投资 Costco?先了解其资产负债表

  |   2024年4月24日

对于任何曾经在周六推着巨型购物车穿过 Costco 顾客群的人来说,这家会员制购物仓库的生意似乎很红火。但 Costco Wholesale Corp. ( COST ) 到底有多健康?评估公司健康状况的一种方法是检查其资产负债表。(另请参阅阅读资产负债表。)

在公司的财务报表中,资产负债表有一个主要目的——显示公司的资产和负债。虽然目的很简单,但公司列出每一项的方式并不简单。强劲的资产负债表可以让公司脱颖而出,并通过展示稳定和可持续的增长来增强投资者信心。好市多是一家价值 1,440 亿美元的公司,其主要竞争对手是沃尔玛百货公司 ( WMT ) 和塔吉特公司 ( TGT ) 等大型仓储式商店。让我们首先回顾一下好市多 2013 年和 2014 年的资产负债表,看看如何分析其价值。然后我们可以看到它与 2017 财年的数据相比如何。(另请参阅好市多、塔吉特或沃尔玛:哪个是最佳选择?

资产负债表中有什么?

资产负债表提供了公司在某一时间点(即报告期末)的状况的快照。对于 Costco 来说,该时间点是每年的 8 月 31 日。资产负债由三部分组成:资产负债股东权益。每个部分都有不同的项目,这些项目加在一起就是该部分的总价值。进一步细分,每个项目都包含资产负债表上未列出的各种输入。这些输入可以在报告的脚注和管理讨论部分找到。

我们先来看看 Costco 资产负债表上的流动资产。流动资产反映了公司的短期流动性,即 Costco 一年内可以获得多少现金。流动负债可以比作一年内要支付的账单。流动资产和负债可以共同描绘出公司今年的财务状况。但要真正了解这些值并了解趋势是正向还是负向,计算财务比率并将其与前一年的比率进行比较是必要的。

流动性比率

上表显示了三个流动性比率:流动比率、速动比率和现金比率。它们表明 Costco 的流动资产对流动负债的覆盖率很高。此外,从 2013 年到 2014 年,这种覆盖率有所提高。这是一个积极的趋势。流动比率尤其强劲。流动比率高于 1.0 表明公司能够在短期内偿还债务。Costco 2014 年的流动比率为 1.22(高于 2013 年的 1.19)。2017 财年 (FY),Costco 的流动比率为 0.99,速动比率为 0.41,现金比率为 0.33;表明自 2010 年代初以来,Costco 的平均流动性状况有所恶化。

资产负债表还可以显示 Costco 的库存转换或应收账款回收情况。

活动比率

活动比率显示,Costco 在 2014 年改善了其收款时间。2013 年,应收账款未清偿天数的平均天数为 3.9 天。2014 年,平均收款期改善了 0.1 天,达到 3.8 天。然而,2014 年,Costco 开始稍微延长库存时间 — 平均库存天数从 29.8 天增加到 30.3 天。另一个负面趋势(尽管差异很小,几乎可以忽略不计)是 Costco 的应付账款未清偿天数平均略有增加(增加了 0.2 天)。这表明该公司在 2014 年支付自己的账单的速度较慢。

2017财年,应收账款周转率为88.1倍,平均收款期为4天,存货周转率为11.4倍,平均库存天数为32天,应付账款周转率为11.6倍,平均应付账款未偿还天数为31天。总体而言,这些数字也表明Costco的财务状况比几年前略有恶化。

营业效率比率

运营效率比率描述了 Costco 的业务运营情况。换句话说,这些比率显示了 Costco 如何高效地利用其资产或股权来创造收入。与去年同期相比,Costco 一直坚持部署其资产来创造销售额。其股权周转率从 2013 年到 2014 年呈现良好回升,从 8.9 上升至 9.6。这表明 Costco 每美元股权产生的销售额更高,这是一个好兆头。

2017 财年,总资产周转率为 3.5 倍,固定资产周转率为 6.9 倍,股权周转率为 11.7 倍 - 与 2014 年相比,其地位呈现出好坏参半的信号。

财务风险比率

财务风险比率显示 Costco 的债务与资本和债务与股权比率较低,且呈积极趋势。它还显示,经营活动产生的现金流与总债务之比较高且正在改善,这是另一个积极趋势。财务杠杆比率显示,每 2.81 美元资产,就有 1.00 美元的股权融资(其余部分则由 1.81 美元的债务融资)。虽然这个比率很高,但并不繁重。然而,如果这个比率继续上升,Costco 可能无法负担增加的利息成本。一般来说,股权融资并不比债务便宜。在当前低利率环境下,使用更多债务可能是明智之举。

2017 财年,Costco 的债务资本比率为 0.38,债务股权比率为 0.62。

投资回报率

Costco 的投资回报率很高,并且呈现出一致的趋势。孤立地看,这些比率意义不大。但是,随着时间的推移,应该分析趋势的变化。此外,这些比率非常特定于行业,需要与竞争对手进行比较。根据 Yahoo! Finance 的数据,Costco 的回报率与同行沃尔玛和塔吉特持平或更好。有必要同时分析资产回报率和股本回报率,因为资产回报率忽略了资本结构(债务与股本)。这很重要,因为 Costco 可以获得高资产回报率,但如果资产 100% 由股本或债务融资,那么股东的回报可能会有很大差异。

2017 财年,Costco 的 ROE 约为 25%。

结果摘要

Costco 拥有充足的流动性,特别是在短期内,但其 2013 年至 2014 年的库存周转率和应付账款趋势略显负面。投资者和分析师应密切关注这些。该公司的运营效率趋势一致且强劲,尤其是其股权周转率。Costco 的财务风险比率表明,截至 2014 财年末,其风险状况良好,趋势为正。最后,其回报率优于同行且一致。总体而言,Costco 的资产负债表似乎强劲且朝着正确的方向发展。从那时到 2017 年,该公司的财务状况似乎表明质量略有下降,但这可能是由于多种因素造成的,包括业务增长和股价上涨。

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