯一衡量標準可能並非明智之舉。
另一方面，利潤率可以讓投資者更深入地瞭解管理效率。但這些比率衡量的不是公司從資產、股權或投入資本中賺取多少利潤，而是公司從總收入或總銷售額中榨取多少利潤。
利潤率是以銷售額的比率或百分比來表示的收益。百分比可以讓投資者比較不同公司的盈利能力，而以絕對數字表示的淨收益則無法進行比較。
財務比率本身很少具有價值。您可以通過比較不同時期、不同公司或與行業基準進行比較，從財務比率的使用中獲得最大收益。
利潤率示例
假設A公司去年的銷售額約爲115億美元，淨利潤爲7.49億美元。其最大的競爭對手B公司當年的銷售額約爲199億美元，淨利潤約爲9.9億美元。將B公司的9.9億美元淨利潤與A公司的7.49億美元進行比較，可以看出B公司的利潤高於A公司，但這並不能說明B公司的盈利能力。
然而，如果你看一下淨利潤率或每美元銷售額產生的收益，你會發現公司 A 每銷售一美元產生 6.5 美分，而公司 B 的回報不到 5 美分。
有三個關鍵的利潤率：毛利率、營業利潤率和淨利潤率。
毛利率
毛利率告訴我們一家公司在銷售成本（COGS）上獲得了多少利潤。換句話說，它表明了管理層在生產過程中如何高效地利用勞動力和物資。公式如下：
毛利率=（銷售額-銷售成本）/銷售額
假設某公司的銷售額爲100萬美元，人工和材料成本爲60萬美元，其毛利率爲40%（（100萬美元-60萬美元）/100萬美元）。
毛利率高的公司會有剩餘資金用於其他業務運營，例如研發或市場營銷。分析公司利潤率時，應留意毛利率隨時間推移的下降趨勢。這是一個明顯的跡象，表明該公司未來的盈利能力可能存在問題。
例如，公司經常面臨勞動力和材料成本快速上漲的問題。除非公司能夠以更高的價格將這些成本轉嫁給客戶，否則這些成本可能會降低公司的毛利率。
重要的是要記住，不同企業和行業的毛利率差異巨大。例如，軟件行業的毛利率約爲90%，而航空業的毛利率僅爲5%左右。
營業利潤率
營業利潤率通過將息稅前利潤 (EBIT)與銷售額進行比較，可以反映公司管理層在業務運營中創造收入方面的成功程度。計算方法如下：
營業利潤率=息稅前利潤/銷售額
如果息稅前利潤爲 200,000 美元，銷售額爲 100 萬美元，則營業利潤率爲 20%。
該比率粗略衡量了一家公司在其業務運營部分所能實現的運營槓桿。它表明每美元銷售額能產生多少息稅前利潤 (EBIT)。高營業利潤可能意味着公司對成本進行了有效的控制，或者銷售額的增長速度快於運營成本的增長速度。
瞭解營業利潤還可以讓投資者對未單獨披露銷售成本數據的公司之間的利潤率進行比較。
營業利潤衡量的是企業產生的現金量，有些人認爲它是衡量盈利能力更可靠的指標，因爲與淨收益相比，它更難被會計手段操縱。
當然，由於營業利潤率考慮了管理和銷售成本以及材料和勞動力，因此它應該比毛利率小得多。
利潤率通常會隨着公司損益表的向下流動而下降。這是因爲越往下走，計算中涉及的費用就越多（這會減少利潤）。
淨利潤率
淨利潤率是指企業所有環節產生的利潤，包括稅金。換句話說，這個比率將淨收入與銷售額進行比較。它儘可能地用一個數字來概括管理者經營企業的效率：
淨利潤率=稅後淨利潤/銷售額
如果一家公司的銷售額爲 100 萬美元，稅後利潤爲 10 萬美元，那麼其淨利潤率爲 10%。
