什么是隐含波动率 (IV)？

隐含波动率一词是指捕捉市场对给定证券价格变化可能性的看法的指标。投资者可以利用隐含波动率来预测未来走势和供求关系，并经常用它来为期权合约定价。隐含波动率与历史波动率（也称为已实现波动率或统计波动率）不同，历史波动率衡量过去的市场变化及其实际结果。

隐含波动率 (IV) 的工作原理

隐含波动率是市场对证券价格可能变动的预测。它是投资者根据某些预测因素来估计证券价格未来波动（波动性）的指标。隐含波动率用符号 σ (sigma) 表示。它通常被认为是市场风险的代表。它通常使用指定时间范围内的百分比和标准差来表示。

当应用于股票市场时，隐含波动率通常在熊市中增加，此时投资者认为股价会随着时间的推移而下跌。当市场看涨时，IV 会降低。此时投资者相信价格会随着时间的推移而上涨。对于大多数股票投资者来说，熊市被认为是不受欢迎的且风险更大。

IV 不预测价格变化的方向。例如，高波动性意味着价格大幅波动，但价格可能向上（非常高）、向下（非常低）或在两个方向之间波动。低波动性意味着价格可能不会发生广泛的、不可预测的变化。

隐含波动率和期权

隐含波动率是期权定价的决定因素之一。购买期权合约允许持有人在预先确定的时间内以特定价格购买或出售资产。隐含波动率近似于期权的未来价值，并且期权的当前价值也被考虑在内。隐含波动率高的期权的溢价较高，反之亦然。

请记住，隐含波动率是基于概率的。这意味着它只是对未来价格的估计，而不是价格走势的实际指示。尽管投资者在做出投资决策时考虑隐含波动率，但这种依赖性不可避免地会影响价格本身。

无法保证期权的价格将遵循预测的模式。然而，在考虑投资时，确实有助于考虑其他投资者对期权采取的行动，而隐含波动率与市场观点直接相关，这反过来又影响期权定价。

隐含波动率和期权定价模型

隐含波动率可以通过使用期权定价模型来确定。这是模型中唯一不能在市场上直接观察到的因素。相反，数学期权定价模型使用其他因素来确定隐含波动率和期权溢价。

布莱克-斯科尔斯模型

这是一种广泛使用且众所周知的期权定价模型，考虑了当前股票价格、期权执行价格、到期时间（表示为一年的百分比）和无风险利率。布莱克-斯科尔斯模型可以快速计算任意数量的期权价格。

但该模型无法准确计算美式期权，因为它只考虑期权到期日的价格。美式期权是指所有者可以在到期日之前随时行使的期权。

二项式模型

该模型使用树形图，在每个级别都考虑了波动性，以显示期权价格可能采取的所有可能路径，然后向后确定一个价格。二项式模型的好处是您可以随时重新审视它，以了解早期锻炼的可能性。

早期行权是指在合约到期前以执行价格执行合约的行为。早期行权仅发生在美式期权中。然而，该模型涉及的计算需要很长时间才能确定，因此在匆忙的情况下该模型并不是最好的。

影响隐含波动率的因素

正如整个市场一样，隐含波动率也会发生不可预测的变化。供给和需求是隐含波动率的主要决定因素。当资产需求量很大时，价格往往会上涨。隐含波动率也是如此，由于期权的风险性质，隐含波动率导致期权溢价更高。

反之亦然。当供应充足但市场需求不足时，隐含波动率下降，期权价格变得更便宜。

另一个影响溢价的因素是期权的时间价值，或者期权到期之前的时间量。短期期权通常会导致较低的隐含波动率，而长期期权往往会导致较高的隐含波动率。区别在于合同到期前剩余的时间。由于时间较长，因此与执行价格相比，价格有较长的时间进入有利的价格水平。

使用隐含波动率的优点和缺点

隐含波动率有助于量化市场情绪。它估计资产可能发生的变动规模。然而，如前所述，它并不指示运动的方向。期权卖方将使用包括隐含波动率在内的计算来为期权合约定价。此外，许多投资者在选择投资时也会关注IV。在高波动时期，他们可能会选择投资更安全的行业或产品。

隐含波动率不以市场资产的基本面为基础，而仅以价格为基础。此外，负面消息或事件（例如战争或自然灾害）可能会影响隐含波动率。

现实世界的例子

交易者和投资者使用图表来分析隐含波动率。芝加哥期权交易所波动率指数(VIX) 是一种特别受欢迎的工具。 VIX 由芝加哥期权交易所全球市场创建，是一个实时市场指数。该指数使用近期、近价标准普尔 500 指数期权的价格数据来预测未来 30 天内的波动性预期。

投资者可以使用 VIX 来比较不同的证券或衡量整个股市的波动性，并据此制定交易策略。

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