我们先看黄金和美债的关系，下囝是美国10年期国债价格，我们看到如果黄金已经走弱，则市场应该追捧债券而不是追捧黄金。所以你看到这个比值的K线不断往下走，说明债券走得比黄金要强，黄金走得比较弱。
也就是说如果一位投资者在债券和黄金之间，他很有可能选择债券而不是黄金，图6-6看得比较清楚。
如果比值上意味这个时候市场会偏向黄金，而不是债券。债券是一个比较好的投资品种，应该是一个比较好的保值品种。现在从这个比值来看，从2011年开始市场绝大部分时间选择了债券，但2013年2季度以后似乎更多选择了黄金，我们可以看到近期比值的价格低点在逐步上移。如果我们把黄金与股指相比，估计你会发现市场选择的是股票，黄金整体还是偏弱。但这次走弱会逐步演变成80年代或者90年代的那种弱势下行呢，还是说黄金会像2008年那样最终因为纸币的泡沫而涨上去了呢？现在我们很难判断得出一个确定的结论。所以当我们觉得模棱两可的时候，往往意味着此时市场的风险跟机会同等，或者说可能风险更大。为什么这么讲？因为实际上我们一开始交易就亏损了，开仓入场以后，最终离场前是盈还是亏我们还不知道。但如果是按照50%的概率来计算，我们已经发生了亏损，因为我们要缴纳交易的手续费、点差和隔夜费等。就算保本离场，你也亏钱了，因为输了时间。既然在市场里亏损的机会要大于获利的机会，那么入场前一定要寻找并等待确定的贏利机会。
就这一点，我们可以学习这次高盛和美林银行的市场操作行为。他们当时并不是聚集了相当于400吨黄金的资金，当然算上杠杆则不需要这么多钱去做空，不是拿钱去死砸，他也是先试盘。而且高盛还提前给他的客户们发了通告，希望大家撤离黄金市场，建议客户清空多头仓位。但是我们知道高盛以坑自己的客户出名。2008年的金融危机就是他收了大空头保尔森的钱，然后找了荷兰银行、比利时富通和德意志银行去买那些垃圾债券，当然它也提前把这些垃圾债券包装好了，并给了很高的评级，评级机构也是托儿，这样拉了这三家欧洲银行入局。最终的结果是荷兰银行被分拆，比利时富通出售自己的一部分资产给了中国平安，当然平安后来也发现自己买的资产很垃圾。高盛后来发布的声明里提到：商业和道徳无关。而这次高盛让自己的客户先走，它来掩护断后做法似乎不是它的风格。实际上我们如果反过来看，是否可以理解为高盛让它的客户撤退就是让客户自己拿钱去试盘。耽是客户卖出黄金多头合约的时候，高盛可以观察，它的几个大客户如果卖出，黄金的价格有没有被砸下去？如果发现市场上的买盘很犹豫不是那么强劲的话，那么当价格滑到了临界点的时候，高盛和美林只需要不到20亿美元即可将金价砸穿1520美元，这个位置被跌破会触发很多自动止损程序。因为高盛本身又是一个经纪商，所以它可以看到它的客户们把止损设在哪个区间。它只要把价格砸过这个止损区间，那么剩下的事情就变得简单了，因为往下都是计算机自动执行止损，而它就可以准备平空单，获利平仓离场。然而，在随后黄金SPDR公布的二季度持仓排行榜里，高盛赫然位居第七位！也就是说，它砸完盘后大举做多，在2013年6月前大量买入了黄金合约。老话讲，天不怕，地不怕，就怕流氓有文化，可能就是指的高盛这样的公司。