價值投資技巧及實例分析 在滑坡中找到絕佳的投資機會

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雅虎:低落中的前景

另一個抄底的絕佳時機發生在2002年,網絡驕子雅虎的股票下挫至每股4.05美元,僅在兩年前,雅虎的股票還高達令人昨舌的每股108美元。

這個以成功的網絡搜索引擎發展起來的公司,在網絡泡沫破滅後開始低落。但雅虎並沒有一蹶不振,它的收人仍在增長,它的品牌仍具有影響力,它的行業前最仍然光明,由於它的市價低於其內在價值,對於有鑑別力的投資者來說,它是一隻值得投資的被低估的股票。

雅虎的股票恢復態勢良好,僅僅3年後,它從每股4.05美元攀至2005年年底的每股43美元。和其他被低估的股票一樣, 雅虎的股票在經濟週期和市場週期的循環中漲落數次。而在幾年後,雅虎陷入了管理不力和廣告銷售委縮的困境,導致它的股價在每股12美元左右徘徊。此時以不確定的8光看, :雅虎的股票是否達到被低估標準仍有待斟酌。

玩偶盒快餐店:走出困境

1993年,玩偶盒快餐連鎖店陷入一場噩夢。太平洋西北部爆發了一起由大腸桿菌引發的食物中毒事件,玩偶盒快餐店的漢堡成爲罪魁禍首。這起食物中毒事件造成4名兒童死亡,數百人感染。導致這起事件的原因之一是快餐店沒有將食物加熱到一定溫度,以至於病菌並沒有被有效殺死。

隨着大腸桿菌的爆發,玩偶盒快餐連鎖店的股票跌至每股2.06美元,同時,穩健的基本面使得它達到了被低估股票的標準。果然此後的14年間,公司股票穩定攀升,2001 年攀升至每股16美元,2007年高達每股38美元,這讓當時購人該公司股票的投資者得到了豐厚的回報。

公司管理層採取了一系列措施彌補漏洞,克服困境。公司建立了新的食物安全和質量的控制細則,對受害者家庭給予了經濟賠償,積極開展市場促銷。該案例展示了一場暫時性的災難是如何壓低公司股票,又是如何爲獨具慧眼的投資者創造了投資良機。

在滑坡中找到絕佳的投資機會

2002年,科技板塊的淪陷將許多優秀企業推下懸崖,推進了“隕星”的疆域。其中一個顯著的案例是高通公司,它是設立在聖迭戈,提供無線通訊產品和服務的行業巨頭。2002年,高通公司的股票從每股88美元跌至每股13.71美元,這爲投資者提供了絕佳的投資機會。在之後的4年,該公司股票回升至每股51美元。當然,它還會隨着市場的波動而起伏不定,但對於在2002年購進股票的投資者來說,已是無憾了。

就連市場獨大的藍籌股也未能倖免於市場滑坡。著名的案例是南加州愛迪生公司,這家電力公司的股票在2002年跌至每股7.5美元,投資者以爲愛迪生要拉電閘了,但1300萬的用戶仍在支付賬單,而該公司的股票僅在3年內就回升到每股49美元。

蘋果公司:絕處逢生

最富傳奇色彩的故事之一當屬蘋果公司,這家計算機制造商搖身變爲數碼音樂先鋒。蘋果的成功遍佈各處:鋪天蓋地的iPod廣告、無處不在的公司標誌,以及其他公司俯首稱臣地爲iPod量身定做底座、楊聲器等一系列配件。2007年,蘋果公司公佈它共售出1億臺iPod,這個“小玩意兒”的售價從每臺200美元攀升至300美元,確實是個不小的壯舉。

但蘋果公司的過去並非這麼風光。1997年, 蘋果公司的股票受到來自競爭對手微軟的壓力,股價下跌至每股3.28美元。蘋果公司股票的價值曹在2002年一度升至每股21美元,但在2003年,股價又跌回到每股7美元。iPod帶領公司騰飛,到了2007年,蘋果公司的股價飛昇至每股198美元。

蘋果公司的轉型始自管理層在深思熟慮後決定對公司的重塑,將它從一個平庸的計算機生產商打造成時尚亮麗、身處前沿的業界先鋒。

在公司最黑暗的20世紀90年代末,甚至有人提議公司“開倉散糧",將現金分攤給股東,之後關門大吉。如果真是那樣的話,股價大約爲每股6美元,而當時的股價略高於每股3美元。不過史蒂夫.喬布斯和蘋果管理層卻另有打算。

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