一群前 Polymarket 成员以1500 万美元的种子轮融资创立了The Clearing Company，旨在打造面向散户投资者的、受监管的链上预测市场平台。本轮融资由Union Square Ventures领投，表明机构投资者对这个传统上受监管不确定性阻碍的行业的兴趣日益浓厚。在此背景下，The Clearing Company 承诺打造一个将链上效率与清晰规则相结合的基础设施，并从一开始就明确合规框架。
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）于2025年6月17日发布的公告，美国当局已启动一项公开讨论，旨在界定与真实事件相关的合约的相关标准和风险，这一因素直接影响预测市场的监管范围。分析此事的法律研究还强调，第五巡回法院对卡尔什案（Kalshi）的裁决（2024年9月）如何显著改变了监管解读，为采用结构化合规的平台（例如威凯平和而德律师事务所）开辟了潜在的发展途径。在2024年至2025年的Web3轮次之后，市场分析师一直在密切关注这些监管结果，并证实了机构对该主题的关注度日益提高。
清算公司轮次关键数据
- 金额： 1500 万美元（种子轮），对于该阶段来说，这是一个重要的数字
- 领投方： Union Square Ventures ，加密货币项目的历史支持者
- 参与者： Haun Ventures、Variant、Coinbase Ventures、Compound、Rubik、Earl Grey、Cursor Capital、Asylum 和一位天使投资人
- 条款清单：目前尚未披露股权与代币以及估值的细节
- 产品重点：将合规性集成到协议中的链上预测市场
创始人是谁（以及他们为何重要）
该项目由Polymarket的前成员执行，他们在预测市场、区块链基础设施以及风险与合规领域拥有丰富的经验。一个有趣的方面是，该项目汇聚了技术和法律专业知识，这通常很难在同一团队中找到。此外，该项目还拥有市场设计、流动性管理以及使用预言机进行结果确定方面的专业知识，这些因素使其极具竞争力。
- 背景：在预测市场平台应用产品和工程方面的专业知识，并得到法律和监管领域专家的支持
- 竞争优势：市场设计、流动性管理和结果验证预言机系统方面的经验
- 透明度：目前，创始人的姓名和角色尚未公开披露
为什么这则新闻很重要
- 监管为核心：目标是通过引入诸如 KYC/AML、资金隔离和原生可审计性等控制措施，使链上预测市场走出“灰色地带”。必须指出的是，在开放性和合规性之间取得平衡仍然至关重要。
- Web3 种子的高估值： 1500 万美元的投资使该轮融资处于种子市场的高估值水平，表明了雄心勃勃的产品目标和市场进入战略。
- 具有保护的零售访问：目的是提供尽可能无需许可的体验，同时使运营符合消费者保护标准。
预测市场在受到“监管”时如何变化
清算公司旨在将链上交易的效率与监管要求相结合，在保留市场典型的价格发现逻辑的同时，引入更严格的管控和更高的透明度。换句话说，该清算公司试图将加密货币领域的最佳优势与可验证的标准化流程相结合。
建筑碎片
- 用于创建、交易和结算市场的智能合约
- 预言机和外部信息源用于验证现实世界事件的结果
- 算法做市和激励措施可增加流动性并减少滑点
- 模块化合规性（KYC/AML、地理限制、资金隔离）可适应每个司法管辖区的具体情况
- 链上可追溯性，方便当局审计和控制
可访问性与合规性：寻找平衡
该项目的核心是在不损害安全性和法规遵从性的前提下，实现零售用户的大规模采用。必须指出的是，用户体验对于采用至关重要。团队确定了三个可持续扩展的基本杠杆：
- 通过模板和标准化参数简化市场创建
- 直观的界面和可预测的成本，使交易更加顺畅
- 新的流动性结构（共享池、做市商激励措施）以确保市场深度
如果执行得当，该策略将能够持续生成对投资者、媒体和政策制定者有用的预测信号。在此背景下，工具的标准化可以促进数据的可比性和重复使用。
与现有平台的比较
- 务实的去中心化：在可能的情况下采用无需许可的组件，而在其他领域则采用有针对性的控制
- 结果解决：系统集成了预言机和争议处理程序来处理任何争议
- 风险管理：资金隔离托管技术符合监管要求
主要风险（以及如何管理）
- 监管套利：美国、欧盟和其他地区之间的监管差异需要谨慎实施地理围栏和详细的监管政策
- 用户保护：将实施风险限额、风险披露政策和明确的申诉程序
- 数据完整性：对预言机治理的控制和反操纵逻辑的引入对于确保市场正常运转至关重要
时间线和发展现状
该公司表示，开发工作仍在进行中，合规性是其战略重点。截至2025年8月27日，尚未公布正式发布日期。合规性组件的逐步实施将被视为路线图的组成部分，具体细节尚待进一步披露。
对加密货币和传统金融的影响
Union Square Ventures 和其他风险投资机构的加入，凸显了合规的链上预测市场的采用，可能代表着该行业朝着规范化迈出的重要一步。受监管的平台可以吸引机构资本，提高流动性和集体估值的可靠性。
对于银行、资产管理公司和政策制定者而言，这意味着能够获取经济、政治甚至体育赛事的实时指标，并具备一定程度的可追溯性，从而简化审计和报告流程。展望未来，与现有系统的互操作性可以促进逐步集成。如需深入了解DeFi互操作性主题，请参阅我们关于 DeFi 互操作性的深度文章。
市场将发生哪些变化（5 点）
- 从小众到主流：规范的入职流程，方便散户访问
- 价格质量：更高的流动性带来更准确的价格发现
- 按设计合规：将规则直接融入技术基础设施
- 互操作性：能够与其他 DeFi 协议交互以创建可组合市场
- 新的用例：从事件驱动覆盖到宏观对冲以及决策过程洞察等应用
背景
预测市场历史悠久，但其应用一直以来都受到法律不确定性的阻碍。尽管一些链上实验在监管边缘领域进行，但清算公司坚信，基于明确规则的架构最终能够释放该领域的潜力，同时保持区块链固有的透明度。
有关历史和概念概述，另请参阅维基百科“预测市场”的专门条目。治理机制和预言机控制将如何在实践中实施，还有待观察。