拉里·威廉斯的高股息率投資策略
這種擇時買入和賣出高股息率低價股和道瓊斯指數之間相互切換的方法，自1985以來，年度平均收益率達到24.1%（見表11-9）。往前推算顯示用這種方法有同樣高的收益率。1976~2001年，道瓊斯工業指數年淨收益爲8.3%。在相同時間裏，我們這種持續滾動的投資方法取得每年接近30%的收益率。
表11-9 滾動投資方法
我認爲這種方法的優點在於結合了兩個因素。首先，我們避開了股票下跌的時候，至少是道瓊斯工業指數最容易下跌的時間段。我們不在這一危險期投資，而是投在公用事業股上。在股市下跌時，道瓊斯公用事業股的收益率要比道瓊斯工業指數高，波動性也比較小。這裏有一個基本面原因：公用事業股提供給投資者股息率、收益率，而不是長期資本增值。
這就是在股市危險時期道瓊斯公用事業股的實際表現勝過道瓊斯工業指數成分股的原因。當股價下跌時，人們紛紛拋出道瓊斯工業指數成分股，爲資金尋求安全之地。這恰好是道瓊斯公用事業股能夠提供的，高收益率和可能的小幅上漲的機會。
因此，資金從道瓊斯工業指數成分股流向公用事業股。我們的投資計劃是在股市下跌之前早一些搭上公用事業股的列車。
人生中不會總能做到兩全其美，但是我的打敗華爾街的方法，將股市長期循環因素與基本面因素相結合，就能達到兩全其美的結果。
在股市的主要低點，我們希望投資股價最低、股息率最高的股票。市場低點不都在10月份，在未來20~100年，你將會看到很多其他月份的買進機會。但是在股市低點，儘量不要買進上一年的強勢股，應該買穩定、可靠的藍籌股，這種股票更安全、更具預見性、更準確，有更多繼續生存、渡過難關的機會。
公用事業股不會引領牛市的開始，它們只是比道瓊斯工業指數成分股和藍籌股更抗跌。牛市開始時，藍籌股和成長股首先上漲，它們的表現會大大超過其他股票。因此，我們知道了牛市開始時，應該投資的股票類型。
我們的選股方法相當簡單。你可以到圖書館翻閱《投資者商業日報》或《價值線》，從藍籌股和成長股清單中選出目前價格最低、股息率最高的股票。買進這些股票是最安全的。在牛市的開始，其他股票的表現在短期內可能會超過你的股票，但長期而言，你會徹底打敗他們。因爲他們不會持續，最終在牛市中，他們買到的股票不僅不上漲，還會大幅下跌。如果你想確保你在這時買了最好的股票，那麼還要查看一下市銷率，確認你買的股票的市銷率低於1，因爲買進高市銷率的股票是非常危險的。