我們的目標不是要在個別決定中大賺一票，而是找出能夠持續賺錢的方法，然後持續採用這種方法。如果我們可以打敗大盤，就勝過華爾街80%最高明的專家，長期就能賺到大筆財富，這樣我就很滿足了！
那麼要怎麼達成這種目標？
這種投資其實只有兩個重點。
第一，找到顯然會勝過大盤、會上漲、會讓投資人得到報酬的股票。
第二，看出最適於這種股票上漲的時機。
你在投資書籍中可能經常看到，要判定進場的時機好比浪費時間，我完全不同意這一點。
從1999年到2001年，超過60%的納斯達克股票價值下跌。換句話說，你找到上漲股票的機會只有40%。在紐約證券交易所找到上漲股票的機會大一些。在2000年，紐約證券交易所大約有58%的股票上漲，42%的股票下跌。到了2001年，只有55%的股票上漲，使你找到上漲股票的概率降低。
實際上，在主要市場指數可能上漲時買進股票情況好多了。就像一句老話說的一樣，不要把腦筋跟多頭市場混爲一談。多頭市場幾乎會把我們所犯的每一個投資錯誤都轉危爲安。考慮上面提到的比率時，要記住這些數字只是比率上的計算，說明了有多少股票上漲，多少股票下跌，跟漲跌的幅度無關。幅度比較重要。假設，你買55只上漲的股票，45只下跌的股票，這樣看來應該會獲利；但是如果下跌股票的跌幅超過上漲股票的漲幅，你一定會虧損。
因此，我們有雙重目標：除了尋找最可能勝出的股票，也必須尋找整體看來股價會上漲的最適當時機。前面分析循環時大致已經談到這一點。
我們很可能無法預測很多市場波動的正確低點，但是我們可以在其他投資人暴露在空頭市場的風險中時，在旁觀望。
你可以利用其他工具在市場低點時投資，股市的季節性趨勢極爲有力，我相信這個方法應該是你最優先的選擇。投資人在股市最可能下跌甚至出現大崩盤走勢時還在股市中投資，完全沒有道理。大致上，這段期間是從3月到10月，這段期間風險很高，在旁觀望會錯過主要市場波動。這算得了什麼！想一想股市崩盤使你的持股價值減少50%的後果，這點表示市場現在必須上漲100%，你才能恢復損益平衡。這種情形很苦，你何必陷人其中？
10月極爲迷人。對多頭來說，10月是很不好的月份，但卻一向是開始做多的好月份。影響你在市場上賺錢能力的最大因素是能否避開跌勢。我們必須保護自己，不受這種可怕的妖怪侵襲，避開藏身在華爾街高樓大廈陰影中的妖魔鬼怪。即使我們不能逃掉大部分的跌勢，只要能夠逃過一兩次，就會大幅領先所有其他投資人。
我已經告訴過你跌勢最可能發生的時候，爲什麼還要讓自己陷人最可能出現問題的情況？我想不通，爲什麼投資人在最可能出問題的時候堅持投資。這些人一定不願意站在疾馳而來的列車前面，卻樂於在可能是最糟糕的時刻把所有的錢投資下去。
看到投資人選擇股票時這麼斤斤計較，卻不知道入市時機，常常讓我覺得好笑。時機可能造成重大差別，我投資策略中的第一部分是配合股價波動的主要循環。我們必須集中精神，注意這一點。在我們的投資策略中，時機的選擇像選擇所投資的股票一樣重要。
因此，你的第一堂課是把投資決定的重心放在時機上，並且只注意時機，而不是在任何時候都百分之百的投資。我認爲，基金無法打敗大盤是因爲規模的關係，即使他們希望出場，也經常無法出場。
在這方面，我們明顯勝過基金，我們可以斟酌狀況，等到最適宜的買進時機或區間。當然我們無法預測市場的所有波動，但是我們可以預期——而且是合理的預期——未來12個月股市最可能上漲的時候，然後買進。時機的確會造成差別，長期研究表示，完美的時機幾乎可以使你的投資報酬率提高3倍。不過話說回來，尋找完美的時機並不容易。
另外，投資是長期事業，決定基本作戰計劃後，你必須堅持下去。就像要保持良好體能需要經常運動，資本要增值也一樣，你必須每週或每個月撥出時間追蹤自己的行動計劃。如果你不追蹤行動計劃，爲什麼要做計劃？投資是嚴肅的事情，跟你的資金有關，你提高投資報酬率的能力跟你是否持續運用自己的策略成正比。
投資總是不容易，會考驗你的身心，會持續不斷地使你在情感上陷入困境。在這種時刻，大多數投資人會收手或半途而廢。人碰到壓力時，再度犯錯與癡心妄想的程度令人喫驚。雖然將近一百年來，這種策略一直都很有用，你卻會推斷這種策略再也行不通了。
我認爲，我們的目標是打敗大盤，如果我們能夠持續不斷的勝過大盤，就會遙遙領先。因此，股市下跌時，如果我們很幸運，或許會略爲領先；要不，就是略爲落後大盤，我們的表現經常可能不如大盤。我們再用賭城拉斯維加斯的比喻，思考時務必最先記住這一點，世界上的每一家賭場隨時都可能連續輸錢，這時有些幸運者就會贏錢。
賭場怎麼應付這種情形？他們會收起賭桌嗎？會插手製定新規則嗎？當然不會！爲什麼要這樣做？他們知道，在這種遊戲中，長久之後自己會遙遙領先，這就是他們繼續開賭的原因。他們當然不喜歡有人贏走他們的錢，就像你不喜歡股票下跌讓你賠錢一樣。但是這點不是改變遊戲的原因，不是創造出截然不同的策略背離過去極爲成功策略的原因。
在我們投資策略的這一部分，其實有兩種正確行動。完美無缺的戰士只有在時機適當時纔會發動戰爭，在投資遊戲中，把自己當成高明之至的戰士極爲適宜。另外，投資遊戲需要一心一意地認真努力，辛苦地重複行動，大家不喜歡重複的行動，投資人更是如此。投資人喜歡刺激的行動和重大的勢力，這一切一定會帶來失敗。
我們成功的祕密是持續不斷地做正確的事情。這樣下去，只要時間夠久，你一定會成功。