(1)行業長景氣週期:南方醫藥經濟研究所統計數據表明,我國中藥飲片市場大110約有300億元的需求規模,近年米平均年增長率在25%左右,持續高景氣運行。

(2)康美藥業中藥飲片產能持續擴張:2002年投資8000萬元建設設計產能3000噸的生產線,2004年在原有產能的基礎上實施雙班輪倒規模翻倍,2006年增發股份募集資金4. 8億元將產能增加至1.1萬噸,2010年能夠投產的成都基地規模和二期相當,2010年初公告的三期產能遠遠超過一、二期之和。

(3)行業洗牌:(行業洗牌推動力:政策推動整頓行業秩序)中藥飲片是中醫臨牀方劑的基本組成部分,也是中成藥的基本原料,其質量的優劣將直接影響中醫藥臨牀療效的體現。中藥飲片產業是我國中藥大產業中最薄弱的環節，一直呈現散亂小、差的局面,約300億元的市場規模全國就有1000多家的企業在生產,2004年康美藥業中藥飲片銷售1.6億元,就已經是中藥大省廣東省裏最大的中藥飲片生產企業了。

國家及中國食品藥品監督管理局(SFDA)從2002年以後加大了對飲片市場的整治力度,爲優勢企業發展創造良好機遇,由於通過飲片產能的持續擴張康美藥業抓住了先機,市場份額不斷上升:

1. 2002年和2005年的《外商投資產業指導目錄}禁止外商投資“傳統中藥飲片炮製技術的應用及中成藥祕方產品的生產”並且禁止出口“中藥飲片炮製技術”。這爲像康美這樣的中藥企業在市場秩序整頓後的規範競爭中排除了一方強有力的競爭對手。

2. 2003年起,國家推行行業GMP論證,強制性要求自2008年1月1日起,所有沒有達到GMP要求並取得《藥品GMP證書》的中藥飲片生產企業- -律停止生產。康美藥業早在2003年10月就成爲國內首批試點通過國家中藥飲片GMP認證的示範企業之一。而截至2008年初,全國1 100多家飲片生產企業中只有不到1/3通過了認證,未來隨着查處力度的加大,行業集中度必將提高。如:康美藥業在實施GMP前,公司產品的市場佔有率僅爲25%.而在2003年實施GMP後，產品的市場佔有率在一年間就升至32%。

3. 國家藥監局在2003年底頒佈了《關於加強中藥飲片包裝監督管理的通知》,要求從2004年7月1日起,中藥飲片的包裝材料和容器必須符合飲片質量的要求,否則禁止上市銷售。2007 年第三季度國家又提出了要求推行小包裝。包裝設備、包裝材料和人工費用的增加提高了企業的生產成本和行業門檻。

4. 未來中藥飲片行業質量標準體系的建立和批准文號管理的實施將繼續提高行業技術和規模門檻,有利於行業洗牌和集中度的進一步提高。

(4)種子效應:康美藥業上市之初是生產西藥的，2002年進入中藥飲片行業之後,如魚得水,飲片業務-直髮展迅猛。但是,在中藥飲片業務規模從小到大的過程中，由於基數不同,該業務在不同年份對公司所貢獻的利潤存在-個從量變到質變的過程例如,2002~2003年,公司中藥飲片業務銷售收人從2070萬元增長到6540萬;擊元,增長2 倍以上,以當時約25 %的毛利率計算,爲公司新增毛利1118萬元,但隨着中藥飲片基數的擴大,2007~2008年,公司中藥飲片銷售收人從3.5億元增加到6.28億元,增長79% ,以當時38%的毛利率計算,爲公司新增毛利高達1億元,這就是牛股產生過程中“一項高速發展的業務”對公司整體價值影響由量變到質變的“種子效應”。中藥飲片業務對於康美藥業已經由嘗試性新業務變成了公司的定海神針。

(5)市場優勢內生成長:醫院需要的飲片品種約有600多種，一般的中藥飲片公司只能供應幾十種,而康美藥業能夠供應1000多種品種,10000多種規格,正常情況下都能滿足醫院的全部要求,這就使得公司進駐下游醫院較同行更爲容易。

(1)在中藥飲片方面,康美藥業的競爭優勢更多地體現爲先發優勢,行業洗牌後行業壁壘不高,行業有可能面臨產能過剩和再次洗牌。

(2)相對較短的儲存期,供應較爲剛性產品一旦滯銷,很可能爆發激烈的價格競爭。

問題的存在擋不住行業洗牌型投資機會的威力,可以看到,康美藥業與滬深300指數的走勢相比,主要在於2008年的抗跌,但2007~2009三年的總收益與滬深300相比,收益率差距有6.5倍以上。