商品尤其是全球各大交易所的商品期貨就更是風險資產。全球大宗商品一般是用美元計價，所以如果買商品則需要用美元，就是在賣美元，而如果市場買美元就意味着在賣商品。所以如果我們去買銅，做原油，乃至金和銀的電子盤交易，從電子盤的角度而言，我們是在買風險資產，而不是在避險。這裏還是要特別講一下怎麼理解黃金是避險資產，關於今年(2013年）4月份黃金大跌後所謂“中國大媽”與“華爾街大鱷”之間的戰鬥就是關乎黃金是否避險的這個主理。圖1-3是美國人畫的圖，我們可以從中瞭解他們如何看待這場戰爭。
筆者認爲黃金依然是全球頭號避險資產，而且排在美國國債和美元之前，但是前提是我們所持有的是金銀實物而非電子盤，例如“紙黃金”或者黃金ETF。當錢都不管用變成了廢紙的時候，如果你去買麪條，別人說二兩面條啊，賣八十萬，你說我給你一小塊黃金你給我兩斤麪條，你幹不幹？我想那人可能願意。所以這個時候如果你持有實物就沒有任何問題。當然如果那個時候你沒有黃金但有很多鎘，比如把家裏的空調或者冰箱後面的冷凝管拆下來，那些是銅管，你拿到街上還是找那個賣麪條的商販，和他商量用兩斤銅管換兩斤麪條，估計他也可能會認真評估這個以物易物的貿易。所以如果持有的是現貨黃金就具有避險的屬性，就算是用汽油去換麪條，估計那個小販可能也幹，伊拉克當年與聯合國就簽過用石油換食品的協議。要想避險，我們應該持有金銀的現貨而不是去交易電子盤。在電子盤裏面我們把商品都歸爲風險資產，這個是大致的分類。
這樣我們就會了解所謂資金的流動，其實是資金在避險資產和風險資產之間的幾個資金池子裏的流動。當大家覺得市道非常糟糕的時候，無論是真的經濟危機還是對於經濟危機的擔優，一般這個時候資金會離開股市，離開匯市裏的非美貨幣，也會離開商品市場而去買美元，去買國債以期獲得保本和微薄的固定收益，有時甚至不要收益，例如購買黃金去保值，只要能讓資金安全，這個時候我們就說資金進入了危險的池子，我們會經常看到“風險厭惡情緒（避險情緒）推動資金購入避險資產”這樣的說法。這個時候我們看到股市、商品以及匯市裏的非美貨幣都會下跌或者是震盪下行的弱勢格局。但反過來講，如果經濟很好，或者人們以爲很好，很多時候是樂觀的預期而非實際情況在推動市場。按國內說法，這個時候我們就會看到所謂的“存款大搬家”，大家把錢從銀行裏提出來，存定期的定息也不要了，都去證券公司開戶買股票，去期貨公司開戶做期貨，甚至去做外匯，這個時候資金離開了避險池子，去追逐風險，去購買風險資產。所以風險資產受到追捧，價格一路上揚。
當股市、匯市和商品的牛市到來的時候，我們會發現不久之前的那些利空消息都不見了，取而代之的是媒體上大肆唱多的利好消息。難道僅僅幾個月之後經濟的基本面就完全改變了嗎？究競是因爲經濟復甦帶動需求上升最終推動價格上漲，還是因爲價格上漲從而投機需求上升最終使得經濟復甦呢？究竟哪個是因，哪個是果呢？值得各位交易員們思考。所以，大宗商品爲風險資產，與國債價格負相關，與股市正相關但有時間先後順序。