作者將所有股票按照因子大小排序劃分爲3等份、10 等份、30等份共三種情況來加以研究。
反轉因子選股 3等分
圖5-15展示了將所有股票按照上月收益率大小劃分爲3等份，每一等份中的股票又按照等權重進行組合時，3個等份各自的平均月度收益率情況。具體的收益率大小分別爲1.95%、1.71% 和0.84%。第1等份和第2等份之間的月度收益率相差較小爲0.24%，而第2等份和第3等份之間的差距則更大一些，爲0.87%，約等於第3等份本身的收益率。劃分爲3個等份的情況下，下降趨勢是比較明顯的。
確定了逐月的排序和3等分之後，就可以得到第1等份股票組合的逐月變動情況，也就是反轉因子選股策略的交易詳情。圖5-16中的實線展示了使用反轉因子選股策略進行交易的情況下，以1爲初始值的策略淨值走勢，虛線則是用來對比的同期滬深300指數走勢。策略淨值在2015年6月底達到2.8431,四年半的策略收益率爲184.31%，折算下來的年化收益率爲26. 14%。
圖5-17是逐月地將反轉因子排序前1/3的股票組合收益率減去滬深300指數的收益率後，所得到的收益率序列形成的淨值走勢情況。淨值從2010年12月收盤的1開始，在2015年6月底達到1.8439,四年半的收益率爲84.39%，折算下來的年化收益率爲14.57%。四年半之間的最大回撒率爲38.43%，回撒的開始點爲2014年9月收盤的1.9495,結束點則是2014年12月收盤的1.2003，一共三個月的回撤期與市值因子3等分的情況完全一致。
反轉因子選股 10等分
圖5-18展示了將所有股票按照上月收益率大小劃分爲10等份，每一等份中的股票又按照等權重進行組合時，10個等份各自的平均月度收益情況。第1等份的月均收益率爲2.00%，而第2等份的月均收益率略高，爲2.01%，也是10個等份中最高的，第10等份的月均收益率最低，爲0.12%。 整體上來看，除了第2等份略高於第1等份以外,其他部分均表現出了下降的趨勢。相對而言，最後兩個等份，特別是第10等份的月均收益率下降幅度是比較大的。
在確定了逐月的排序和10等分之後，也就得到了通過上個月收益反轉因子選出的第1等份股票組合的逐月變動詳情。圖5-19中的實線展示了使用反轉因子選股策略進行交易時，以1爲初始值的淨值走勢情況，虛線則是用來對比的滬深300指數走勢。策略淨值在2015年6月底達到2.9113,四年半的策略收益率爲191.13%，折算下來的年化收益率爲26.80%。
圖5-20則是逐月的將反轉因子排序前1/10的股票組合收益率減去滬深300指數的收益率後，所得到的收益率序列形成的淨值走勢。淨值從2010年12月收盤的1開始，在2015年6月底達到1.8792，四年半的收益率爲87.92%，折算下來的年化收益率爲15.05%。四年半之間的最大回撤率爲40.46%，回撤的開始點爲2014年9月收盤的1.9684,結束點則是2014年12月收盤的1.1720。
反轉因子選股30等分
圖5-21展示了將所有股票按照上個月收益率大小劃分爲30等份，每一等份中的股票又按照等權重進行組合時，30個等份各自的平均月度收益情況。第1等份的月均收益率最高，爲2.19%， 第30等份最低，爲-0.75%。第29等份和第30等份之間的月均收益率相差1.32%，相對較大，在圖中也能看到一個非常明顯的收益率由正轉負的變化。與此同時，最後幾個等份展現了比前面等份更爲明顯的下降趨勢。
在確定了逐月的排序和30等分之後，也就得到了通過反轉因子選出的第1等份股票組合的逐月變動詳情。圖5-22中的實線展示了30等分的情況下，以1爲初始值的反轉因子選股策略淨值走勢，虛線則是用來進行比較的滬深300指數走勢。到2015年6月底策略淨值達到3.2234,四年半的策略收益率爲222.34%，折算下來的年化收益率爲29.71%。
圖5-23則是逐月的將,上個月收益反轉因子排序前1/30的股票組合收益率減去滬深300指數的收益率後，所得到的收益率序列形成的淨值走勢情況。淨值從2010年12月收盤的1開始，在2015年6月底達到2.1051，四年半的收益率爲110.51%，折算下來的年化收益率爲17.99%。四年半之間的最大回撤率爲40.19%，回撤的開始點爲2014年9月收盤的2.1441,結束點則是2014年12月收盤的1.2824。可以發現，不同於市值因子的情況，反轉因子不論是3等分、10等分還是30等分，最大回撤都發生在相同的三個月當中。
