五
價值投資是一種基於價值確定性的投資方法，僅適用“股票市場的多頭長期投資”。請注意三個關鍵詞—股票、多頭、長期，這應該是價值投資適用範圍本質而科學的定義。價值投資並不適用於期貨、貨幣以及其他衍生品的投資，這是由價值投資的本質屬性所決定的。股票市場構建的本質是確定性，而其他市場卻更多地表現爲不確定性。
巴菲特的投資組合是價值投資防範系統風險的重要手段，僅適用於股票市場跨行業、跨市場、跨區域的投資組合，並不適用於不同投資類別的“投資組合”，不同類別的組合是“對沖原理”而非投資組合。
然而，巴菲特卻時常離開他擅長的領域，步入貨幣及衍生品的投資。我認爲，這是一種錯誤的投資選擇，因爲這些領域更多地體現了市場的不確定性，更多地講究以技術進行投資。巴菲特雖然是一個價值投資的成功者，卻是一個技術投資的失敗者—在他步人價值投資之前曾經用10年的時間癡迷於技術分析，天天畫圖表，天天算指標，投資卻非常失敗。面對市場的不確定性，最終他無奈地放棄了技術投資，師從格雷厄姆學習價值投資。格雷厄姆告訴巴菲特說:“技術分析有多麼流行，就有多麼錯誤。”後來巴菲特再也不相信技術分析，也根本不做技術分析。
我理解並同意巴菲特對技術分析的觀點，因爲技術分析本質是以確定性的思維來研究不確定的市場，註定不可能成功。但他們師徒兩人將技術分析等同於技術投資的觀點,我並不贊同。技術分析的確不能等同於技術投資，它只是技術投資調用的元素之一。確定的市場要用確定的方式，不確定的市場要用不確定的方式，這也正是價值投資與技術投資的本質區別之一。
並不擅長技術投資的巴菲特，面對不確定的市場，成功是偶然的，失敗則是必然的。看看這些報道:“巴菲特衍生品投資虧損16億美元”、“近來損失6億美元的股神巴菲特在匯市栽了跟頭”……這些都是巴菲特“超範圍經營”所付出的代價，同時也削弱了巴菲特的整體投資績效。