如何高效阅读年度报告

公司年度报告是潜在投资者了解公司财务状况的最重要途径。公司年度报告也是一种旨在吸引投资者的营销工具，公司会力求在不违反美国证券交易委员会（SEC）规定的前提下，尽可能展现自身最佳形象。

遗憾的是，虽然许多投资者会阅读年度报告，但他们却未能有效地解读这些报告。换句话说，虽然年度报告本身并不包含虚假信息，但投资者在阅读时仍应保持怀疑的态度。要学会理解报告字里行间的含义，并准确把握公司的真实状况。

年度报告与10-K文件

通常情况下，公司会向美国证券交易委员会（SEC）提交年度报告和10-K报告。年度报告篇幅较短，通常包含插图、精美印刷、董事长或首席执行官的致辞以及财务概览。10-K报告则是一份篇幅更长、内容更详尽的“黑白”文件，公司必须向SEC提交该文件。

公司可能会将年度报告和10-K表格合并为一份文件，并将年度报告放在开头，概述全年的业绩。有时，企业会将10-K表格作为年度报告提交，因为这是所有上市公司的强制性文件。如果公司同时提交这两份报告，则应先审阅年度报告，再审阅10-K表格。

投资者如果想投资上市公司，务必阅读其10-K文件。该报告首先详细描述公司业务，然后列出风险因素、法律问题概述以及相关财务数据。

通常，年度 10-K 申报表最重要的组成部分包括：

有一种高效的方法来解读年度10-K报告。首先阅读第一项，即公司简介。第一项解释了公司是做什么的，它的客户是谁，以及它所处的主要行业。

接下来，第6项和第7项解释了财务数据。潜在投资者应该评估公司在一段时间内的业绩表现。此外，财务报表还应表明资产负债表随着时间的推移是变得更强还是更弱。

现金流量表应显示企业是现金创造者还是现金消耗者。企业有可能报告净利润，但同时出现负现金流。应将损益表与现金流量表进行比较，以发现任何异常情况。

例如，稳定的现金流表明公司运营健康且蓬勃发展，而现金流的大幅波动则可能预示着公司正面临困境。大量现金储备可能表明公司结算的账款多于新接订单。

潜在投资者还应考虑与公司相关的任何风险因素。其中一个风险因素是公司可能面临的法律诉讼。诉讼活动应在公司信息中名为“法律诉讼”的部分进行披露。美国有相关法规要求公司报告任何诉讼，尤其是那些影响公司收入的诉讼。

风险因素已提交给美国证券交易委员会，其中公司报告可能包含诸如“我们的行业高度分散，有很多竞争对手”或“我们的股价可能会经历波动期”之类的声明。

虽然这些风险值得考虑，但它们很常见，不应显著降低企业的吸引力。需要格外关注的特殊风险因素包括：例如，如果公司的大部分收入仅来自一两个客户。

此外，“法律诉讼”部分将显示任何影响公司的重大诉讼。虽然法律问题需要评估，但它们可能并不像看起来那么严重。对于一家市值数十亿美元的公司来说，一起未决的、索赔金额达1000万美元的诉讼通常是商业活动中不可避免的一部分。

例如，全球最大的制药公司之一辉瑞可能面临数亿美元的未决专利诉讼和药品责任索赔。但这对于任何一家大型制药公司来说都是司空见惯的，对辉瑞而言更是九牛一毛。截至2018年12月底，辉瑞的资产负债表上拥有近190亿美元的现金和短期投资。

解读财务信息的方法有很多种。选择适合自己的方式阅读年度报告，但要学会专注于公司10-K文件中最重要的部分。