每個人都在尋找投資聖盃：永遠只賺不賠的投資策略!但這樣的策略根本就不存在。因此，我們最好放棄這種願望，放棄這種毫無意義的尋覓，但糟糕的是，很多人會自欺欺人地假裝找到了這個聖盃。股票市場最根本的特徵就是高度隨機性，概率控制着一切；不確定性是投資行爲的核心。因此，在股票市場上，不存在永恆的規律。
圖14-2爲價值投資年均收益爲正數的百分比（以及超過大盤收益率的百分比）。按年均收益考慮，價值投資策略的收益率在70%的情況下爲正數（根據1975-2006年間的MSCI價值股數據）。
圖14-2 價值投資年均收益（絕對值與相對值）爲正數的百分比
在每10年中，我們可以看到3年會出現負收益率，但恰恰就是這三年的負收益率，就足以嚇跑投資者，讓他們對價值投資敬而遠之。我們對賠錢的恐懼程度，遠勝過我們對賺錢的喜愛程度—這就是心理學上所說的損失厭惡傾向。
很多研究都顯示，人們對損失的厭惡程度至少相當於對收穫喜好度的兩倍。我們不妨看看如下這個賭博：拋擲一枚正反面均勻的硬幣，如果你輸給我，就要給我100美元。那麼，你最少燕多少錢纔會接受這場賭博呢？
我們對450多名基金經理進行了調查，結果顯示，所有回答的平均金額爲190美元。因此，職業基金經理也和我們一樣，都是難逃世俗的損失厭惡者。