经济衰退的严重程度是通过其深度、扩散程度和持续时间（即我们所说的 3D）来衡量的。就深度而言，这次衰退看起来非常严重，而且很可能是人们记忆中最严重的一次。就受影响的行业而言，它也异常广泛，因此就扩散而言，这也是一次严重的衰退。
不过，就持续时间而言，这次衰退仍可能以短期告终。事实上，我们有理由相信它的持续时间将比2007-09 年持续 18 个月的大衰退要短得多。
这就是为什么我们相信这次衰退将非常严重、非常广泛，但相对短暂。到年中，我们将看到由于医疗强制关闭和经济中广泛的失业而导致的经济活动大幅下滑。
美国失业率（过去 20 年）。
但如果这些停工在夏季开始减少，经济就会开始复苏，尽管速度缓慢且部分复苏。因此，经济活动水平（在产出、就业、收入和销售方面）必然会高于封锁最严重时期的低点。根据定义，当此类经济活动开始持续增长（即使是从较低的基数缓慢增长）时，衰退就会结束。因此，这次衰退可能会持续大约半年，而不是我们在大衰退期间经历的一年半。
让我们说清楚。当这次衰退结束时，失业率仍然很高，而且肯定不会让人感觉像是在复苏。数以百万计的以前就业的人仍然没有工作和收入，因此销售仍然相当疲软，这意味着没有足够的需求来增加生产。
经济衰退实际上是一种特定的恶性循环，产出下降引发失业、收入下降和销售下滑，进而导致产出进一步下降。当这种恶性循环结束，转入产出、就业、收入和销售自我增长的良性循环时，经济衰退才正式结束。我们相信，强制关闭的结束将有助于在相对较短的时间内启动这一良性循环。
资料来源：ECRI。
这并不是说最终的好转已经在望。有些人可能会认为这是一个正常但很深的经济山谷，另一边是陡峭的山脉。然而，这并不是一场衰退，我们不能简单地看到山谷的另一边，因为我们正试图透过大流行的迷雾来看待。我们将在适当的时候开始看到这种复苏，而且可能会相对较快。但这种复兴可能与历史常态有很大不同。
一些答案将来自 ECRI 公开的每周领先指数 (WLI)，该指数已在 3 月份发布。但目前，WLI 正处于自由落体状态。
自 1 月 24 日结束的一周以来，随着 WLI 连续九周暴跌，经济衰退的脆弱窗口被猛烈地打开。因此，考虑到大流行的冲击，毫无疑问经济衰退正在发生。
WLI 连续九周的下降比我们在经济衰退现阶段所见过的任何情况都更加明显。这确实是破纪录的。这种情况比平均水平更为普遍，并且与过去 WLI 低迷时期的现阶段一样持续。
为了更好地了解情况，查看半个世纪前的 WLI 增长图表会有所帮助。看起来，WLI 的增长刚刚断崖式下跌，自雷曼兄弟倒闭以来，从未如此低过。
经济周期研究所
从历史上看，复苏的活力——至少在第一年——与之前衰退的深度成正比。但这一次，持续的“V”型复苏不太可能。
虽然随着现有企业让员工重返工作岗位，它可能会以“V”开头，但许多中小型企业正在倒闭，实际上可能需要重建而不是重新启动业务关系才能真正让事情发展。无论如何，在感到安全之前，公众可能不会急于恢复前往餐馆和娱乐场所。这可能需要一段时间，并将阻碍经济的服务业。
只有当卫生官员能够可靠地向他们保证疫情已经得到控制，并且有疫苗或至少有治疗药物可用时，他们才会冒险出去。事实上，虽然我们都认识到重新开放经济的紧迫性，但拯救生命是拯救生计的先决条件。
当我们重新启动经济引擎后，经济就会摆脱急速下滑的局面。但如果所有引擎都没有启动，那么返回的难度就不会很大。
我们周期性研究的主要结论是，这很可能是从严重的经济收缩中缓慢、停滞的复苏，但它不会像大衰退结束那样需要很长时间才能到来。与此同时，我们将借助高频领先指标（例如免费提供的每周领先指数）密切关注它的出现。
ECRI 的 Anirvan Banerji 对本文做出了贡献。