不要高估產業資本積極入市的號召力
在現實投資中,很多人將產業資本對上市股份的回購和增持等入市行爲作爲股市見底的信號,其實,這是高估了產業資本對資本市場的判斷力。
在經濟體系中,企業家的定位天生就是一個預測家,企業家最重要的功能就是判斷未來形勢和未來市場,判斷生產什麼樣的東西能夠賺錢,判斷產品生產出來以後能夠賣多少錢,判斷爲此要付出多大的成本。如果預測未來的價格將大於成本,有利可賺就去做,無利可賺就不去做。在正常情況下,企業家的預測有對有錯,如果預測正確了,就賺錢成功;否則,預測失誤就完蛋了。在正常情況下大部分企業家的預測是對的,有一小部分企業家的預測是錯的,當然,如果所有的企業家都賺錢了,這本身也不正常。
因此,企業家預測微觀方面比較成功,任何理論家、經濟學家都沒有辦法與企業家比。在正常情況下應該生產什麼東西?市場心理是什麼樣的?需求變化的方向是什麼?這些微觀方面,企業家往往能夠把握的比較準。但是,在和資本市場走勢相關度最高的宏觀方面,企業家往往是比較弱的,要預測宏觀的東西,對他們來說是比較困難的。
導致大部分企業家宏觀判斷困難的原因,主要在於企業家沒有條件也沒有經驗全面把握宏觀經濟整體形勢,因而對金融政策的未來走向常常判斷錯誤。
舉個例子,從2000年之後國際上普遍實行了非常寬鬆的信貸政策,不斷向經濟中注人貨幣.利率非常低,2003~2004年之間,美聯儲的利率是1%,如果利率變低了,企業家面臨着什麼,原來他們判斷不能賣出的房子，不應該建的房子,現在可以建了、可以賣了,寬鬆的貨幣政策導致了大量企業家判斷失誤。發展到一定程度以後，銀行又停止信貸擴展,爲什麼?如果不停止的話，因貨幣擴張會帶來嚴重的貨幣通脹,這樣會引起貨幣流通體系的崩潰。美聯儲停止貨幣的擴展很快造成了問題,特別是長期的投資,它對利率是非常敏感的,原本在正常利率6%以上不能做的事,由於人爲的4%低利率,企業家判斷可以做並因此去做了,低利率欺騙了企業家,相當一部分企業家因此陷人困境,當他們發現錯誤出現的時候已經來不及了。
因此，以企業家爲代表的產業資本面對宏觀經濟和金融形勢,往往是比較弱勢的，2003年底和2004年初的A股市場，大量產業資本感覺自己的股價過低而不斷增持自家股票,但事實證明,上證綜合指數從2004年初到2005年6月份又下跌了40%以上。
羣體思雛和從衆行爲
一般來說,羣體規模越大,持一致意見或採取一致行爲的人越多,則個體受到的壓力就越大,也就越容易從衆。對於羣體一般狀況的偏離,會面臨羣體的強大壓力甚至是嚴厲制裁。
研究證明,任何羣體都有維持羣體一致性的顯著傾向和執行機制。
對於同羣體保持一致的成員 ,羣體的反應是喜歡、接受和優待。而對於偏離者，羣體則傾向於厭惡、拒絕和制裁。因此,任何個體對於羣體的偏離都要冒很大的風險。
從衆行爲的公開程度越高,人們做出的獨立行爲就越少,從衆傾向就越大;而在匿名情境中,由於降低了羣體壓力,減弱了個體的被孤立感，因此從衆行爲呈減少的趨勢。
智力高的人,思維敏捷(如專業投資者),對自己的判斷比較自信,就不容易發生從衆行爲; 而智力低的個體(如散戶投資者),往往自信心較低,容易產生從衆行爲。社會讚譽要求強烈的人,由於特別需要別人的良好評價,所以從衆的可能性就比較大;性格儒弱、易受暗示的人也容易表現出從衆傾向。