2025年11月20日，星期4，在全球经济政策调整与关键数据密集发布的背景下，市场情绪随宏观信号波动，投资者正评估就业、贸易与货币政策的最新动向。
市场回顾：三大股指小幅收高，标普500结束四日连跌
主要股指昨日普遍上涨，标普500指数终结了连续四个交易日的下跌趋势。谷歌（GOOGL）成为亮点，股价上涨3%并创下历史新高，提振科技板块表现。今日早盘期货市场因强劲就业数据而延续涨势，纳斯达克期货涨幅超过2%，反映市场对经济韧性的短期乐观情绪（信源：CNBC）。
美国就业报告：9月非农新增11.9万超预期，失业率升至4.4%
延迟近七周发布的9月非农就业数据显示，新增岗位达11.9万个，远超市场预期的5万，但8月数据下修至减少4000个岗位。同时，失业率攀升至4.4%，创下2021年10月以来最高水平。这份矛盾报告显示劳动力市场虽保持增长动能，但结构性压力可能正在积累，为美联储政策路径增添不确定性（信源：CNBC）。
贸易数据：8月进口降5.1%，逆差缩窄24%至596亿美元
美国8月进口额下降5.1%，贸易逆差大幅收窄至596亿美元，主要受新关税政策落地影响。有效关税税率已升至1934年以来最高水平，表明贸易保护主义措施对进出口流动产生显著抑制作用。这一变化可能进一步重塑全球供应链格局，并影响未来季度经济增长动能（信源：NY Times）。
美联储政策信号：官员对12月降息存分歧，多数倾向年内按兵不动
上月美联储会议纪要显示，官员们对12月是否再次降息存在明显分歧，许多成员倾向于在2025年底前维持利率稳定。当前市场对12月降息的预期已降至约30%，反映出货币政策正进入观察期。若未来就业与通胀数据弱化，支持降息的呼声可能增强，但现阶段维持现状仍是主流立场（信源：CNBC）。
住房市场：卖家比买家多36.8%， affordability 压力持续
美国住房市场供需失衡加剧，卖家数量较买家高出36.8%，差距创2013年以来最大。尽管高利率与房价抑制了交易活跃度，但供应过剩并未缓解价格压力，许多潜在购房者因负担能力不足而被排除在市场之外，这一矛盾可能制约消费与房地产相关行业的复苏（信源：CNBC）。
中美贸易：中国连续两月未进口美国大豆，关税 tensions 未解
10月中国再次未从美国进口大豆，为连续第二个月出现这一情况。持续关税与贸易摩擦影响了农产品贸易流动，促使中国转向其他供应来源。这一趋势凸显了双边经贸关系的结构性调整，并对全球大宗商品市场格局产生溢出效应（信源：Reuters）。
中国货币政策：LPR连续六个月不变，宽松紧迫性降低
中国将1年期贷款市场报价利率（LPR）维持在3.0%，5年期LPR持稳于3.5%，为连续第六个月未作调整。利率稳定表明决策层对当前经济状况的评估趋于谨慎，货币宽松的紧迫性有所下降，这有助于在稳增长与防风险之间寻求平衡（信源：CNBC）。