機構投資者越來越需要一份嚴謹的比特幣預測報告，因爲他們正在探索比特幣如何融入長期投資組合策略。
Bitwise首席投資官Matt Hougan概述了該公司對長期資本市場的假設，即到2035年比特幣價格將達到130萬美元（這是該公司的基本預測）。該框架旨在爲專業資產配置者提供量化依據，以便他們在將數字資產納入多元化投資組合之前進行評估。
侯根表示，僅在過去一年，就有12家管理着數萬億美元資產的大型機構平臺要求提供比特幣的正式投資假設。此前，到2024年，此類請求爲零，這標誌着機構行爲發生了顯著轉變。此外，這些諮詢來自國家賬戶平臺、大型財務顧問網絡以及評估比特幣專項投資的投資委員會。
Bitwise比特幣估值模型以全球黃金市場爲基準進行預測。目前，比特幣約佔黃金市值的9% ，基本假設是到2035年這一比例將攀升至25%。然而，該分析也強調，黃金市場本身隨着時間的推移已經實現了顯著增長。
2004年黃金ETF推出時，黃金的總市值接近2.5萬億美元。據侯根（Hougan）稱，此後這一數字飆升至約27萬億美元。相比之下，比特幣ETF推出時，比特幣的市值約爲2萬億美元，這使得這種加密資產的起點與早期黃金ETF的普及情況類似。
更保守的預測是，如果比特幣維持目前在黃金市場8%的份額，而黃金繼續以歷史速度增長，那麼該模型已經預測比特幣價格將達到七位數。儘管如此，Bitwise的比特幣預測並未假設比特幣會完全取代黃金。相反，其基本預測是比特幣將佔據黃金價值的四分之一左右，Hougan認爲這一預測雖然積極，但並非極端。
哈佛大學已經提供了一個現實世界的例證，展現了這種不斷變化的動態。該機構將近5億美元配置於比特幣，約2.5億美元配置於黃金，實際上形成了2:1的比特幣與黃金配置比例。此外，此舉凸顯了機構對比特幣日益增長的需求，並強調了領先的捐贈基金如何將比特幣視爲多元資產投資組合中的戰略性貶值對沖工具。
侯根在演講中用了相當多的篇幅來闡述比特幣與股票的相關性，這對於風險管理者來說仍然至關重要。過去十年，比特幣與股票的30天滾動相關性平均約爲0.21 。從統計學角度來看， 0到0.5之間的相關性較低，這意味着這兩種資產的走勢並不穩定。
比特幣與全球其他資產的相關性從未長期維持在0.5以上。唯一一次顯著的飆升出現在新冠疫情刺激政策出臺期間，當時前所未有的政策措施短暫地推高了幾乎所有主要資產類別的相關性。然而，隨着宏觀經濟環境的正常化，這一階段最終被證明是暫時的。
展望未來，Bitwise預計比特幣與股票的長期相關性將上升至0.36 。央行政策對風險資產的影響日益增強，這將隨着時間的推移推高相關性。儘管如此，0.36的相關性仍遠低於0.5，這保留了比特幣潛在的分散投資優勢。與此同時，Hougan指出，比特幣與債券的相關性幾乎爲零，與大宗商品的相關性也極低。
Bitwise 的資本市場預測顯示，未來十年比特幣的年化收益率約爲28% 。這一數字與華爾街普遍預期股票年化收益率約爲6% 、債券年化收益率約爲5%形成鮮明對比。此外，在傳統投資渠道中，預計只有私募股權投資能夠實現兩位數的收益，年化收益率約爲10% 。
這些收益預期將比特幣定位爲高增長的衛星資產，而非股票或債券的核心替代品。然而，對於能夠承受波動性和流動性不足導致的回撤的機構投資者而言，其潛在的風險回報比與其他追求收益的資產相比更具優勢。Hougan 認爲，這爲適度配置比特幣，從而對長期業績產生顯著影響提供了機會。
儘管比特幣以劇烈波動而聞名，但根據30天滾動波動率指標，自2012年以來，其波動率趨勢一直在穩步下降。侯根將這一趨勢與黃金進行了比較，黃金在金本位制結束後，其波動率在大約20年的時間裏持續下降。這一歷史類比支持了這樣一種觀點：市場成熟和更廣泛的應用能夠隨着時間的推移自然地抑制價格波動。
展望未來，Bitwise預計比特幣波動率將繼續走低，但增速約爲此前的一半。根據該模型，比特幣波動率將穩定在33%左右，而私募股權的波動率約爲26% 。此外，這一剩餘的波動率差距意味着比特幣仍然是一種高風險資產，但與其他機構投資者常用的機會性投資標的相比，其風險水平並無顯著差異。
在這種架構下，該公司對比特幣和黃金的長期比較有助於解釋爲什麼一些資產配置者將比特幣視爲價值儲存手段的現代延伸。然而，Bitwise 並不認爲黃金會消失，而是假設這兩種資產可以共存，比特幣在整體貨幣和對沖領域佔據越來越大的份額。
對於投資委員會而言，正式的比特幣預測提供了一個數據驅動的框架，用於權衡潛在收益與波動性、相關性和宏觀風險。它還將比特幣與股票、債券、黃金和私募股權等其他資產納入標準資本市場假設工具包中進行評估。因此，比特幣越來越多地被視爲一種具有可衡量指標的獨特資產類別，而非投機性異常現象。
總而言之，Bitwise預測比特幣價格到2035年可能達到130萬美元，這一預測基於黃金市場動態、適度的相關性和不斷下降的波動性，正在重塑大型機構對比特幣的認知。無論這些數字最終能否實現，從零家機構平臺到12家機構平臺要求對比特幣進行正式假設，都表明比特幣在全球投資組合中的作用正從理論探討走向實際應用。