獲取內幕消息是一個非常耗時的過程同時需要具有一定的戰略、財務和其他管理學科知識，以便能夠提出合適的問題。許多投資者沒有足夠時間或相關工作經驗與培訓經歷來處理費雪型內幕消息。即使投資者有足夠的時間找到公司知情人並與之交談，他或她也可能沒有與陌生人接觸和交談的傾向或個性。所要求的個性品質相當高：“僅僅與他們交談是不夠的，重要的是在他們瞭解的每一點上均能喚起他們的興趣和信心，讓他們樂意告訴你他們所知道的東西。成功的投資者往往是天生對經商感興趣的人。”

進一步講，如果你掌管一個數百萬美元的投資組合，人們可能更願意給予面談機會；如果你只是投資幾千美元，你可能很難獲得與公司主要管理者交談的機會。

費雪堅持認爲，股票分析必須恰當地實施並充分認可分析結果，否則它根本不值得做。“就增長型股票選擇而言，正確分析的回報非常大，判斷錯誤的代價也非常大，這就不難理解爲什麼很難基於膚淺知識選擇增長型股票。”他認爲投資者的工作正在變得非常專門化和複雜，每個人投資操作想法背後的邏輯性並不比醫生、律師或汽車修理工更強。他建議我們更專注於自身有特殊興趣或技能的領域，並聘請投資專家來處理選股問題。

這是一個非常悲觀且無法由本書討論並與其他投資者分享的觀點。所有方法均要求你相信它，並付出心智努力去獲得對市場、行業和公司的充分了解。但是，當你通過某種程度的內幕消息儘可能發現了一個好的想法時，也不排除其他投資者也有這樣的可能性。對某一特定部門感興趣的、勤奮的“業餘外行（amateur）”足以瞭解一家公司並作出合理的購買或不購買決策，而不需要付出大量努力去獲得費雪所要求的信息。投資者必須說服自己去真正瞭解他們知道的競爭優勢圈的公司狀況，而不能夠迴避它們。也許投資者熟悉零售行業，並能將智力資源集中在這一方面，不斷深化對零售經濟學高水平管理團隊、創新相對戰略優勢和許多其他因素的認識。對於這類投資者而言，如果投資礦業類股票將是自討苦喫，除非他們準備付出巨大的努力去開發礦業公司專門分析的技術手段。“做好幾件事………我的錯誤在於突出了超出自身經驗範圍的技能，並投資屬於完全不同的活動領域、沒有相關背景知識、自認爲完全理解的陌生行業。

我猜想，一方面，關於投資組合中的每家公司均存在一種純理論的費雪型高質量深度知識的連續統一體；另一方面，投資者在信息不充分、不願深入分析的情況下，投機性地不斷變換購買本身想法錯誤的股票。關鍵的問題是他們是否願意付出費雪方法所要求努力的四分之三。在我看來，付出一半的努力不可能確保做得比市場平均更好（圖5.3中的B點），但肯定取得遠遠優於圖右邊投資者的業績。擁有足夠的決心、經驗和知識（和這些品質的重點），必定能夠戰勝市場，也許不像完美費雪型投資者所取得的業績那樣令人印象深刻，但足以使努力獲得良好回報（A點）。

圖5.3投資者知識與承諾的純一體

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