隨着12月的到來，金融市場和加密貨幣領域正面臨一年中最關鍵的一週。一系列密集的宏觀經濟數據以及美聯儲下一步行動的不確定性，營造出一種充滿期待和波動的氛圍，這可能成爲比特幣等資產以及整個美國股市的轉折點。
據HTX Research的研究員 Chloe 分析，未來幾天即將公佈的數據將直接影響美聯儲在 12 月會議上降息的預期，成爲股票和數字資產風險情緒的主要催化劑。
關鍵數據：利率走向本週將見分曉
製造業和服務業採購經理人指數：信號喜憂參半
第一個重要數據點是11月份的ISM製造業採購經理人指數（PMI） 。美國製造業自3月份以來一直處於萎縮狀態，最新讀數爲48.7。新訂單和就業分項指數均低於50榮枯線，表明關稅和全球需求疲軟帶來的不確定性。
相反，服務業採購經理人指數（PMI）仍處於溫和擴張狀態（52.4），但價格分項指數仍維持在70附近的高位。這表明，目前的通脹壓力主要來自國內服務業而非進口。如果服務業展現出韌性，美聯儲內部更爲緊縮的政策立場將得到加強；如果服務業PMI跌至50或以下，那麼12月份降息幾乎不可避免。
就業與通貨膨脹：決定性因素
真正的平衡點依然在於勞動力市場。由於10月份的官方數據取消，11月份的數據推遲到美聯儲會議之後發佈，市場焦點集中在私營部門的ADP就業報告上。10月份，ADP新增就業崗位4.2萬個，超出預期。如果11月份的數據高於預期，則削弱了立即採取寬鬆政策的理由；反之，如果數據疲軟，則會更加凸顯採取更寬鬆政策的必要性。
同樣值得關注的是挑戰者報告（Challenger Report），該報告顯示10月份美國裁員153,074人，創下過去22年來的最高水平。如果11月份裁員人數進一步增加，可能會引發人們對美國勞動力市場迅速惡化的擔憂。
週五的焦點將集中在個人消費支出（PCE）通脹數據和個人支出數據上，這是本週最受關注的數據。預計總體通脹率將從2.7%小幅上升至2.8%，核心通脹率則維持在2.9%不變。如果通脹率保持在3%左右，美聯儲將維持謹慎的降息策略；但如果通脹率意外走低，則可能緩解市場壓力。
情緒與定位：謹慎與期待之間
美國股市：“聖誕行情”取決於數據
股票市場波動性下降，市場廣度擴大，表明系統性拋售在11月中旬已基本結束。根據機構倉位模型，預計12月將出現由淨賣出轉爲約47億美元的淨買入。因此，傳統的“聖誕行情”並非不可能出現，但其能否啓動取決於降息路徑的確認。
比特幣：脆弱的反彈和迫在眉睫的波動
在加密貨幣領域，比特幣在從10月份的高點下跌近30%後，已回升至8.5萬美元上方，但由於流動性不足，市場情緒依然脆弱。ETF持續出現小幅資金流出，而Coinbase溢價依然疲軟，表明機構投資者持謹慎態度。
期權市場呈現出典型的風險規避姿態：短期隱含波動率顯著高於長期，且所有期限的25delta看跌期權偏度均爲負值。投資者持續爲下行風險保護付費，反映出他們對短期內潛在波動率飆升的預期。
展望：即將迎來轉折點？
比特幣和數字資產的可能發展場景
加密貨幣市場正處於一個微妙的階段，基本面前景不明朗，但已出現可能觸底的跡象。如果美國宏觀經濟數據顯示經濟增長放緩但未出現衰退，且通脹下降，比特幣和主要數字資產可能會啓動自然復甦，隱含波動率將迅速收窄，做空波動率策略也將回歸。
相反，製造業、就業或通脹數據好於預期，削弱了降息預期，可能會引發新一輪的利率下調，尤其是在假期導致流動性減少的情況下。
戰略和關鍵層級
在這種情況下，押注嚴重失衡的頭寸風險極高。市場結構表明，價格將在低位區間逐步積累，而較高的短期隱含波動率則提供了對沖機會。8萬至8.2萬之間的支撐位仍然至關重要，但真正的趨勢反轉將取決於本週宏觀經濟數據發出的更明確的信號。
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