爲了便於公司之間和年度間的比較，稅後淨利潤必須扣除少數股東權益並加上股權收益。並非所有公司都包含這些項目。此外，投資收益完全取決於管理層的意願，每年都可能出現巨大變化。
與毛利率和營業利潤率一樣，不同行業的淨利率也存在差異。通過比較一家公司的毛利率和淨利率，我們可以大致瞭解其非生產成本和非直接成本，例如管理、財務和營銷成本。
企業利潤分析示例
作爲年度財務報表報告的一部分，微軟報告了截至 2022 年 6 月 30 日的年度財務信息。這些比較損益表還傳達了截至 2021 年和 2020 年同期的歷史業績。
根據上文，微軟在2022年創造了1982.7億美元的收入。進一步查看其損益表，它還創造了1356億美元的毛利率。將微軟的毛利率除以其總收入，收益率約爲68%；這意味着微軟每創造1美元收入，就需要支付約0.32美元的銷售成本，並留出0.68美元用於更廣泛的運營。
進一步查看損益表，微軟還報告了83,383美元的營業收入。這約佔淨總銷售額的42%。這意味着，在支付了銷售成本和運營成本後，微軟每賺一美元仍能保留0.42美元。
最後，微軟繳納了所得稅，並且損益表中的幾項內容進一步減少了其淨收入。四捨五入後，微軟的淨收入約佔其總收入的37%。這意味着微軟每銷售一美元，扣除成本後最終只能獲得0.37美元。
想想看，這些利潤率本身可能意義不大。畢竟，你可能不知道37%的淨利潤率是否合適，尤其是考慮到微軟的規模、行業和競爭優勢。因此，利潤率是比較不同公司信息、瞭解一家公司相對於其競爭對手的表現的絕佳方法。
最後，通過比較不同時期的利潤率，來評估其可能帶來的價值。查看上述微軟的財務信息，該公司2020年的淨利潤率爲45.6%，2021年的淨利潤率爲52.8%。因此，儘管37%聽起來很高，但進行比較利潤率分析或許能揭示潛在的趨勢或下滑趨勢。
企業利潤爲何重要？
企業利潤至關重要，因爲它體現了公司的財務成功、再投資能力、吸引投資者的能力以及爲股東帶來的回報。當公司擁有剩餘利潤時，它更有可能實現增長，因爲它可以利用這些資本來擴大業務規模或開展研究。
稅收如何影響企業利潤？
稅收會影響公司利潤，因爲它會減少可用於再投資或分配給股東的收入，具體取決於稅率和適用的扣除額。請注意，稅款包含在公司損益表的底部，因此在計算毛利潤或營業利潤時，稅款不包含在內。
公司如何分配利潤？
公司可以通過向股東派發股息、對業務進行再投資、股票回購或減債等方式分配利潤。公司還可以將利潤保留以備未來使用；這部分股東權益餘額在公司財務報表中列示爲留存收益總額。
對於一家公司來說，什麼樣的利潤率纔算合理？
一家公司理想的利潤率取決於其所屬行業，但一般而言，利潤率越高，盈利能力和效率就越高。此外，由於規模較大的公司可以通過更高效的製造流程和更強大的購買力實現規模經濟，因此其基準應該高於小型企業。
結論
利潤率分析是瞭解公司盈利能力的絕佳工具。它告訴我們有效的管理層如何從銷售中榨取利潤，以及公司有多少空間來抵禦經濟低迷、抵禦競爭以及犯錯。但是，與所有比率一樣，利潤率比率永遠不會提供完美的信息。它們的有效性取決於輸入的財務數據的及時性和準確性。正確的分析還取決於對公司行業及其在商業週期中的位置的考量。
利潤率能凸顯哪些公司值得進一步研究。僅僅知道一家公司的毛利率是25%或淨利潤率是5%，並不能說明什麼。與任何單獨使用的比率一樣，利潤率雖然能告訴我們很多關於公司前景的信息，但並不能反映全部情況。