1996年5月~1999年5月:GDP的同比增長率在1997年3季度降到了持續多;年的10%以下,最低到1998年2季度的7, 2%,然後開始回升至1999年1季度的9. 1%,然後再次下跌至1999年4季度的7. 6%,1999年全年增長7. 6%, 2000年開始回頭向上,全年增長8. 4%,-直到2003年1季度才重新回到10%以上。

(1)貨幣:1997~1999年貨幣總量(M1)爲34 826萬元、38 954萬元和45 837萬52元，分別同比增加22.13%、11.85%和17.67%,貨幣供應量增長率波動較大,年複合增長率爲14. 72% ,處於歷史中值水平。

(2)固定收益類資產:一年期定期存款利率在1997年9月爲7. 47%,1997年10月份開始下調到5. 67%,1998年3月再次下調到5. 22%,1998年7月再下調到4.77,1998年12月再下調到3. 78%，1999年6月再下調到2. 25%,從7.47%到2.25%，以4~6個月爲節奏連續5次下調利率。

1997年5月~1999年5月,全國居民消費物價指數從102.80下降到97. 8% ,負數幾乎是持續到2003年初纔開始徹底轉正。所以,在1997年5月~1999年5月期間,固定收益類資產的實際利率水平在4.67%~5.98%之間波動。

中國準貨幣總量從1997年5.4萬億增加到1999年7. 18萬億,三年的增速分別爲20. 06%、16. 99%、13. 35%,增長速度由歷史較高水平下降至歷史最低水平。

(3)房地產:1998年,在國家宣佈從下半年起停止實物分房,逐步實行貨幣分房，本階段中國的房地產市場剛剛起步,規模尚很小。

(4)其他權益類投資:中國的投資率從1997年的36. 699%緩緩下降到1999年的36.161%,保持在較低水平。

(5)商品投資:企業存貨佔GDP的比例出現快速下降,從1997年的4. 902%下降到1999年的2.66%。

(6)跨境資僉流動:貿易順差處於較低水平,外匯儲備爲負。

(7)股市:1997年5月~1999年5月,由於受到亞洲金融危機影響，上市公司業績大滑坡,市盈率上漲到55倍以上,隨後逐步回落到40倍左右的水平。相對於固定收益類資產的4.67%~5.98%的實際利率水平股市不具有吸引力,兼之市場對經濟前景極度悲觀，流人股市的資金十分有限，上證A股指數從1510.17點下跌到了1047. 83點。

1999年5月~2001年6月,上證A股指數從1 047.83點上漲到2245.43點1999年5月~2001年6月:GDP同比增長率從1999年1季度達到階段高點9.1% ,然後逐季下滑至1999年4季度的7. 6%,2000年開始回暖,1季度達到9%，緩緩下滑到2001年3季度的8%。從年度數據來看,GDP增速在1999年到達底部(7. 6%),之後就開始了長達8年之久的持續上升。1999 年的中國經濟已經逐漸走出亞洲金融危機的影響,步人回升階段,2000年和2001年GDP同比增速分別達到了器8.4%、8. 3%。

(1)貨幣:中國的貨幣供應量(M1)增速在1998年達到一個歷史低點後，於1999年迅速恢復至17.67%的水平,儘管隨後又滑落至2001年的12. 65%,但是總休來看,兩年裏從1999年的45 837.3億元增長到2001年的59 871. 59億元,年均增長擊14. 29% ,處於歷史中值水平。

(2)固定收益類資產:一年定期存款利率,從1999年6月到2002年2月,維持在2.25%的水平。全國居民消費價格總指數在1999年5月~2001年6月期間的月度數據大致保持在97. 9%和101. 7%之間波動。所以,在1999年5月~2001年6月期間,固定收益類資產的實際收益率在0.55%~4%的水平之間波動。同時,1999年，國家開始徵收利息稅。

1999年.2000年中國淮貨幣(定期存款+儲蓄存款)同比增長水平爲13. 35%、13. 46% ,處於1993 年以來少見的低水平。

(3)房地產:房地產市場從行情清淡走向購銷兩旺,步入了房地產大牛市的初期,2000年,房地產開發和銷售總量增速達到30%以上。但由於處於牛市初期，總體規模較小，房地產投資總額從1999年的4000億元達到2001年的6245億元，以2000年10萬億的GDP來計算,佔到了約5%的水平。但相對於目前10%~15%的比例,仍屬偏低。

(4)其他權益類投資:1999年5月~2001年6月,固定資產投資比例經過了一個見底回升的過程,從1999年到2001年，固定資產投資佔GDP的比例分別爲36.161%、35. 284%、36. 495% ,整體處於1993 年以來最低水平。

(5)商品投資:1999年~2001年期間企業存貨佔GDP的比例也經歷了一個築底的過程,三年的數據分別爲2.66%、1.011%、1.848%,整體處於1993年以來最低水平.

(6)跨境資金流動:1996年1月~1997年5月期間,中國尚未加入WTO,貿易順差處於較低水平,外匯儲備爲負。

(7)股市: 1999~2001年,股市市盈率(TTM算法)處於高位,維持在40倍以上水平,但與在0.55%~4%之間波動的實際利率對比,股市仍有-定的吸引力。同時，爲了刺激經濟,1999年貨幣增長達到17.67%的增長率,而同時由於實業投資環境不菜佳以及通縮的存在 ,實業投資和企業庫存都無法大量吸引資金。GDP、固定資產投資54比例和商品投資都在進行中的見底回升過程使投資者對經濟增長的未來預期好轉，兼之海外市場網絡股暴漲的刺激,大量資金持續流人股市,造就了1999~2001年的大牛市。