如何高效閱讀年度報告

公司年度報告是潛在投資者瞭解公司財務狀況的最重要途徑。公司年度報告也是一種旨在吸引投資者的營銷工具，公司會力求在不違反美國證券交易委員會（SEC）規定的前提下，儘可能展現自身最佳形象。

遺憾的是，雖然許多投資者會閱讀年度報告，但他們卻未能有效地解讀這些報告。換句話說，雖然年度報告本身並不包含虛假信息，但投資者在閱讀時仍應保持懷疑的態度。要學會理解報告字裏行間的含義，並準確把握公司的真實狀況。

年度報告與10-K文件

通常情況下，公司會向美國證券交易委員會（SEC）提交年度報告和10-K報告。年度報告篇幅較短，通常包含插圖、精美印刷、董事長或首席執行官的致辭以及財務概覽。10-K報告則是一份篇幅更長、內容更詳盡的“黑白”文件，公司必須向SEC提交該文件。

公司可能會將年度報告和10-K表格合併爲一份文件，並將年度報告放在開頭，概述全年的業績。有時，企業會將10-K表格作爲年度報告提交，因爲這是所有上市公司的強制性文件。如果公司同時提交這兩份報告，則應先審閱年度報告，再審閱10-K表格。

投資者如果想投資上市公司，務必閱讀其10-K文件。該報告首先詳細描述公司業務，然後列出風險因素、法律問題概述以及相關財務數據。

通常，年度 10-K 申報表最重要的組成部分包括：

有一種高效的方法來解讀年度10-K報告。首先閱讀第一項，即公司簡介。第一項解釋了公司是做什麼的，它的客戶是誰，以及它所處的主要行業。

接下來，第6項和第7項解釋了財務數據。潛在投資者應該評估公司在一段時間內的業績表現。此外，財務報表還應表明資產負債表隨着時間的推移是變得更強還是更弱。

現金流量表應顯示企業是現金創造者還是現金消耗者。企業有可能報告淨利潤，但同時出現負現金流。應將損益表與現金流量表進行比較，以發現任何異常情況。

例如，穩定的現金流表明公司運營健康且蓬勃發展，而現金流的大幅波動則可能預示着公司正面臨困境。大量現金儲備可能表明公司結算的賬款多於新接訂單。

潛在投資者還應考慮與公司相關的任何風險因素。其中一個風險因素是公司可能面臨的法律訴訟。訴訟活動應在公司信息中名爲“法律訴訟”的部分進行披露。美國有相關法規要求公司報告任何訴訟，尤其是那些影響公司收入的訴訟。

風險因素已提交給美國證券交易委員會，其中公司報告可能包含諸如“我們的行業高度分散，有很多競爭對手”或“我們的股價可能會經歷波動期”之類的聲明。

雖然這些風險值得考慮，但它們很常見，不應顯著降低企業的吸引力。需要格外關注的特殊風險因素包括：例如，如果公司的大部分收入僅來自一兩個客戶。

此外，“法律訴訟”部分將顯示任何影響公司的重大訴訟。雖然法律問題需要評估，但它們可能並不像看起來那麼嚴重。對於一家市值數十億美元的公司來說，一起未決的、索賠金額達1000萬美元的訴訟通常是商業活動中不可避免的一部分。

例如，全球最大的製藥公司之一輝瑞可能面臨數億美元的未決專利訴訟和藥品責任索賠。但這對於任何一家大型製藥公司來說都是司空見慣的，對輝瑞而言更是九牛一毛。截至2018年12月底，輝瑞的資產負債表上擁有近190億美元的現金和短期投資。

解讀財務信息的方法有很多種。選擇適合自己的方式閱讀年度報告，但要學會專注於公司10-K文件中最重要的部分。